Онлайн-Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса Жданова Василия и Жданова Ивана

Операционная среда остается благоприятной для »Магнита»

Магнит

Операционная среда остается благоприятной для «Магнита Купи сейчас Операционная среда остается благоприятной для «Магнита Операционная среда остается благоприятной для «Магнита Операционная среда остается благоприятной для «Магнита

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

В целом, операционная среда остается благоприятной: высокая инфляция продуктов питания способствует сильному росту выручки и повышению рентабельности, поскольку ценовая конкуренция остается разумной. Акции торгуются по EV/EBITDA 2022П 4,7x, что, на наш взгляд, является низким показателем. День инвестора, 17 февраля, станет следующим катализатором акций.

• Выручка за 4К21 составила 544,6 млрд руб., увеличившись на 33,7% в годовом исчислении (по сравнению с +28% в годовом исчислении у GC) и в соответствии с нашим прогнозом и рыночным консенсусом. Рост выручки был обусловлен ростом продаж Lfl на 9,9% в годовом исчислении, по сравнению с 8,6% в годовом исчислении в ZK. LfL-трафик ожидался в отрицательной зоне и снизился на 0,7% г/г в условиях ноябрьского карантина и введения QR-кодов в торговых центрах, но был с лихвой компенсирован ростом тикетов на 10,7% г/г y в разгар ускоренной инфляции. Торговая площадь выросла на 20% г/г.

• В результате выручка в 2021 г выросла на 19% по сравнению с прошлым годом и составила 1 856 млрд руб., что соответствует нашим прогнозам и консенсусу рынка.

• Валовая прибыль за 4KQ21 увеличилась на 0,8 п.п в годовом исчислении до 24,1% (на 0,5-0,6 п.п выше нашего консенсуса по рынку) благодаря снижению затрат на цепочку поставок, улучшению условий закупок, более привлекательным рекламным акциям и благоприятному сочетанию форматов магазинов.

• Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы незначительно выросли на 4 тыс., в основном из-за более высоких расходов на персонал (из-за другого годового графика премирования, чем в прошлом году), расходов на аренду (после приобретения «ДИКСИ») и затрат на строительство, коммунальные услуги.

• EBITDA за 4K21 (по МСФО (IAS) 17) увеличилась на 40% по сравнению с прошлым годом и составила 40,2 млрд руб. (с рентабельностью по EBITDA на уровне 7,4%, +0,4 п.п г/г), что на 1-2% выше нашего прогноза и рыночных ожиданий. По итогам 2021 года показатель EBITDA увеличился на 22% год к году до 133,1 млрд рублей с маржой 7,2%, что в целом соответствует нашему прогнозу и консенсусу рынка.

• Чистая прибыль за 4К21 составила 15,2 млрд руб. (согласно IAS17), что на 36% выше, чем в предыдущем году, в разрезе практически тех же факторов, что и EBITDA.

• Прогноз открытия магазинов на 2021 год превышен. В 2021 году компания открыла 2 295 магазинов в валовом выражении, что выше прогноза открытия 2 000 магазинов в валовом выражении. Компании удалось реконструировать 703 магазина, что соответствует прогнозу.

• Прогноз на 2022 г включает примерно 2000 открытий магазинов, редизайн около 900 магазинов, удвоение GMV онлайн и капиталовложения в размере 80-85 млрд руб., что выше наших ожиданий. Капитальные вложения отражают увеличение количества магазинов, подлежащих реконструкции, реконструкцию и реконструкцию сети магазинов «ДИКСИ», запуск новых производственных мощностей и увеличение расходов на проекты по повышению эффективности, направленные на увеличение продаж и повышение рентабельности, включая оптимизацию цепочки поставок и ИТ-инфраструктуры.

Компания проведет телефонную конференцию сегодня в 17:00 по московскому времени.

Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок
Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:
Поделиться с друзьями
подпишитесь на нашу рассылку Мы рассказываем про инвестиционные инструменты и финансовые инструменты доступным языком
рекомендуем статьи по теме Вопросов нет, будьте первым кто его задаст
Задать вопрос эксперту

пятнадцать − семь =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector