Обзор самых интересных акций мирового фондового рынка за декабрь 2022 года (эмитенты с обновленной отчетностью).
Zscaler Inc
Дата публикации отчета: 1 декабря.
Компания Zscaler (ZS) работает в сфере информационной безопасности. Zscaler занимается интернет-безопасностью, веб-безопасностью, разрабатывает антивирусы, брандмауэры, выполняет проверку SSL. Компания предлагает защиту облачных сервисов, мобильных устройств, интернет-соединений. Платформа компании требует проверки почти на каждом этапе процесса доступа, чтобы предотвратить нарушения и минимизировать потенциальный ущерб.
Zscaler ежедневно обрабатывает 250 миллиардов запросов, и после устранения каждой угрозы искусственный интеллект платформы получает бесценный опыт, который затем использует для предотвращения киберугроз.
Цифровая трансформация и стремление многих компаний перенести свой бизнес в виртуальный мир — мощный попутный ветер для большинства поставщиков кибербезопасности, включая Zscaler. В 4 квартале 2022 финансового года, завершившемся 31 июля, выручка эмитента увеличилась на 61% и достигла $318 млн. Свободный денежный поток увеличился на 170% до 75 миллионов долларов.
Квартальные убытки увеличились с 81 миллиона долларов до 98 миллионов долларов. При росте расходов и издержек более чем на 50% Zscaler не уменьшил свои убытки за отчетный период.
Количество клиентов компании за последний год выросло на 20%, а средний клиент увеличил потребление более чем на 25%.
В настоящее время Zscaler оценивает адресный рынок в 72 миллиарда долларов, но руководство компании видит возможности для расширения в сторону коммерческого (малого) бизнеса и рабочих нагрузок IoT. Также важно, что такие тенденции, как облачные вычисления и программное обеспечение как услуга, создали потребность в платформах безопасности, таких как Zscaler.
На фоне замедления экономики США и падения акций технологических компаний акции Zscaler также упали.
В мае 2022 года падение акций компании прекратилось, и часть покупателей могла вернуться на рынок. Пока особых успехов они не добились, но делают все, чтобы контроль над ценами остался за ними. Сейчас мы просто наблюдаем очередную попытку отомстить покупателям. По данным CNN, в ближайшие месяцы актив будет стремиться вырасти до 190 долларов.
Caseys General Stores Inc
Дата публикации отчета: 7 декабря.
Третий по величине круглосуточный магазин в США — Casey’s General Stores Inc (CASY). Как правило, магазины этого торговца находятся в небольших населенных пунктах, где они служат местом продажи топлива, продуктов питания и товаров народного потребления. У ритейлера более 2400 магазинов.
Caseys General Stores Inc является вертикально интегрированной компанией с собственными распределительными центрами и парком бензовозов, что обеспечивает лучшую валовую прибыль эмитента и снижает зависимость от третьих сторон.
Эмитент сообщил о рекордных результатах прошлого квартала. Согласно опубликованному отчету, выручка за 1 квартал 2023 финансового года составила примерно $4,46 млрд, что на 40% больше, чем за аналогичный период 2022 финансового года.
Рост был обусловлен двузначным увеличением продаж на внутреннем рынке в магазинах Casey, увеличением объема проданного топлива в галлонах, более высокой розничной ценой на топливо и увеличением общего количества магазинов.
Квартальная прибыль компании на акцию достигла нового максимума в $4,09, увеличившись на 28% в годовом исчислении.
Несмотря на хорошие результаты, существует ряд факторов, угрожающих росту прибыли компании. Во-первых, ухудшение состояния экономики США может способствовать снижению внутреннего товарооборота. Еще одним риском для компании является топливная маржа, которая достигла пика в 44,7 цента за галлон в первом квартале 2023 финансового года. Это один из самых высоких квартальных показателей топливной маржи за всю историю.
