Онлайн-Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса Жданова Василия и Жданова Ивана

«Акции роста» — в аутсайдерах

«Акции роста» — в аутсайдерах

Итоги недели на мировых рынках.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Рынок акций

После кратковременного удержания рекордных максимумов в первые торговые сессии года, широкий рынок США завершил прошлую неделю резким падением. При этом неуверенный рост с начала недели почти полностью был вызван покупками акций компаний стоимостью в несколько триллионов долларов (Amazon, Apple, Tesla).

После обнародования подробностей декабрьского заседания ФРС в связи с ростом доходности казначейских облигаций «растущие акции» подверглись особенно резкой коррекции: индекс NASDAQ 100 показал один из худших недельных результатов за последние 12 месяцев.

Среди субиндексов S&P 500 отметим слабые результаты недвижимости (-5%), ИТ (-4,7%) и здравоохранения (-4,7%). Вслед за ростом цены на нефть более чем на 10% с начала года добавляется субиндекс «Нефть и газ». Этот сектор продолжает демонстрировать динамику роста в долгосрочной перспективе. Самый сильный результат (+5,4%) показали банки и финансы, также обладатели одного из лучших результатов прошлого года.

Похоже, что информация о гораздо более высокой заразности омкрона была верна. Новый штамм уже зарегистрирован в 110 странах. Практически во всех странах, где ведется соответствующая статистика, омикрон — самый распространенный штамм коронавируса. Рост числа заболевших в последнее время смело можно назвать беспрецедентным: почти 2,5 миллиона в среднем в сутки на прошлой неделе. При этом в среднем за последний год этот показатель почти в пять раз ниже.

Основные регионы распространения — США (+5 млн случаев за последнюю неделю!), Франция (+1,9 млн) и Великобритания (+1,3 млн).

С другой стороны, пока данные «микронного» тренда весьма обнадеживают — резкий рост числа заболевших сравнительно слабо коррелирует со статистикой госпитализаций. Следовательно, есть основания ожидать от омикрон меньшего социального и экономического ущерба. Однако опасения вызывают данные о значительно более высоком риске (по мнению некоторых ученых, в 5 раз превышающем «дельта») повторного заражения новым штаммом. Кроме того, нельзя считать положительными данные, согласно которым эффективность наиболее распространенных вакцин против нового штамма значительно ниже.

ФРС, скорее всего, рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки в марте, который следует за протоколом декабрьского заседания. Протоколы были опубликованы в середине прошлой недели и вызвали распродажи на рынках.

В декабре значительная часть членов ФРС выразила обеспокоенность ростом цен и состоянием рынка труда, что может стать причиной более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики, а риски распространения омикронов отошли на второй план. То есть ФРС может начать повышать ставки раньше, чем ожидалось. С другой стороны, есть вероятность, что в этом году мы увидим несколько повышений ставок одновременно.

Кроме того, официальные лица призвали к сокращению баланса центрального банка, который составляет 8,76 триллиона долларов, что является еще одним фактором, который окажет давление на доходность казначейских облигаций.

7 января были опубликованы статистические данные по рынку труда США по итогам декабря. В последний месяц года экономика США добавила 199 000 новых рабочих мест, что почти вдвое меньше ожидаемого. В целом можно сказать, что восстановление американского рынка близко к завершению: уровень безработицы близок к докризисному уровню. В результате исчезают причины продолжающегося ускоренного роста рынка труда, что придает вес аргументам о решительных шагах ФРС по охлаждению экономики.

Отметим, что в декабре средняя заработная плата увеличилась сравнимо с базовой инфляцией за этот период. Доходы американцев растут вместе со средними ценами в экономике.

Рынок облигаций

Инфляция за год составила 8,39%, тогда как ЦБ РФ прогнозировал «чуть более 8%».

Пока регулятор не может взять под контроль рост цен, а значит, денежно-кредитная политика может быть более ограничительной. При этом ЦБ РФ считает, что максимальный эффект от повышения ключевой ставки будет ощущаться в этом году, а инфляция в РФ снизится к концу 2022 года до 4-4,5%.

Росстат сообщил, что с января 2022 года расчет недельного индекса потребительских цен (ИПЦ) будет производиться по тому же алгоритму, что и месячный ИПЦ, по формуле Ласпейреса. Единые индексы цен будут агрегироваться до верхнего уровня с ежемесячной рекурсией (изменением в зависимости от динамики цен на конкретный товар или услугу) весов — базовых потребительских расходов.

