ГлавнаяПлатежеспособностьОценка банкротстваВзаимосвязь финансовых показателей в моделях оценки риска банкротства бизнеса

В данной статье мы разберем взаимосвязь финансовых показателей в различных моделях оценки риска банкротства/платежеспособности. Все модели и методы, которые используются для анализа финансового состояния предприятий (бизнеса), как правило, используют схожие финансовые коэффициенты, поэтому было бы логично выделить наиболее часто используемые.

Будем рассматривать следующие подходы к анализу финансов предприятия следующих авторов: Altman (1968), Ohlson (1980), Zmijewski (1984), Dichev (1998), Shumway (2001), Crosbi-Bohn (2003), Chava-Jarrow (2004), Hillegiest (2004), Vassalou-Xing (2004), Duffie (2007), Bharath-Shumway (2008), Campbell (2008), Duffie (2009), Topaloglu-Yildirim (2009), Harada (2010), Giordani (2014).

Основные финансово-экономические показатели для оценки компаний

В каждом из подходов авторы для оценки предлагают использовать набор финансовых показателей, отражающих финансово-хозяйственную деятельность компаний. Зачастую эти показатели в разных подходах совпадают. Используемые в анализе показатели представлены в таблице ниже.

Финансовый показатель Описание
WC/TA Working capital / Total Assets
RE/TA Retained earnings / Total assets
EBIT/TA Earnings before interest and taxes / Total assets
ME/TL Market equity / Total liabilities
S/TA Sales / Total assets
TL/TA Total liabilities / Total assets
CA/CL Current assets / Current liabilities
NI/TA Net income / Total assets
πMerton Distance to default
SIGMA Standard deviation of firm stock return
AGE Log(firm age in month)
RSIZE Log(Market equity / Total S&P500 Market equity)
EXRET Log(1+firm stock return) – log(1+S&P500 return)
CASH/MTA Cash and short term investments / (Market equity + Total liabilities)
MB Market equity / Book equity
PRICE Log(firm stock price per share)
1/δE 1/annualized voliality of firm stock returns
ME Market equity
F Face value of firm debt

Взаимосвязь финансовых показателей в моделях и методах представлена в таблице ниже.

Взаимосвязь финансовых показателей в моделях

Взаимосвязь финансовых показателей в моделях и методах финансового анализа

Наиболее часто используемые финансовые показатели следующие (9 упоминаний):
TL/TA (Сумма обязательств к сумме активов),
NI/TA (Чистая прибыль к сумме активов),
πMerton

Читайте более подробно о финансовых моделях оценки: →модель Альтмана, →модель Конана и Гольдера, →MDA-модели оценки риска банкротства отечественных и зарубежных компаний, →модели оценки банкротства бизнеса в Греции.

Резюме

В статье рассмотрели взаимосвязь финансовых показателей в моделях и методах с 1968 года по 2014 год. На основе анализа можно выделить наиболее часто используемые показатели (сумма обязательств / активы; чистая прибыль / активы, πMerton). Подробнее можете прочитать в английской статье: Firm Bankruptcy Prediction: A Bayesian Model Averaging Approach,  Jeffrey Traczynski, 2014

Спасибо за внимание! Удачи!
Автор: Жданов Василий, к.э.н.

Василий Жданов

Об авторе Василий Жданов

Спикер в бизнес-школе РГГУ Лауреат гоударственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу 2013 года от Фонда развития отечественного образования