Цель
Квартальные результаты Facebook разочаровали. Прогноз компании на ближайший квартал удивил инвесторов. Акции отреагировали падением более чем на 20%.
Выручка компании выросла на 20% в годовом исчислении до 33,67 млрд долларов в соответствии с консенсус-прогнозом. В то же время прибыль на акцию упала с 3,88 до 3,67 доллара при общем ожидании рынка на уровне 3,85 доллара. Операционная прибыль также оказалась ниже прогноза в 13,2 млрд долларов и составила всего 12,6 млрд долларов.
В рамках запланированного раскрытия данных по сегменту Reality Labs компания отчиталась о квартальной выручке, которая составила $877 млн (+22% год к году). Судя по отзывам руководства, устройства виртуальной реальности Oculus Quest 2 пользуются большим спросом. Операционные убытки сегмента выросли с $2,1 млрд в прошлом году до $3,3 млрд. Этот шаг не удивил инвесторов, поскольку тремя месяцами ранее руководство объявило, что крупные инвестиции в подразделение Reality Labs снизят потенциальную операционную прибыль на 10 миллиардов долларов к концу 2021 года.
Установлено на уровне 195 миллионов. Что еще более важно, доля аудитории на этом ключевом рынке также снижается. Аналогичные тенденции сейчас наблюдаются и во всех других географических сегментах (Европа, Азиатско-Тихоокеанский регион, остальной мир).
На этом фоне неудивительно, что руководство проявляет осторожность и даже озабоченность, комментируя ближайшие перспективы бизнеса.
Основным негативным фактором является возрастающая конкуренция за время пользователей. Генеральный директор Meta Platforms Марк Цукерберг прямо нацелен на конкуренцию со стороны TikTok, а также других развлекательных и коммуникационных инструментов, упоминая Telegram, Discord и т д. Именно из-за этого фактора рост аудитории и ее участия не оправдывает ожиданий.
Аудитория, которая остается вовлеченной, меняет свои привычки и проводит больше времени в Instagram Reels, просматривая короткие видеоролики, поэтому количество просмотров новостной рекламы и историй падает. Монетизация роликов на данный момент сильно отстает от других разделов Instagram, поэтому этот фактор негативно влияет на доход на пользователя.
На расходы на рекламу негативно влияет изменение политики конфиденциальности Apple в последней версии iOS, поскольку возможности таргетинга теперь сильно ограничены. Комментарии руководства Meta указывают на то, что этот фактор будет играть еще более негативную роль в предстоящем квартале. Аналогичное влияние оказывает изменение европейского законодательства.
Возможно, самым удивительным было то, что руководство сосредоточилось на макроэкономических проблемах, связанных с инфляцией и сбоями в цепочке поставок. Эти факторы, по словам компании, повлияют на бюджеты рекламодателей. Мы думаем, что это, безусловно, возможно, однако представители Alphabet и Microsoft в своих отчетах накануне подчеркнули, что рынок цифровой рекламы остается сильным, а спрос остается высоким, поэтому макроэкономический фактор, на наш взгляд, не будет затронут играть слишком существенно роль.
Компания сталкивается со многими проблемами, некоторые из которых могут быть краткосрочными, но другие будут носить более структурный и долгосрочный характер. Инвесторам и аналитикам потребуется несколько месяцев, чтобы провести осмысленную переоценку долгосрочных темпов роста бизнеса. Менеджмент, в свою очередь, приложил значительные усилия на телефонной конференции, чтобы убедить инвесторов в том, что компания четко понимает тенденции конкурентной среды и будет осознанно вкладывать средства в совершенствование рекламных алгоритмов, создание новых функций для повышения вовлеченности аудитории и т.д.индустрии в изменившейся политике конфиденциальности в iOS, оказывается, что большинство вызовов, с которыми столкнулась компания Марка Цукерберга, касаются только Facebook.
Менеджмент прогнозирует выручку в первом квартале в диапазоне 27–29 миллиардов долларов, что значительно ниже консенсус-прогноза в 30,2 миллиарда долларов. Согласно обновленным оценкам, общие расходы вырастут до 90-95 миллиардов долларов с предыдущего прогноза в 91-97 миллиардов долларов. $29-34 млрд (+65% в годовом исчислении). Компания будет инвестировать в центры обработки данных, сетевую инфраструктуру и офисные помещения в связи с ростом числа сотрудников.
В четвертом квартале 2021 года Meta выкупила своих акций на $19,2 млрд, за полный год объем выкупа составил $44,8 млрд, во втором полугодии было выкуплено около $33 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов корпорации на конец 2021 года составил $48 млрд. В соответствии с действующей программой обратного выкупа компания может направить еще $38,8 млрд на выкуп своих акций, что может оказать умеренную поддержку цитаты.
Мы снизили целевую цену акций Facebook за год с 400 до 320 долларов. Мы полагаем, что большинство инвесторов займут выжидательную позицию и проигнорируют привлекательные оценки из-за неблагоприятного баланса рисков в среднесрочной перспективе. Долгосрочные инвесторы (с горизонтом более двух лет) могут рассмотреть возможность приобретения акций Meta Platforms, поскольку вполне вероятно, что компания может столкнуться с рядом проблем, с которыми она сталкивается. Мы рекомендуем наращивать позицию постепенно, так как акции Meta могут продемонстрировать дальнейшее снижение в следующем квартале или двух.
