х5
X5 GROUP опубликовала сильные операционные результаты за 4К21, которые немного превзошли наши оценки. Рост сопоставимых продаж ускорился (+9,0% г/г против 4,8% в 3К21) благодаря росту инфляции (+10,8% г/г против 8,1% в 3К21). В своем пресс-релизе X5 отметила, что LFL-продажи в январе также были высокими (+8,6% г/г).
Он также отметил, что рентабельность по EBITDA за 4К21 и 2021 г ожидается как минимум на уровне 2020 г., что, на наш взгляд, свидетельствует о повышении операционной эффективности Х5, особенно с учетом роста доли менее прибыльного онлайн-бизнеса и активного роста. (2,7% продаж в 4К21 против 2% в 3К20 и 1,6% в 4К20).
X5 торгуется по консенсус-прогнозу EV/EBITDA на 2022 г., составляющему 4,29x, по сравнению со своим собственным 5-летним средним значением 6,3x.