Наконец, компания Casey’s General Stores Inc открыла более 200 магазинов за счет слияний и поглощений в 2022 финансовом году. Этот шаг идет вразрез с традицией органического расширения, а не за счет слияний и поглощений. Инвесторы должны знать, что добавление магазинов путем слияний и поглощений увеличивает риск переплаты и создает интеграционный риск, особенно для крупных сетевых магазинов.
Кейси только что закончил хороший год. Кроме того, эмитент уверенно начал новый финансовый год. Не менее важно, чтобы макроэкономическая среда выглядела благоприятной для ритейлера, поскольку американцы будут искать магазины с приемлемым уровнем цен во время повышения цен. При таком сценарии рост дилерской деятельности должен продолжиться.
В пользу роста акций и техническая картина. Последнее ралли началось в октябре 2022 года в районе 200 долларов. За последние два месяца актив поднялся до уровня 240 долларов, где он находится сейчас. Специалисты CNN считают, что на данный момент эта бумага перекуплена и ожидать от нее существенного роста не стоит. Рекомендуется дождаться отката, чтобы войти в рынок по более низкой цене.
Costco
Дата публикации отчета: 8 декабря.
Как и Кейси, Costco (COST) может выиграть в трудные экономические времена, когда потребители предпочитают более дешевые продукты. Только Costco позволяет людям экономить деньги за счет оптовых цен.
Несмотря на низкие цены и значительный поток покупателей, эмитент не получает большую часть своей прибыли от реализации товаров. Доход Costco формируется за счет подписки на клубные карты.
Чтобы делать покупки в Costco, вы должны приобрести клубную карту, которая стоит 60 долларов США для стандартных покупок или 120 долларов США для премиум-класса. Подписка гарантирует компании определенный доход еще до того, как покупатель совершит разовый поход в магазины сети. В связи с этим возникает вопрос, зачем кому-то платить за клубную карту, а потом за покупки, особенно в тяжелые экономические времена. Costco просто предлагает низкие цены на все, от продуктов до газа, которые оправдывают годовую плату. Например, вы можете вернуть сумму в 120 долларов, уплаченную за членство, потратив около 3000 долларов в год в магазинах сети, что составляет 60 долларов в неделю. Кроме того, есть несколько вариантов делать покупки в Costco и не платить за членство или значительно сэкономить на членских взносах.
Компания может столкнуться со снижением роста выручки из-за низких продаж товаров второстепенной важности. В отчете за октябрь чистые продажи выросли на 7,7%. В предыдущие месяцы число увеличилось двузначными числами.
Вполне вероятно, что предстоящий праздничный сезон улучшит финансовое положение Costco. Компания делает ставку на то, что люди будут искать товары по низкой цене, покупать предметы первой необходимости и подарки к праздничному ужину.
Благодаря огромному масштабу бизнеса компания может вести переговоры с каждым поставщиком индивидуально для достижения более выгодных цен. Эмитент также работает с минимальной маржой по сравнению с конкурентами, что дает ему преимущество, когда клиенты ищут низкие цены.
Если сложная экономическая ситуация сохранится, спрос на членство в Costco может значительно возрасти. В прошлом году количество новых клубных карт Costco в США увеличилось на 93%, а членство увеличилось на 6,5%.
Компания отлично справляется с тем, чтобы быть недорогим поставщиком для потребителей в любых экономических условиях. У Costco есть бизнес-модель, позволяющая пережить рецессию. Это сделает акции компании прекрасным дополнением к диверсифицированному портфелю в качестве страховки от возможного обвала рынка.
Покупатели любят эту бумагу. Несмотря на то, что в 2022 году акции эмитента не установили новый максимум, они остаются в районе самых последних максимумов. Теперь покупателей станет больше. После восстановления с отметки в 480 долларов актив уже достиг уровня 540 долларов. Но восходящий импульс, хотя и присутствует на рынке, с каждым днем ослабевает. По данным CNN, от сегодняшнего максимума стоит ожидать только роста в район $560, а дальше будет коррекция, либо начнется топтание на месте.
