EVA (Economic Value Added) – это показатель, используемый для оценки экономической эффективности деятельности компании, который измеряет созданную ею добавленную стоимость. EVA вычисляется как разница между чистой операционной прибылью компании и ее средневзвешенным собственным капиталом, умноженным на стоимость капитала.
Формула расчета EVA:
EVA = Чистая операционная прибыль — (Средневзвешенный собственный капитал x Стоимость капитала)
Где:
- Чистая операционная прибыль – это операционная прибыль компании после вычета налогов и затрат на заемный капитал.
- Средневзвешенный собственный капитал – это среднее значение собственного капитала компании за определенный период времени, которое рассчитывается на основе его начального и конечного значений.
- Стоимость капитала – это ставка доходности, требуемая инвесторами компании за предоставление средств в виде собственного капитала.
EVA позволяет оценить, насколько компания создает добавленную стоимость для своих акционеров, превышающую затраты на использование собственного и заемного капитала. Положительное значение EVA указывает на то, что компания создает добавленную стоимость, а отрицательное значение может свидетельствовать о неэффективном использовании капитала.
EVA является одним из инструментов для оценки финансовой производительности компании и может использоваться для принятия стратегических решений, таких как оценка проектов инвестиций, определение приоритетов в распределении ресурсов, а также для мотивации и стимулирования управленческого персонала к созданию добавленной стоимости для компании и ее акционеров.
Пример расчета EVA
Расчет EVA осуществляется по следующей формуле:
EVA = NOPAT — (WACC * Capital Employed),
где:
- NOPAT (Net Operating Profit After Tax) — это чистая операционная прибыль компании после уплаты налогов, которая рассчитывается как разница между выручкой и операционными издержками (включая налоги на прибыль);
- WACC (Weighted Average Cost of Capital) — это взвешенная средняя стоимость капитала компании, которая учитывает стоимость долгосрочного и краткосрочного капитала, а также их весовые коэффициенты;
- Capital Employed — это общая сумма капитала, задействованного компанией в ее операционной деятельности, и включает долгосрочные и краткосрочные обязательства, а также собственный капитал.
Пример расчета EVA:
Допустим, компания XYZ имеет NOPAT в размере $1,000,000, WACC 10% и Capital Employed $5,000,000.
EVA = $1,000,000 — (10% * $5,000,000) EVA = $1,000,000 — $500,000 EVA = $500,000
Таким образом, EVA компании XYZ составляет $500,000. Это означает, что компания создала экономическую добавленную стоимость в размере $500,000 после учета затрат на капитал. Если EVA положительна, это указывает на то, что компания создает стоимость для своих акционеров, если отрицательна — то наоборот. EVA является важным инструментом оценки финансовой производительности компании и может использоваться для принятия решений по управлению капиталом и повышению эффективности использования ресурсов.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
Преимущества EVA
EVA (Economic Value Added) имеет несколько преимуществ как показатель финансовой производительности компании:
- Ориентация на создание стоимости для акционеров: EVA измеряет экономическую добавленную стоимость, то есть разницу между операционной прибылью компании и затратами на капитал, учитывая стоимость капитала компании. Это ориентирует компанию на создание стоимости для своих акционеров, поскольку положительное значение EVA указывает на то, что компания создает стоимость, а отрицательное значение — наоборот.
- Фокус на долгосрочной прибыльности: EVA учитывает долгосрочную прибыльность компании, так как включает затраты на капитал, включая как долгосрочные, так и краткосрочные обязательства. Это помогает компаниям принимать решения, ориентированные на долгосрочную стабильную прибыльность, вместо краткосрочных решений, которые могут быть направлены только на мгновенную прибыль.
- Учет стоимости капитала: EVA учитывает стоимость капитала компании, вычисляемую на основе WACC. Это позволяет компании оценивать эффективность использования своих ресурсов, включая как долгосрочный, так и собственный капитал, и учитывать стоимость капитала в процессе принятия решений о прибыльности проектов и деятельности компании.
- Использование в качестве инструмента управления: EVA может использоваться как инструмент управления компанией, поскольку позволяет оценить эффективность использования капитала, идентифицировать слабые места и проблемные области, а также принимать решения по аллокации капитала и улучшению финансовых показателей компании.
- Простота расчета: EVA рассчитывается на основе относительно простой формулы, основанной на операционной прибыльности и стоимости капитала, что делает его относительно простым и понятным инструментом для оценки финансовой производительности компании.
Недостатки EVA
EVA (Economic Value Added) также имеет некоторые недостатки:
- Сложность расчета и доступности данных: Расчет EVA требует достоверных данных о финансовых показателях компании, включая операционную прибыль, стоимость капитала и другие финансовые показатели. Получение этих данных может быть сложным, особенно для малых компаний или компаний с ограниченным доступом к финансовой информации. Это может затруднить регулярное и точное расчет EVA.
- Ориентация на финансовые аспекты: EVA фокусируется на финансовых показателях и создании стоимости для акционеров. Однако он может не учитывать другие аспекты, такие как социальную ответственность компании, вклад в экономику или окружающую среду. Это может ограничить полноту оценки производительности компании и ее вклада в общество.
- Ориентация на краткосрочные результаты: EVA измеряет финансовую производительность компании на основе операционной прибыльности и стоимости капитала, что может привести к ориентации на краткосрочные результаты. В стремлении увеличить EVA в краткосрочной перспективе, компании могут принимать краткосрочные решения, которые могут иметь отрицательное влияние на долгосрочную прибыльность или устойчивость компании.
- Ограниченная адаптабельность: EVA является стандартным финансовым показателем и не всегда может адаптироваться к специфическим особенностям отрасли или компании. Различные отрасли могут иметь свои особенности, которые не всегда могут быть учтены в расчете EVA. Кроме того, компании с разным уровнем сложности или разной структурой капитала могут иметь разные значения EVA, что может затруднить сравнение между ними.
- Ориентация на прошлое: EVA основан на финансовых данных прошлого периода и может не всегда точно предсказывать будущую производительность компании.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
