ГлавнаяИнвестиционный анализКоличественная оценка риска — метод Value at Risk (VaR)

Все методы прогнозирования валютного риска можно условно разделить на две группы:

*статистические методы, в основе которых лежит количественный анализ;
*экспертные методы, основанные на качественном анализе.

За основу количественной оценки валютных рисков принят метод Value at Risk (VaR), определения функциональной связи вероятности наступления риска от внешних показателей. Методика VAR метода используется такими международными институтами как, Банк международных расчетов, Банковская федерация Европейского Сообщества и другими для вычисления достаточности капитала. Эта методика используется многими европейскими банками для измерения рыночных рисков (куда входит и валютный риск) банка.

VaR-это величина убытков, которая с вероятностью уровня доверительного интервала (к примеру 99%), не будет превышена. Соответственно в 1% событий убыток может составить величину превышающую VaR. Метод VaR по сути является развитием классического метода измерения риска, основанном на вычислении среднеквадратического отклонения с последующим применением нормального закона распределения.  Достоинства оценки валютных рисков с помощью метода VaR обладает следующими преимуществами, потому что он позволяет:
*рассчитать риски для всех возможных рынков
*рассчитать риск  потерь в соответствии с вероятностью их появления

Говоря общими словами, VaR можно определить как статистическую оценку максимальных потерь портфеля инвестора  при заданном распределении факторов рынка за определенный промежуток времени почти во всех случаях (за исключением малого процента ситуаций).

При вычислении VaR нужно определить базовые элементы, которые оказывают влияние на его величину: вероятностное распределение рыночных факторов, доверительный интервал, т.е. вероятность, с которой потери не должны превышать VaR, период удержания позиций (holding period). Формула расчета VaR:

VAR=k*σ*Y

Где k – коэффициент, определенного доверительного интервала, Y – стоимостной объем актива, σ — волатильность курса валюты.

Волатильность равна квадратному корню из дисперсии: меры разброса валюты от своей средней. Следующий шаг в  расчете показателя VaR – выбор доверительного интервала, количественную характеристику точности прогноза. Для каждого доверительного интервала существует свой коэффициент (множитель k). Наиболее часто используется – 95% доверительный интервал (коэффициент 1,65) и 97,5% (коэффициент 1,96)  и 99% (коэффициент 2,33) интервалы.  Указанные интервалы определяют вероятность превышения расчетного VaR.

Есть три метода расчета VaR: метод вариации-ковариации (аналитический), моделирование на истории, статистическое моделирование (называемое методом Монте-Карло). Для вычисления VaR чаще всего используют метод вариации-ковариации (разобранный выше). Его широкое использование связано с тем, что его просто использовать, а результаты точности расчета оказываются на высоком уровне. Использовать этот метод возможно только, если изучаемые статистические данные соответствуют нормальному закону распределения, что в реальности должно означать отсутствие  каких – либо существенных отклонений значений цен от среднего уровня.  Аналитический метод расчета VaR можно реализовать на любом компьютере, однако при его использовании нужно считаться со стационарным нормальным распределением, что делает его малопригодным для российских условий.


Автор: к.э.н. Жданов Василий

Василий Жданов

Об авторе Василий Жданов

Спикер в бизнес-школе РГГУ Лауреат гоударственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу 2013 года от Фонда развития отечественного образования

//окончание скрипта