Chewy Inc
Дата публикации отчета: 8 декабря.
Американский интернет-магазин Chewy Inc. (CHWY) продает корма и другие товары для домашних животных. Компания стала публичной в 2019 году. За первые 20 месяцев после IPO акции компании выросли с $35 до $120, но затем начали падать. Сейчас акции Chewy вернулись на тот же уровень, что и 3,5 года назад. В 2021 году глобальные продажи компании достигли 9 миллиардов долларов по сравнению с 4,8 миллиардами долларов двумя годами ранее.
В последних квартальных отчетах вы не найдете признаков того, что ожидается серьезное падение спроса. Однако продажи падают. Рост выручки компании во втором квартале составил 13%, тогда как в середине 2021 года показатель вырос на 27%.
Chewy также выделяется на фоне конкурентов с точки зрения рентабельности. В то время как многие компании электронной коммерции зафиксировали чистые убытки в последние кварталы, Chewy ничем не отличается. Маржа валовой прибыли увеличилась на 0,6% во втором квартале, как и скорректированная маржа чистой прибыли.
Скорректированная маржа Chewy увеличилась до 3% за счет продаж с 2,3% в первой половине 2022 финансового года, в основном за счет роста цен. Контроль над ценами в сети магазинов в сочетании с устойчивым ростом доли рынка предполагает солидную прибыль для инвесторов с течением времени.
Во время рецессии ниша товаров для домашних животных обычно преуспевает. Однако основной причиной для покупки акций компании являются блестящие долгосрочные перспективы Chewy, поскольку расходы на товары для животных увеличиваются с каждым годом.
В мае 2022 года нисходящее движение акций компании замедлилось, а в июне цена начала расти. Рынок смог подняться до уровня 50 долларов, откуда он вернулся к уровню 30 долларов. Покупатели смогли сохранить контроль над активом и сейчас предпринимают очередную попытку вернуть его к росту. Если цене удастся обновить летний максимум и закрепиться выше, можно готовиться к покупкам в диапазоне $70-75.
Broadcom
Дата публикации отчета: 8 декабря.
Broadcom (AVGO) проектирует, разрабатывает и производит полупроводники по всему миру. Рыночная капитализация компании составляет $213,8 млрд. Эмитент в основном производит микросхемы, используемые в цифровых коммуникационных технологиях, таких как мобильные телефоны, широкополосные приемники и бытовая электроника.
Полупроводниковая промышленность испытывает серьезные проблемы, но у Broadcom дела идут хорошо. Секрет успеха компании заключается в продуктах. Спрос на решения Broadcom сохраняется из года в год, независимо от того, растет экономика или падает.
Компания также тратит много денег на новые приобретения. В мае этого года VMWare была куплена за 61 миллиард долларов. Благодаря этому приобретению компания еще больше расширит свои возможности в области производства программного обеспечения и полупроводников.
В текущем финансовом году прогнозируется рост выручки более чем на 20%. Прогнозируется, что рост упадет до 6% после 2023 финансового года, но, учитывая мировую экономику, это неплохо.
Техническая картина на стороне покупателя. Акции компании показали уверенный рост в последние недели. Broadcom — рискованная компания, производящая полупроводники и программное обеспечение, несмотря на низкую оценку. Корпоративный мир недоволен агрессивным подходом к крупным приобретениям и лишению прибыли для увеличения маржи. Как и прежде, Broadcom может обеспечить достойную доходность для акционеров, но инвестиции в эту компанию сопряжены с рисками из-за ее агрессивной политики слияний и поглощений.
После выхода из области $420 в октябре бумаги эмитента поднялись до уровня $550. Если темп роста продолжится, то в начале 2023 года цена достигнет максимальных исторических значений, которые находятся в районе 670 долларов.
Adobe
Дата публикации отчета: 15 декабря.
