Относительные показатели деловой активности предприятия

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим показатели деловой активности. При проведении комплексного анализа финансового состояния организаций эксперты в обязательном порядке обращают внимание на относительные показатели деловой активности анализируемого предприятия. Значения упомянутых коэффициентов эффективны при оценке ликвидности фирмы, а также грамотности управления имеющимися активами в настоящее время и в перспективе.

С какой целью рассчитываются относительные показатели деловой активности

Во-первых, уточним, что в различных источниках относительные показатели (коэффициенты) деловой активности могут также упоминаться как:

• коэффициенты операционной эффективности;
• коэффициенты использования активов.

Все 3 наименования правильны и обозначают одни и те же показатели, поскольку суть применения их значений в схеме общего финансового анализа заключается в том, чтобы дать объективную оценку эффективности управления компанией в целом и оборотными/долгосрочными активами — в частности.

Хорошим показателем при получении результатов по расчетам коэффициентов является подтверждение факта активной эксплуатации руководством компании основных элементов имущества, поскольку это означает высвобождение из оборота доли финансов. Положительные тенденции обеспечены фирмам, в которых наблюдается последовательность стратегии управления МПЗ, образовавшимися запасами готовых к реализации товаров и прочими ресурсами. Соответственно, непоследовательность управления активами приведет к обнаружению отрицательной динамики.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Особенности расчета относительных показателей деловой активности (с примером)

Прежде чем перейти к рассмотрению непосредственно формул расчета коэффициентов деловой активности, стоит остановиться на особенностях их вычисления. Так, в большинстве случаев формула представляет собой деление двух чисел — каких-либо сведений о финансовых итогах (числитель) и определенных статей бухгалтерского баланса (знаменатель).

В целях получения достоверных и согласованных результатов финансового исследования, эксперты используют усредненные показатели бухгалтерского баланса в своих расчетах. Такая необходимость обусловлена тем, что бухгалтерский баланс содержит в себе сведения на конец периода, а отчет о финансовых итогах призван продемонстрировать, какие изменения произошли в течение всего периода.

Для формирования как можно более точного отчета о финансовой устойчивости предприятия (особенно если бизнес сезонный), экспертам следует предоставить внутреннюю отчетность изучаемой фирмы — это позволит собрать максимальное количество данных для расчета усредненных значений. В противном случае, оперировать придется исключительно данными по состоянию на начало и конец года. В качестве примера получения усредненного значения можно рассмотреть процесс изучения степени целесообразности политики управления запасами, при котором себестоимость реализованной продукции, взятая из отчета о фин. итогах, делится на среднюю стоимость запасов, взятую из бухгалтерского баланса.

Если экспертам были предоставлены лишь сведения на начало и момент окончания периода, показатель может получиться завышенным или заниженным. Поэтому возможны 2 варианта проведения расчетов:

1. Принятие в расчет сведений за 5 периодов, а именно данные на начало периода, на конец 1-ого и 2-ого квартала (способ подходит для случаев, когда аналитик располагает ежеквартальными сведениями).
2. Использование данных за начало периода, его середину и за конец года (для случаев, когда имеется полугодовой отчет).

Себестоимость характеризует, помимо прочего, стоимость потраченных фирмой запасов, а значит и измеряет условное количество оборотов всех запасов за 1 год. Условное число раз — потому что фирмы редко реализуют запасы полностью, какую-то часть практически всегда оставляют на будущее. Например, себестоимость реализованной продукции за прошедшие 12 месяцев равна 240 млн рублей, средняя себестоимость имеющегося инвентаря — 20 млн рублей, значит, фирма (условно, потому что часть запасов могла быть оставлена на будущее) совершает 240/20=12 оборотов запасов за 1 год, т.е. 1 оборот в месяц. Рассчитаем величину одного оборота, это 365(дн.)/12(об.)=30,42. Получается, что:

• фирма хранит свои запасы в течение примерно 30 дней на протяжении времени проведения анализа;
• запасы фирмы находились в распоряжении руководства на протяжении примерно 30 дней.

Теперь представим, что в будущем году за 1-ый квартал (первые 90 дней года) себестоимость реализованной продукции составит 60,42 млн рублей, а стоимость запасов будет равна 19 млн рублей. Тогда получается, что запасы совершили за это время 60,42(млн)/19(млн)=3,18 оборота. Однако, это число не вяжется с 12 оборотами в год, полученными при исследовании предшествующего года. Значит, следует сравнивать и интерпретировать данные по периодам с аккуратностью, несмотря на то, что показатели деловой активности допустимо вычислять для промежуточных и годовых периодов. В нашем случае можно заново вычислить оборачиваемость запасов: умножить оборот за квартал на 12(мес)/3(мес)=4 или на 365(дн)/90(дн)=4,06, чтобы более корректно провести сравнение с показателем оборачиваемости за 1 год. И тогда выяснится, что оборот за квартал эквивалентен:

• 12,91 годового оборота (если вычислять как 365/90);
• 12,72 годового оборота (если рассчитывать как 12/3).

