Рассмотрим модели банкротства предприятия, и более детально методы оценки платежеспособности предприятия.
- Что такое скоринговая модель оценки предприятия?
- История скорингового подхода к оценке
- Задача скорингового подхода оценки платежеспособности предприятия
- Скоринговые модели оценки платежеспособности предприятия
- Скоринговая модель Донцовой-Никифоровой (1999 г.)
- Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели
- Скоринговая модель Савицкой (2007 г.)
- Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели
Что такое скоринговая модель оценки предприятия?
Скоринговый подход к оценке платежеспособности предприятия заключается в анализе статистики по предприятиям по их исполнению обязательств перед кредиторами, информация о которых содержится в бюро кредитных историй. Поэтому скоринговые модели иногда в литературе называют кредитные скоринговые модели (credit-score) или кредитные оценочные модели. Таким образом, можно сказать, что кредитные скоринговые модели – статистические модели оценки платежеспособности предприятия.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
История скорингового подхода к оценке
Ранее скоринговые модели разрабатывались исключительно для оценки кредитоспособности физических лиц в целях выдачи кредитов банками. Данный подход был впервые предложен Д. Дюраном в 1941 году для классификации клиентов банков по двум классам: кредитоспособные и некредитоспособные. Для определения класса рассчитывались показатели, позволяющие сделать вывод о его риске банкротства. Баллы для скоринговых моделей рассчитываются с помощью инструмента логистической регрессии. На ее основе, к слову, также строятся logit-модели оценки риска банкротства физических лиц и предприятий.
Задача скорингового подхода оценки платежеспособности предприятия
Задача скоринговой модели оценки платежеспособности предприятия заключается в классификации его по степени финансового риска. Скоринговый подход схож с рейтинговым подходом оценки предприятия, так как в нем также присутствует рейтинг (класс) у предприятия, помимо этого присутствуют балльная оценка и присвоение рейтинга финансовым показателям.
Отличие заключается в том, что в результате присваивается рейтинг и предприятие относится к классу платежеспособности, т.е. производится помимо оценки еще и классификация. Также в результате скоринга получается рейтинг у предприятия и рейтинг у финансовых коэффициентов, описывающих предприятие.
Про другие подходы к оценке финансового состояния предприятия смотрите в статье: «Оценка финансового состояния предприятия»
Скоринговые модели оценки платежеспособности предприятия
Рассмотрим отечественные скоринговые модели оценки платежеспособности предприятия. Проанализируем две отечественные скоринговые модели Донцовой-Никифоровой и Савицкой. Данные модели предназначены для оценки риска банкротства отечественных предприятий. Итак, начнем.
Скоринговая модель Донцовой-Никифоровой (1999 г.)
Экономисты Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. предлагают скоринговую модель оценки платежеспособности предприятия, которая позволяет отнести предприятие к одному из шести классов платежеспособности, на основании оценки шести финансовых коэффициентов.
| Показатель | 1 класс(балл) | 2 класс(балл) | 3 класс(балл) | 4 класс(балл) | 5 класс(балл) | 6 класс(балл) |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0.25 и больше (20) | 0.216 | 0.15(12) | 0.1(8) | 0.05(4) | Меньше 0.05(0) |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 1 и больше(18) | 0.9(15) | 0.8 (12) |
0.7(9) | 0.6(6) | Меньше 0.5(0) |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2 и больше(16.5) | 1.7(120 | 1.4(7.5) | 1.1(3) | 1(1.5) | Меньше 1(0) |
| Коэффициент финансовой независимости | 0.6 и больше(17) | 0.54(12) | 0.43(7.4) | 0.41(1.8) | 0.4(1) | Меньше 0.4(0) |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 0.5 и больше(15) | 0.4(12) | 0.3(9) | 0.2(6) | 0.1(3) | Меньше 0.1(0) |
| Коэффициент обеспеченности запасов | 1 и больше(15) | 0.9(12) | 0.8(9) | 0.7(6) | 0.6(3) | Меньше 0.6(0) |
| Минимальное значение границы в баллах | 100 | 64 | 50 | 28 | 18 | — |
| 1 класс>100 баллов | Предприятие имеет хороший запас финансовой прочности | |||||
| 2 класс>64 баллов | Предприятие имеет незначительную вероятность погашения долгов, в целом риск есть | |||||
| 3 класс>50 баллов | Проблемное предприятие | |||||
| 4 класс>28 баллов | Предприятие имеет высокий риск банкротства | |||||
| 5 класс>18 баллов | Предприятие имеет очень высокий риск банкротства, меры по оздоровлению, скорее всего, не помогут | |||||
| 6 класс<18 баллов | Предприятие финансово несостоятельно | |||||
Примечание:
В модели оценки основной упор делается на коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности), а также на коэффициенты оборачиваемости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов).
Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели
| Коэффициенты | Формула | Расчет |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства | стр.1250 / (стр.1510+стр1520) |
|
Коэффициент быстрой ликвидности |
(Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства | (стр.1250+стр.1240) / (стр.1510+ стр.1520) |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
Оборотные активы / Краткосрочные обязательства | стр.1200 / (стр.1510+стр.1520) |
|
Коэффициент финансовой независимости |
Собственный капитал / Активы | стр.1300 / стр.1600 |
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
(Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы | (стр.1300-стр.1100) / стр.1200 |
|
Коэффициент обеспеченности запасов |
Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж / Средняя величина запасов | стр.2110 / (стр.1210нп.+стр.1210кп.)*0.5 |
н.п. и к.п. – значение строки баланса на начало периода и конец периода соответственно.
Скоринговая модель Савицкой (2007 г.)
Профессор Г.В. Савицкая предлагает свою скоринговую кредитную модель оценки финансового состояния предприятия. Отличие заключается в том, что в модели классификация предприятия происодит по пяти классам и для этого используются три финансовых коэффициента.
| Показатель | 1 класс | 2 класс | 3 класс | 4 класс | 5 класс |
| Рентабельность совокупного капитала, % | 30 и выше(50 баллов) | 29.9-20(49.9-35 баллов) | 19.9-10(34.9-20 баллов) | 9.9-1(19.9-5 баллов) | Меньше 1(0 баллов) |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2 и больше(30 баллов) | 1.99-1.7(29.9-20 баллов) | 1.69-1.4(19.9-10 баллов) | 1.39-1.1(9.9-1) | 1 и ниже(0 баллов) |
| Коэффициент финансовой независимости | 0.7 и больше(20 баллов) | 0.69-0.45(19.9-10 баллов) | 0.44-0.3(9.9-5 баллов) | 0.29-0.2(4.9-1 баллов) | Меньше 0.2(0 баллов) |
| Границы классов | 100 баллов | 99-65 | 64-35 | 34-6 | 0 баллов |
| 1 класс>100 баллов | Предприятие с хорошей финансовой прочностью | ||||
| 2 класс65-99 баллов | Предприятие имеет небольшой риск невозврата долгов | ||||
| 3 класс35-64 баллов | Проблемное предприятие | ||||
| 4 класс6-34 баллов | Предприятие имеет высокий риск банкротства. Кредиторы рискую потерять вложенные средства | ||||
| 5 класс0 баллов | Предприятие несостоятельно | ||||
Примечание:
Два из трех финансовых коэффициента определяют платежеспособность предприятия, где коэффициент текущей ликвидности определяет краткосрочную ликвидность, а коэффициент финансовой независимости – долгосрочную ликвидность предприятия.
Коэффициент финансовой независимости = коэффициент автономии.
Расчет финансовых коэффициентов в скоринговой модели
| Коэффициенты | Формула | Расчет |
|
Рентабельность совокупного капитала |
Прибыль до налогообложения / Пассивы | стр.2300 / стр.1700 |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
Оборотные активы / Краткосрочные обязательства | стр.1200 / (стр.1510+стр.1520) |
|
Коэффициент финансовой независимости |
Собственный капитал / Активы | стр.1300 / стр.1600 |
Резюме
Подведем итоги разбора кредитных скоринговых моделей оценки платежеспособности предприятия. Один из неоспоримых плюсов заключается в том, что данные модели были разработаны для отечественных предприятий. Одна из трудностей оценки по таким моделям заключается в большой громоздкости расчетов и зачастую непонятности в использовании балльной оценки финансовых коэффициентов. Использование их хорошо сочетать с другими методиками оценки финансового состояния.
Спасибо за внимание! Удачи!
Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