Adobe (ADBE) управляет бизнесом по разработке программного обеспечения и платформой цифровых инструментов, чтобы помочь клиентам в маркетинге, творчестве и управлении документами. Компания продолжает сохранять лидирующие позиции в сфере программного обеспечения как сервисной ниши.
Например, текстовый формат компании PDF теперь является отраслевым стандартом для широкого круга документов, а также существует служба электронной подписи, которая помогает компаниям вести бизнес удаленно и безопасно.
Компания продемонстрировала впечатляющий рост за последние 3 года: выручка увеличилась с 11,2 млрд долларов в 2019 финансовом году до 15,8 млрд долларов в 2021 финансовом году. Чистая прибыль выросла вместе с выручкой до 4,8 млрд долларов по сравнению с 2,9 млрд долларов. Разработчик программного обеспечения также регулярно генерирует свободный денежный поток, генерируя в среднем 5,4 миллиарда долларов в год.
Темп роста Adobe продолжился и в 2022 финансовом году. В третьем квартале выручка издателя выросла на 13% по сравнению с прошлым годом и составила 4,4 миллиарда долларов. За первые 9 месяцев 2022 финансового года выручка выросла на 12% в годовом исчислении, достигнув 13,1 млрд долларов, а операционная прибыль увеличилась на 6,8% в годовом исчислении, достигнув 4,6 млрд долларов.
Сегодня у Adobe гораздо более широкий охват платформ, чему способствовало приобретение Figma за 20 миллиардов долларов, хотя Уолл-стрит обеспокоена тем, что это приобретение может снизить прибыль в 2023 году. Приобретение Figma может быть дорогим, но технология и платформа повысят прибыль компании в ближайшие годы. Поэтому текущую стоимость акций компании можно считать очень выгодной для покупки.
Уходящий 2022 год был непростым для Adobe. Акции компании почти непрерывно падали на протяжении большей части года. Падение остановилось только в сентябре 2022 года, и с тех пор цена росла. Пока рано говорить о формировании восходящей тенденции. Пока речь идет о коррекции. О полной отдаче для покупателей можно будет говорить только после того, как рынок зафиксируется выше диапазона $360-$380. До этого момента покупать акции компании рискованно.
Nike
Дата выпуска отчета: 20 декабря.
Nike (NKE) — одна из самых стабильных компаний в США и в мире. За годы своего существования эмитент приобрел ряд каналов продаж в сегментах спортивной обуви и одежды. Nike имеет обычные магазины, интернет-магазин и продает свои товары через сторонние веб-сайты. Эмитент также имеет контракты с крупными ритейлерами, такими как Amazon.
Как дела у Nike в последние кварталы? Как и многие компании, Nike испытывает трудности с продажами. Это связано с инфляцией, нарушением цепочки поставок. Не дают расслабиться Nike и конкуренты в лице Adidas и New Balance.
Если во всем мире про ковид-19 забыли, то только не в Китае, который до сих пор лихорадит из-за ковид-ограничений. Китайский рынок остается самым важным рынком сбыта для Nike с потерями в десятки миллионов долларов из-за политики компании «нулевого ковида». Из-за всех этих проблем компании пришлось повышать цены для потребителей, чтобы снизить операционные расходы и повысить эффективность, что также работает против нее, так как продукция компании в последние кварталы уже пользуется низким спросом из-за роста цен по всему миру.
В 1-м квартале 2023 финансового года компания сообщила о накоплении запасов, что не могло не огорчить инвесторов. Что касается хороших новостей в отчете, то выручка и прибыль эмитента оказались выше прогнозов аналитиков.
Теперь, когда есть надежда, что пик инфляции пройден, рентабельность компании может увеличиться в ближайшие годы и превзойти текущие ожидания роста прибыли на акцию.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что выручка производителя спортивной обуви будет расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) в 8,3% в течение следующих пяти лет, что выше, чем CAGR за предыдущие 5 лет. Прибыль на акцию будет увеличиваться на 11,9% в год в течение тех же пяти лет благодаря более высокой марже за счет более эффективного использования фиксированных общих и административных расходов в сочетании с продолжающимся выкупом акций.