Оперируя полученными значения, можно заново рассчитать показатели путем деления числа дней в квартале на оборачиваемости:

• 365(дн)/12,91(об.)=28,27;
• 90(дн)/3,18(об.)=28,30.

Однако, существуют случаи, когда экспертам все же следует пользоваться сведениями только за определенный квартал или за начало/конец года. Примерами таких ситуаций могут стать:

• стремительный рост затрат в быстро развивающейся фирме (экспертам лучше принимать во внимание только себестоимость реализованной продукции за IV кв., поскольку сведения о себестоимости реализованных товаров за предшествующие кварталы могут устареть);
• необходимость вычисления периода нахождения запасов в распоряжении фирмы не в среднем за 12 месяцев, а с учетом сведений по состоянию на окончание года и т.д.

На графике, представленном ниже, можно увидеть перечень внешних и внутренних факторов, которые оказывают влияние на продолжительность нахождения средств в обороте компании:

Как рассчитываются относительные показатели деловой активности (таблица, формулы), экономическая интерпретация

Важно! Эксперты в сфере финансов не только рассчитывают каждый отдельный коэффициент, но и исследуют показатели в совокупности с целью определения степени эффективности той или иной компании. Только такой подход обеспечивает грамотную интерпретацию относительных показателей оборачиваемости.

Приведем формулы расчета всех относительных показателей оборачиваемости и научимся грамотно интерпретировать их значения. Поможет нам в этом представленная ниже таблица:

Показатель	Формула расчета	С какой целью рассчитывается
Фондоотдача	Формула по балансу:	Рассчитывается с целью выяснения степени эффективности эксплуатации ОС. Значение коэффициента продемонстрирует, какое кол-во продукции было реализовано с 1 руб. стоимости использованных на производство основных средств.
Оборачиваемость активов	Формула по балансу:	Вычисляется для того, чтобы проверить целесообразность эксплуатации всех имеющихся у фирмы активов. Найденное значение ОА — размер чистой выручки на 1 руб. вложенного капитала. Если показатель со временем растет — это хороший знак.
Коэфф. оборачиваемости оборотных средств	Формула по балансу:	При помощи данного коэффициента эксперты могут рассчитать число оборотов, совершенных оборотными активами на фирме. Чем больше результат расчета, тем интенсивнее работает производство, и тем лучше для компании.
Период оборота оборотных средств		Показатель демонстрирует, какова продолжительность 1 оборота оборотных средств. Чем короче период — тем лучше для фирмы.
Коэфф. оборачиваемости запасов	Формула по балансу:	По значению коэффициента можно понять, эффективно ли руководители управляют имеющимися у фирмы запасами. Если оборачиваемость получается высокой, значит, запасами готовой продукции и производственными запасами распоряжаются грамотно. Если при этом наблюдается высокая скорость продажи продукции, значит, на складах товары не залеживаются, что дает возможность сэкономить на логистике.
Период одного оборота запасов		Коэффициент показывает длительность 1 оборота запасов. Чем период короче, тем лучше.
Оборачиваемость дебиторской задолженности		Показатель вычисляется с целью выяснения скорости оборота суммы долгов дебиторов перед компанией. Чем быстрее происходит круговорот одолженных средств, тем грамотнее компания распоряжается средствами. Чем больше полученный в расчетах показатель, тем лучше для фирмы.
Период погашения дебиторской задолженности		Чем короче период, тем лучше, поскольку компании выгодно как можно скорее возвращать выданные дебиторам средства.
Оборачиваемость готовой продукции		Если схема реализации товаров/услуг хорошо отлажена, данный показатель будет большим, и это хорошо для фирмы, поскольку продажа товаров в короткие сроки указывает на высокий спрос, налаженные отношения с потребителем, небольшие издержки на логистику.
Оборачиваемость кредиторской задолженности		Показатель демонстрирует, какая часть себестоимости произведенной продукции приходится на заемные средства, взятые для производства данного товара.
Период погашения кредиторской задолженности		При помощи данного показателя можно выяснить, целесообразно ли используются на фирме заемные средства. Большое значение коэффициента означает, что фирма выплачивает долгосрочные кредиты, а это признак грамотного подхода к привлечению кредитов. Однако, слишком высокий показатель несет в себе риски (штрафы по государственным займам, уменьшение показателя производительности наемного труда, плохая репутация среди контрагентов).
Производственный цикл		Чем меньше значение показателя, тем лучше, поскольку фирме выгодно сократить срок, в течение которого материалы и сырье превращаются в готовую к реализации продукцию.
Операционный цикл		Демонстрирует, за какое время фирма получает деньги от реализации товаров, на изготовление которых ушли материалы и сырье. Чем короче период времени (чем меньше показатель), тем лучше для функционирования компании.
Период операционного цикла
Период финансового цикла		По-другому можно назвать данный показатель как “время, за которое все активы компании совершают оборот”. Чем меньше значение коэффициента, тем лучше для компании. Однако, если значение <0, это означает, что у фирмы нет средств, чтобы вовремя рассчитаться по долгам с кредиторами.
Коэфф. оборачиваемости собственного капитала	Формула по балансу:	При помощи данного показателя можно выяснить, насколько целесообразно используется капитал собственников фирмы, и насколько эти средства производительны. Чем выше показатель, тем лучше, поскольку это означает, что на вложенный капитал было произведено много продукции (налог на добавленную стоимость при этом не учитывается).
Коэфф. оборачиваемости инвестиционного капитала	Формула по балансу:	Показатель вычисляется, чтобы проверить скорость оборота долго- и краткосрочных вложений фирмы, в том числе инвестиций в развитие самой компании.
Период оборачиваемости инвестиционного капитала		Демонстрирует, за какой период времени инвестиционный капитал совершает оборот на предприятии.
Коэфф. оборачиваемости заемного капитала	Формула по балансу:	Показатель позволяет понять, за какое время заемный капитал, инвестированный в производство, совершает полный оборот на фирме-заемщике.
Оборачиваемость денежных средств	Формула по балансу:	Показатель помогает понять, с какой скоростью активы предприятия превращаются в деньги, и как быстро фирма выплачивает долги.

