Профессиональная СРО для брокеров и управляющих компаний – Национальная ассоциация участников фондового рынка – выступила с крайне жесткой критикой законопроекта, регулирующего деятельность негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Отсутствие четких критериев оценки результатов вложений регулятора вкупе с необходимостью компенсации НПФ упущенной выгоды будет отбивать аппетит к риску у фондов, полных потери доходности. Центробанк лишь обещает изучить предложения с рынка.
Обращение в ЦБ и Минфин (копия есть в распоряжении «Ъ») с критикой действующей редакции поправок в закон «О негосударственных пенсионных фондах» направила Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР, СРО брокерских и управляющих компаний) в минувший понедельник. Сам законопроект был вынесен на обсуждение два месяца назад (см. Ъ от 11 октября). Как подчеркивается в письме НАУФОР, в нынешнем виде изменения касаются как НПФ, так и управляющих компаний (УК), которые с ними работают, и в конечном итоге будущих пенсионеров. «Риск получения распоряжения ЦБ о возмещении убытков или упущенной выгоды — такая возможность указана в проекте — приведет средства к максимальной примитивности инвестиционных стратегий, потере инициативы и стремлению согласовывать все действия с В результате мы потеряем инвестора, ориентированного на вложение на долгосрочную перспективу», — подчеркивает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.
Наряду с ростом расходов (на ежедневный анализ состава и структуры портфелей, оценку доходности каждого актива и т д.) значительно сокращается инвестиционный маневр НПФ и управляющих компаний. «Рынок волатилен, акции самых надежных эмитентов могут падать на определенные периоды, затем отыгрывать на десятки пунктов снижение аппетита к риску наполняется потерями в доходности», — говорит Вадим Сосков, генеральный директор УК «Капитал». «НПФ и управляющие компании должны будут принимать решения о целесообразности той или иной сделки в режиме реального времени. В условиях часто сверхволатильного и неликвидного рынка такой подход увеличивает вероятность принятия неверного решения», — отметил член правления Андрей Неверов директоров НПФ «Согласие». Согласно законопроекту, ЦБ принимает решение о возмещении убытков или упущенной выгоды НПФ на основании мотивированного суждения. Регуляторные санкции могут последовать по результатам приобретения или продажи активов фондами по нерыночным ценам. В каком горизонте будут учитываться эти отклонения, для всего портфеля или его отдельных компонентов, у участников рынка пока нет ответов на эти вопросы.
В то же время о внедрении ключевых индикаторов, понятных рынку, пока не может быть и речи. Как заявил в минувший вторник на конференции НПФ директор Департамента коллективных инвестиций Банка России Филипп Габония, введение бенчмарков либо узаконит нарушения, либо ограничит инвестиционные возможности. Сам факт действия правила о возмещении убытков должен, по его словам, быть дамокловым мечом для участников рынка, но такое решение будет приниматься «только в серьезных случаях», а аргументация «будет перепроверена 35 раз».
В то же время, как отмечает генеральный директор НПФ «Сафмар» Евгений Якушев, система, при которой НПФ отвечают за инвестирование, но все пенсионные накопления находятся в доверительном управлении управляющей компании, выглядит несбалансированной. «Необходимо либо добавить правило о самостоятельном инвестировании НПФ, либо ввести обязанность управляющей компании предварительно согласовывать сделки с НПФ. Но в любом случае это может привести к ликвидации понятия доверительного управления» резюмирует Евгений Якушев.
Банк России рассмотрит предложения НАУФОР после их поступления, отметили в пресс-службе ЦБ. В Минфине на запрос Ъ не ответили.