Сегодня акции Nike торгуются с отношением цены к прибыли 28 по сравнению с 44 в декабре 2021 года. На наш взгляд, текущая оценка справедлива, учитывая лидирующее (и растущее) положение компании на огромном рынке. Тем не менее, мы не будем делать ставку на быстрый рост компании в ближайшие годы. Мы считаем, что эти ценные бумаги могут стать надежным дополнением к портфелю, который можно держать в течение следующих 5 лет.
После почти годового падения акции спортивной компании Nike начали расти. Дно рынка сформировалось в районе $82-$85, где произошел разворот, и где покупатели начали контрнаступление. Сейчас рынок тестирует на прочность уровень $110, пробой которого позволит ценам подняться до $130.
FedEx
Дата выпуска отчета: 20 декабря.
Американская многонациональная судоходная компания FedEx Corporation (FDX) является второй по величине компанией по доставке посылок в мире и работает более чем в 220 странах.
В последние годы компания взяла курс на ускорение роста электронной коммерции. До пандемии аналитики считали, что к 2026 календарному году внутренний рынок США достигнет 100 млн упаковок в день. По прогнозам компании, этот результат будет достигнут в 2023 году.
Оборот компании за 5 лет вырос более чем на 50%, результаты за тот же период показали рост на 200%. Эмитент смог увеличить свою операционную маржу, которая значительно улучшилась до 5,97% по сравнению с 2,8%.
В сентябре 2022 года FedEx оказалась в центре внимания после того, как сообщила о предварительных доходах за первый квартал 2023 финансового года. Никто не ожидал от компании сильных показателей, но мало кто на рынке был готов к тому, что результаты окажутся намного хуже прогнозов. Кроме того, руководство логистической компании аннулировало свои прогнозы на новый финансовый год. Учитывая, что FedEx в своем роде является барометром глобального экономического здоровья, настроения инвесторов ухудшились после публикации предварительных данных.
Что будет делать FedEx в этой ситуации? Эмитент недавно объявил, что сокращает расходы и повышает комиссию, чтобы сэкономить 2,7 миллиарда долларов. В компании отметили, что планируют отменить некоторые рейсы, признанные убыточными или невыгодными. Некоторые инфраструктурные проекты будут отменены, а многие представительства в разных странах закрыты. Также стало известно, что офисы компании и помещения для сортировки посылок будут закрыты. Чтобы увеличить выручку, компания также повысила тарифы на доставку.
Для инвесторов единственной положительной новостью является то, что оценка FedEx выглядит намного более привлекательной после ее недавней продажи с отношением цены к прибыли менее 8. Следующие несколько месяцев, вероятно, будут трудными для компании, и ее акции могут продолжать расти падение, но в долгосрочной перспективе сегодняшняя цена очень привлекательна для покупки. Кроме того, логистическая компания предлагает дивидендную доходность в размере 3%.
Micron
Дата публикации отчета: 21 декабря.
Для Micron Technology (MU) уходящий квартал был ужасным. Падение цен на микросхемы памяти из-за избыточного предложения в отрасли способствовало значительному снижению оборота и прибыли.
Выручка составила 6,64 млрд долларов по сравнению с 8,64 млрд долларов в предыдущем квартале и 8,27 млрд долларов в прошлом году. Чистая прибыль по GAAP составила 1,49 миллиарда долларов, или 1,35 доллара на разводненную акцию. Чистая прибыль без учета GAAP составила 1,62 миллиарда долларов, или 1,45 доллара на разводненную акцию. Операционный денежный поток составил 3,78 млрд долларов по сравнению с 3,84 млрд долларов в предыдущем квартале и 3,88 млрд долларов за аналогичный период прошлого года.