Экономический эффект от ускорения оборачиваемости

Когда оборачиваемость (деловая активность фирмы) увеличивается, повышается уровень прибыли, и наблюдается относительное высвобождение денежных средств из оборота. Чтобы вычислить показатель экономического эффекта (-ЭЭ при ускорении деловой активности или +ЭЭ при ее замедлении), наблюдаемого в результате ускорения/замедления оборачиваемости, можно использовать следующую формулу:

Пример того, как рассчитываются относительные показатели деловой активности

В качестве примера разберем вычисление такого показателя как оборачиваемость дебиторской задолженности (в таблице выше обозначен как ОДЗ). Напомним, что формула расчета выглядит следующим образом:

(7)

Также выясним, на протяжении какого периода времени дебиторская задолженность фирмы находилась в ее распоряжении. Для этого воспользуемся формулой:

(8)

Однако, в нашем случае в периоде не 360, а 365 дней (т.к. расчет производится за год).

Данные для расчета возьмем из таблицы ниже (представим, что сведения взяты из бухгалтерского баланса гипотетической организации):

1. 2,130,000 р. : ((980,000 р. + 870,000 р.) : 2)) = 2,30 раз — столько раз успела совершить оборот внутри фирмы дебиторская задолженность (другими словами, такова оборачиваемость дебиторской задолженности).
2. 365 дн. : 2,30 раз = 158,69 дней — столько времени на протяжении финансового года понадобилось фирме, чтобы вернуть себе дебиторскую задолженность (таков период погашения дебиторской задолженности).

Ответы на часто задаваемые вопрос по теме “Относительные показатели деловой активности”

Вопрос: От каких факторов будет зависеть значение коэффициента оборачиваемости инвестиционного капитала?

Ответ: Данный показатель зависит от степени эффективности операционной деятельности на фирме, касающейся непосредственно эксплуатации имеющихся ресурсов. Кроме того, влияние оказывают инвестиционные бизнес-процессы, в ходе которых осуществляются финансовые и реальные инвестиции. Если отмечается увеличение инвестиционной активности, и если компания увеличивает свои активы, эксперты замечают снижение оборачиваемости за счет того, что недавно приобретенное имущество не в состоянии моментально повысить показатели выручки и быстро продемонстрировать отдачу.

Вопрос: Как повысить точность анализа показателей оборачиваемости инвестиционного капитала?

Ответ: Чтобы провести более точный детальный анализ, следует учесть структуру инвестиционного капитала.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций