Финансовый анализ Роснефти + расчет коэффициентов и финансовых моделей

Сделаем анализ финансового состояния еще одной нефтеперерабатывающей компании России – ПАО «Роснефть». Финансовый анализ предприятия будет состоять из двух этапов. На первом этапе рассчитаем основные финансово-экономические показатели деятельности, а на втором этапе оценим компанию с помощью различных финансовых моделей. Начнем с коэффициентного анализа.

Финансовый анализ Роснефти. Расчет основных коэффициентов

Финансовый анализ Роснефти

Основой коэффициентного анализа является расчет 12 основных финансовых коэффициентов, которые входят в 4 группы (краткосрочная платежеспособность, долгосрочная платежеспособность, финансовая и нефинансовая эффективность), всесторонне описывающие деятельность компании. Данные для расчета можно взять с сайта Роснефти, но мы возьмем с сайта stocks.investfunds.ru. Нам потребуется бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах.

Платежеспособность предприятия Эффективность предприятия
Ликвидность (краткосрочная платежеспособность) Финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность) Рентабельность (финансовая эффективность) Деловая активность (нефинансовая эффективность)

⊕ Дополнительно посмотрите статью «16 основных коэффициентов СПАРК»

Бухгалтерский баланс Роснефти  (по РСБУ) с 2012 по 2016 года

Бухгалтерский баланс Роснефти  (по РСБУ) с 2012 по 2016 года

Отчет о финансовых результатах Роснефти  (по РСБУ) с 2012 по 2016 года

Отчет о финансовых результатах Роснефти  (по РСБУ) с 2012 по 2016 года

Расчет коэффициентов ликвидности Роснефти

Формулы расчета коэффициентов ликвидности представлены в формуле. Мы посчитали изменение трех коэффициентов за 5 лет (с 2012 по 2016.

 Коэффициенты Формула Норматив
Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства норматив >2
Коэффициент быстрой ликвидности  Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы-Запасы)/Краткосрочные обязательства норматив >1
Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /Краткосрочные обязательства норматив >0.2

 

Коэффициенты ликвидности для Роснефти за 5 лет

Коэффициенты ликвидности для Роснефти за 5 лет

Коэффициент текущей ликвидности Роснефти стал входить в нормативные значения только в 2016 году. Коэффициент быстрой и абсолютной ликвидности в течение 5 лет всегда были больше нормативных значений.

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости Роснефти

Далее рассчитаем долгосрочную платежеспособность предприятия или другими словами финансовую устойчивость. После этого сравним полученные значения с нормативными.

Коэффициенты Формула Норматив
Коэффициент автономии Коэффициент автономии =Собственный капитал/Активы >0,5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал — Внеоборотные активы)/Оборотные активы >0,5
Коэффициент капитализации Коэффициент капитализации =(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал <0,7
Коэффициенты финансовой устойчивости для Роснефти за 5 лет

Коэффициенты финансовой устойчивости для Роснефти за 5 лет

Коэффициент автономии только в 2016 году стал удовлетворять нормативу (>0.5). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент капитализации не удовлетворяют нормативам.

Расчет коэффициентов рентабельности Роснефти

Перейдем к расчету показателей эффективности деятельности Роснефт.  Рассчитаем ее финансовую эффективность (рентабельность).

Коэффициенты Формула Норматив
Рентабельность активов (ROA)

 

Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы

 

>0
Рентабельность собственного капитала (ROE) Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

 

>0
Рентабельность продаж (ROS)

 

Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/ Выручка

 

>0
Коэффициенты рентабельности для Роснефти за 5 лет

Коэффициенты рентабельности для Роснефти за 5 лет

Рассчитали коэффициенты рентабельности ПАО «Роснефти» за 5 лет. В 2016 году она была больше по сравнению с 2015 годом. Рентабельность более правильно оценивать в сравнении с предприятиями схожей отрасли (в нашем случае нефтеперерабатывающей). Мы уже проводили финансовый анализ для ПАО «Газпром» и ПАО «Лукойл» и рассчитывали для них рентабельность за 2016 год. В таблице приведено сравнение эффективности деятельности компаний.

Коэффициенты ПАО «Газпром» ПАО «Лукойл» ПАО «Роснефть»
Рентабельность активов (ROA) 3% 9% 8%
Рентабельность собственного капитала (ROE) 4% 13% 22%
Рентабельность продаж (ROS) 10% 57% 11%

Как видно Роснефть имеет более высокую рентабельность собственного капитала (ROE), а Лукойл высокую рентабельность продаж (ROS).

Расчет коэффициентов деловой активности (оборачиваемости) Роснефти

Рассчитаем значения группы деловой активности для Роснефти.

Коэффициенты Формула Норматив
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя сумма дебиторской задолженности

 

динамика
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя величина кредиторской задолженности

 

динамика
Коэффициент оборачиваемости запасов Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж/Средняя величина запасов

 

динамика
Коэффициенты деловой активности для Роснефти за 5 лет

Коэффициенты деловой активности для Роснефти за 5 лет

Определенного норматива у коэффициентов деловой активности нет. У каждой отрасли будут свои средние значения.  Ниже приведены значения коэффициентов для двух других нефтегазовых компаний.

Коэффициенты ПАО «Газпром» ПАО «Лукойл» ПАО «Роснефть»
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1.8 1.9 83
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 5.5 1.8 62
Коэффициент оборачиваемости запасов 7.6 11720 19

Финансовый анализ Роснефти. Расчет моделей оценки финансового состояния (mda/logit)

После расчета основных групп коэффициентов переходим к расчету комплексной оценки. Результатом расчета будет интегральный показатель, на основе которого делается вывод о финансовом состоянии компании/ее риске банкротства. Чем меньше вероятность риска банкротства, тем финансовое состояние лучше. Проведем оценку Роснефти по mda-моделям Альтмана для российских компаний, Таффлера, Лиса, корректированного Лиса и Спрингейта за 5 лет.

Таблица расчета моделей финансовой устойчивости для Роснефти (сделана с помощью QFinAnalysis)

Таблица расчета моделей финансовой устойчивости для Роснефти (сделана с помощью QFinAnalysis)

После этого рассчитаем вероятность банкротства по двум logit-моделям оценки финансового состояния компании. Особенностью данных финансовых моделей заключается в том, что они показывают значение от 0 до 100%. Чем более высокий интегральный показатель, тем выше риск банкротства и, соответственно, ниже финансовая устойчивость.

⊕ Про logit-модель для отечественных предприятий читайте  в этой статье.

Таблица расчета моделей оценки риска банкроства для Роснефти (сделана с помощью QFinAnalysis)

Таблица расчета моделей оценки риска банкроства для Роснефти (сделана с помощью QFinAnalysis)

Выводы

Итак, мы рассчитали основные финансовые коэффициенты из 4х групп для Роснефти. Провели сравнительный анализ с Газпромом и Лукойлом по рентабельности и деловой активности. Можно сделать вывод, что Роснефть эффективная компания с хорошей финансовой устойчивостью.

Поделитесь своим мнением
Для оформления сообщений Вы можете использовать следующие тэги:
<a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

Финансовый анализ для чайников © 2017 ·   Наверх