ГлавнаяПлатежеспособностьОценка банкротстваОтечественные подходыМодели оценки банкротства предприятий Украины и Белоруссии + формулы расчета

Содержание:

Разберем модели оценки банкротства украинских и белорусских предприятий. Модели являются прогнозными и дают вероятностный прогноз банкротства предприятия на 1 год. Они строятся с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа и позволяют классифицировать наше предприятие в один из двух классов (банкрот / небанкрот) по интегральному показателю. Интегральный показатель получается как сумма финансовых коэффициентов с удельными весами, которые определяются статистически.

Модели оценки банкротства предприятий

Ниже приведу наиболее известные модели оценки банкротства предприятий Украины и Белоруссии (5 моделей). Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов. В этом и состоит их разница. Оценку риска банкротства с помощью моделей, построенных с помощью множественного дискриминантнго анализа (MDA-анали), впервые предложил американский экономист Э. Альтман.

Более подробно читайте про модели Э. Альтмана с большим количеством примеров в статье: Модель Альтмана (Z-счет Альтмана) прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

Начнем моделей оценки банкротства предприятий Украины.

Модель оценки банкротства украинских предприятий (Пареная — Долгалев, 2002 г.)

Экономисты из Украины В.А. Пареная и И.А. Долгалев предложили свою модель оценки риска банкротства украинских предприятий. Для построения модели они использовали выборку из 500 предприятий, находящихся на территории Украины.

Формула расчета модели

Z = 0.131*X1 + 0.257*X2 + 0.570*X3 + 0.002*X4 + 0.038*X5

Коэффициент

Формула расчета Расчет по РСБУ

Х1

К1 = Оборотный капитал / Активы (стр.1200-стр.1500) / стр.1600

Х2

К2=Чистая прибыль / (Краткосрочные + Долгосрочные обязательства) стр.2400 / (стр.1400+стр.1500)
Х3 К3 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

стр.1200 / стр.1500

Х4 К4 = Собственный капитал / (Краткосрочные + Долгосрочные обязательства)

стр. 1300 / (стр.1400+стр.1500)

Х5 К5 =Выручка / Активы

стр. 2110 / стр.1600

Примечание:

Коэффициент Х1 совпадает с коэффициентом, который использовал Э. Альтман для своей пятифакторной модели.

Оценка предприятия по модели оценки банкротства

Классификация предприятия происходит в зависимости от значения интегрального показателя.
Если Z<0 – высокая вероятность банкротства,
Если 0 <Z<0.29 – вероятность банкротства выше среднего,
Если 0.29<Z<2.07 – средняя вероятность банкротства,
Если 2.07<Z<2.54 – вероятность  банкротства ниже среднего,
Если Z> 2.52 – низкая вероятность банкротства.

Модель оценки банкротства белорусских предприятий (Донцова – Никифорова, 2004 г.)

В Беларуси была также разработана модель оценки банкротства предприятий. Она была разработана Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.

Формула расчета модели

Z = 0.111*X1 + 13.239*X2 + 1.676*X3 + 0.515*X4 + 3.80*X5

Коэффициент

Формула расчета Расчет по РСБУ
Х1 К1 = Оборотный капитал / Активы

(стр.1200-стр.1500) / стр.1600

Х2

К2=Оборотные активы / Внеоборотные активы стр.1200 / стр.1100
Х3 К3 = Выручка / Активы

стр. 2110 / стр.1600

Х4

К4 = Чистая прибыль / Активы стр. 2400 / стр.1600
Х5 К5 = Собственный капитал/Активы

стр.1300/стр.1600

Примечание:

Самый первый финансовый коэффициент в модели оценки (Х1), а также третий (Х3) также используется украинскими специалистами в своей модели.

Коэффициент Х5 называется коэффициентом автономии (финансовой независимости).

Оценка предприятия по модели оценки банкротства

Если Z>8, то предприятие финансово устойчивое.

Если 5<Z<8, то предприятие имеет небольшой риск банкротства.

Если 3<Z<5, то предприятие имеет среднее финансовое состояние.

Если 1<Z<3, то предприятие финансово неустойчиво.

Если Z<1, то предприятие банкрот.

Модель оценки банкротства Белорусского национального технического университета (БНТУ, 2000-е годы)

Следующая модель оценки платежеспособности предприятий была предложена в Белорусском национальном техническом университете. Данная модель была построена на выборке предприятий, находящихся на территории Республики Беларусь.

Формула расчета модели

Z = 0.01*X1 + 0.108*X2 + 0.191*X3 + 1.056*X4 + 0.028*X5

Коэффициент

Формула расчета Расчет по РСБУ
Х1 К1 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

стр.1200 / (стр.1520 + стр. 1510+стр. 1550)

Х2

К2= (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства стр.1250 / (стр.1520+стр1510)
Х3 К3 = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы 

(стр.1300-стр.1100) / стр.1200

 

Х4

К4 = (Собственный капитал  — Внеоборотные активы) / Собственный капитал (стр. 1300-стр.1100) / стр.1300
Х5 К5 = стр.1230 / стр.1520

стр.1300/стр.1600

Примечание:

Другая морфологическая трактовка финансовых коэффициентов в модели: Х1 – коэффициент текущей ликвидности, Х2 – коэффициент абсолютной ликвидности, Х3 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Х4 – коэффициент маневренности собственного капитала, Х5 – отношение дебиторской и кредиторской задолженности.

Оценка финансового состояния предприятия по модели

Если Z>0.3 – предприятие финансово устойчивое («зеленая зона»).

Если 0.2<Z<0.3 – зона неопределенности («серая зона»).

Если Z<0.2 – предприятие несостоятельно («красная зона»).

Модель оценки банкротства Савицкой (Белорусский государственный экономический университет)

Модель была сформирована профессором Г.В. Савицкой на основе 200 белорусских производственных предприятий. Финансовые коэффициенты рассчитывались за 3 года.

Формула расчета модели

Z = 0.111*Х1 + 13.23*Х2+ 1.67*Х3 + 0.515*Х4 + 3.8*Х5

Коэффициент

Формула расчета Расчет по РСБУ
Х1 К1 = Собственный капитал / Оборотные активы

стр.1300 / стр.1200

Х2

К2= Оборотный капитал / Капитал (стр.1200-стр.1500)/ стр.1300
Х3 К3 = Выручка / Среднегодовая величина активов

стр. 2110 / 0,5 * (стр.1600на начало периода + стр.1600на конец периода)

Х4

К4 = Чистая прибыль / Активы стр.2400/стр.1600
Х5 К5 = Собственный капитал / Активы

стр.1300 / стр.1600

 Примечание:

Небольшое замечание к расчету коэффициента Х3. В формуле его расчета присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

Оценка финансового состояния предприятия по модели

Если Z>8, вероятность банкротства отсутствует,

Если 5<Z<8, вероятность банкротства небольшая,

Если 3<Z<5, присутствует вероятность банкротства предприятия в будущем,

Если 1<Z<3, большая вероятность банкротства предприятия,

Если Z<1, то предприятие, скорее всего, будет признано банкротом в будущем.

Модель Савицкой прогнозирования банкротства предприятий АПК (2009 г.)

Вторая дискриминантная модель профессора Савицкой была создана для предприятий агропромышленного комплекса.

Формула расчета модели

Z= 1 — 0.98*Х1 — 1.8*Х2 — 1.83*Х3 — 0.28*Х4

Коэффициент

Формула расчета Расчет по РСБУ
Х1 К1 = Оборотный капитал / Активы

(стр.1200-стр.1500)/ стр.1600

Х2

К3 = Выручка / Собственный капитал стр.2110 / стр. 1300
Х3 К4 = Собственный капитал / Активы

стр. 1300 / стр. 1600

Х4

К5 = Чистая прибыль / Собственный капитал

стр.2400/стр.1300

Примечание:

Коэффициент Х1 (коэффициент оборачиваемости собственного капитала) также используется в классической модели Э. Альтмана, а также в модели Донцовой-Никифоровой и Пареной-Долголаева.  Модель имеет нетипичную форму расчета, поскольку обычно составляющие модели складываются между собой. Модель была создана на выборке сельскохозяйственных предприятий и предназначена для оценки их финансового состояния.

Оценка финансового состояния предприятия по модели

Если Z<0, то предприятие будет относиться к классу финансово устойчивых предприятий.

Если 0<Z<1, то это говорит о нестабильном состоянии предприятия.

Если Z>1, высокий риск банкротства предприятия в будущем.

Резюме

Вот мы и разобрали наиболее известные зарубежные модели оценки банкротства, которые в определенной степени можно использовать для экспресс-диагностики отечественных предприятий. Связано это с тем, что экономики Украины и Белоруссии отчасти похожи на российскую. Экономику в этих странах можно отнести к классу развивающихся.

Спасибо за внимание! Удачи!
Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

//окончание скрипта