По прогнозу компании, ситуация будет ухудшаться, поэтому эмитент принял решение сократить свои капитальные затраты более чем на 30% в новом финансовом году. В то же время эмитент объявил о крупных инвестициях до 100 миллиардов долларов. По планам производителя чипов, эти деньги в течение 20 лет пойдут на строительство крупного завода по производству чипов. В компании отметили, что первый этап этих $20-миллиардных инвестиций может быть завершен к 2030 году. Прогнозируется, что строительство завода начнется в 2024 году, а производство чипов должно начаться после 2027 года.
Что ждет компанию в ближайшее время, сказать сложно. Каким будет спрос даже в нормальных условиях, предсказать сложно, а в сегодняшних реалиях сделать это еще сложнее. В худшем случае для Micron один из конкурентов воспользуется преимуществом и попытается украсть долю рынка у компании. Хорошая новость заключается в том, что сегодня поставщиков микросхем памяти гораздо меньше, чем 5 лет назад. Вероятность развития наихудшего сценария может быть ниже, если меньше игроков будут конкурировать с Micron.
Прогнозируется, что выручка компании упадет в следующем году, поскольку сокращение производства и снижение цен берут свое. Ожидается, что прибыль и свободный денежный поток также упадут, но трудно сказать, насколько упадет чистая прибыль. В долгосрочной перспективе спрос на микросхемы памяти будет продолжать расти. В краткосрочной перспективе ситуация работает против компании. В него сейчас точно не стоит вкладываться.
Попытка покупателей перехватить инициативу в сентябре-октябре не увенчалась успехом. Достигнув уровня $65, акции откатились назад, и теперь покупатели снова пытаются попытать счастья. Перегруппировав около 50 долларов, они снова двигают рынок вверх. Аналитики CNN считают, что акции компании смогут подняться до $70.
CarMax
Дата публикации отчета: 22 декабря.
CarMax (KMX) выглядит недооцененным. CarMax имеет коэффициент PEG около 0,88, что на порядок ниже среднего значения за 5 лет, равного 1,55. Мультипликатор P/E эмитента составляет 12,6, что ниже среднего пятилетнего значения 18. Есть ли у этой компании перспективы?
CarMax является ведущим покупателем и продавцом подержанных автомобилей в США с долей рынка 3,6%. Сеть автосалонов эмитента насчитывает 235 торговых точек, также компания реализует автомобили через Интернет.
За II квартал выручка эмитента выросла на 2% до $8,1 млрд, но за тот же период общее количество проданных автомобилей упало на 6,4% в годовом выражении. Эти цифры разочаровывают, отчасти из-за роста процентных ставок, отчасти из-за сложной экономической ситуации в стране. Все это может оказать давление на рост выручки CarMax как минимум еще на пару кварталов.
Из-за всех негативных факторов акции компании оказались под давлением, и котировки акций упали на 58% по сравнению с 52-недельным максимумом.
Есть ли у компании будущее? Да, и вот почему. Во-первых, в США существует огромный рынок подержанных автомобилей. Это традиция в стране. В 2022 финансовом году количество автомобилей, проданных компанией, достигло 1,6 млн. За это время CarMax смог заработать $32 млрд, а портфель автокредитов достиг $16 млрд, и тогда на первый план выходит CarMax со своими подержанными автомобилями. К тому же период высоких процентных ставок рано или поздно закончится, да и энергетический кризис не вечен. После окончания всех кризисов спрос на автомобили вернется, что укрепит позиции эмитента на рынке.
Теперь, когда экономическое будущее все еще в тумане и нет четкого представления о том, что произойдет в 2023 году, логично добавить CarMax в «лист ожидания», чтобы вернуться к нему, когда туман рассеется.
Покупательская активность увеличилась в последние недели. Сначала они довели рынок до 75 долларов, затем отступили до 65 долларов, где перегруппировались, а теперь снова атаковали. Пока цена остается ниже недавних максимумов, покупать не стоит. Надеемся на дальнейшее развитие.
