«Короткими» называют облигации, для которых установлен малый период погашения. Многие считают, что в силу краткосрочности и низкой итоговой доходности покупать такие активы не имеет смысла. С одной точки зрения, это действительно так. Однако если бы «короткие» облигации не пользовались бы спросом, то их бы не существовало. Если они есть, значит для чего-то их используют.
В чем смысл покупки облигаций с малым сроком?
Покупка «коротких» облигаций позволяет накопить бюджет, так называемый «кэш». Сразу же возникает вопрос: почему нельзя использовать для этого «длинные» активы? Из-за своей волатильности (изменчивость цены) – одно из основных правил инвестирования звучит так: чем длиннее срок актива, тем более он волатилен. Поэтому облигации долгого периода используются в целях получения пассивного заработка или в качестве денежного вклада.
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
На что влияет волатильность?
Волатильность – это реакция стоимости актива на мгновенную изменчивость соотношения доходности к погашению при сохранении всех остальных условий. При покупке облигаций с небольшим сроком можно успешно пользоваться их низкой волатильностью.
Например, покупка условного актива по цене в 120% от номинала, который составляет 1 тыс. руб. То есть фактическая стоимость сделки – 1 тыс. 200 руб. Покупка осуществляется на дату выплаты купона на полугодовой срок. В таком случае накопленный купонный доход будет равен нулю. Один экземпляр облигации приносит 30 руб. один раз в квартал. То есть за действующий срок итоговый прирост составит 60 руб.
По истечении шести месяцев цена упадет до отметки в 98% от номинала, следовательно, сумма продажи будет составлять 980 руб., плюсом будут купоны на 60 руб. Итого при закрытии сделки инвестор получит 1 тыс. 40 руб., что принесет ему 160 руб. убытков.
А можно приобрести ту же самую облигацию только в то время, когда до ее окончательного погашения осталось полгода. То есть срок будет точно такой же, как и в предыдущем примере. Однако есть одно «но». Цены на все облигации, независимо от срока действия, всегда стремятся к номиналу. Чем ближе дата погашения, тем цена ближе к номиналу.
На дату покупки один экземпляр продается по цене в 104% от номинала (1 тыс. 40 руб.). При сохранении всех остальных условий из предыдущего примера, итогом сделки будет являться сумма в 1 тыс. 60 руб.
Через полгода стоимость облигации упадет до 98%, однако в данном случае это не важно, так как продажа будет выполняться по завершении срока действия актива, то есть по цене номинала. Да, итоговая прибыль будет составлять всего 20 руб., но это в любом случае лучше, чем убыток в 160 руб.
Если грамотно анализировать рынок и следить за стоимостью покупки коротких облигаций, то можно получать небольшую стабильную прибыль, при этом накапливая бюджет (если условие с правильным подбором цены покупки соблюдено, то рисков практически нет, так как по завершению срока действия облигации продаются по изначальному номиналу).
Накопление «кэша» с помощью коротких облигаций
Методика накопления «кэша» проста. Если ежемесячно покупать один экземпляр какой-либо короткой облигации по цене в 2-4 тыс. руб. за единицу, то по завершении их срока можно будет вернуть все потраченные средства (продажа по номинальной цене) и дополнительно получить купоны.
В дальнейшем можно будет приобрести более дорогие активы. Такая схема отлично подходит в ситуациях, когда накопить «кэш» другими способами не представляется возможным.
|
Оценка стоимости бизнеса |
Финансовый анализ по МСФО |
Финансовый анализ по РСБУ |
| Расчет NPV, IRR в Excel |
Оценка акций и облигаций |