Кроме того, еженедельные рекорды потребительских цен переносятся с понедельника на пятницу. При этом будут учитываться цены на продовольственных рынках, не работающих в понедельник (36% всех рынков, отслеживаемых Росстатом), а также стартующие в пятницу ярмарки выходного дня, отмечает Росстат.

А ежемесячная регистрация потребительских цен будет производиться в последние 5 дней месяца (ранее она начиналась 20 числа и заканчивалась 25 числа отчетного месяца). Цены на бензин и дизтопливо будут еженедельно фиксироваться во всех наблюдаемых городах, а не только в областных центрах, как это было раньше.

Еженедельная регистрация цен, как и в 2021 году, будет производиться на 106 репрезентативных товаров (услуг). Однако изменения были внесены в перечень товаров и услуг. В него входят четыре продукта (овощи и фрукты – свекла и бананы, лекарства – ренгалин и эргоферон). Исключены три товара и одна услуга (металлочерепица, бромгексин, безминеральные поливитамины для дома и поездка в Грецию).

Количество статей для расчета ИПЦ за месяц увеличилось с 556 до 558, в том числе 129 продовольственных товаров, 292 непродовольственных товаров и 137 услуг. Больше всего изменений касается перечня лекарственных средств, который актуализировался на основе анализа объемов продаж лекарственных средств и с учетом предложений Минздрава России. Вместо 53 под наблюдением будут находиться 64 препарата. 32 из них относятся к жизненно важным и основным лекарственным средствам (ЖНВЛП). На основе анализа текущего спроса и исследования структуры потребительских расходов, а также оценок поставщиков услуг и торговли были введены три новые обязательные услуги, в том числе поездка в отпуск в Египет или стоимость месячного абонемента в фитнес-центр. При этом исключаются такие пункты, как обзорная автобусная экскурсия по городам Европы или обслуживание кредитной карты в национальной валюте (стандартную дебетовую карту обычно предоставляют банки с бесплатным обслуживанием).

Поэтому изменения в методологии вполне логичны и не будут искажать картину по мере роста цен.

На фоне уменьшения запасов угля власти Индонезии запретили вывоз этого сырья из страны. С начала года несколько десятков транспортных судов ожидают выхода из портов. Цены на фьючерсы на энергетический уголь в Китае выросли почти на 8% в первый день после объявления запрета, а цены на других азиатских рынках отреагировали несколько менее резко.

Встреча с участием официальных лиц и представителей крупнейших угольных и энергетических компаний должна была состояться в середине прошлой недели, но была отменена без объяснения причин. На данный момент такая ситуация является источником риска для индонезийских угледобытчиков: цены на местном рынке регулируются, и продажа на текущем уровне дает низкую рентабельность даже шахтерам с низкими затратами.

Рынок сырьевых товаров

По итогам первой недели года цена барреля Brent достигла 83 долларов за баррель, что составляет менее 5% от пост-максимума. Максимум пятницы для WTI – $81,5 за баррель. Поэтому рынок нефти практически полностью оправился от спада, вызванного появлением штамма омикрон».

Риски для рынка нефти по-прежнему оцениваются как низкие. Страны ОПЕК+ увеличили свою долю рынка к концу 2021 года, но что более важно, несмотря на операционные разногласия по темпам увеличения квот добычи, принципиальных противоречий нет. Объем добычи в США, по последним данным, составляет всего 11,8 млн баррелей в сутки, что всего на 0,8 больше, чем в 2020 году. Буровая активность растет медленно и, судя по доходам нефтесервисных компаний, инвестиции в сектор явно стагнируют.

С учетом роста спроса и сокращения запасов ценовые риски на нефть в 2022 году явно смещены в сторону роста цен.

Давление на рубль в начале года оказали новости, связанные с событиями в Казахстане. В неликвидных рыночных условиях в начале года этого оказалось достаточно, чтобы поднять курс выше 77 долл./руб. Курс рубля сегодня утром уже опустился ниже 75 долларов за рубль.

С точки зрения макроэкономических показателей рубль остается одной из самых привлекательных валют среди развивающихся рынков и с большим потенциалом укрепления. Так что ослабление новостей с начала года, пожалуй, очень хорошая точка входа в рублевые активы.

В декабре курс евро находился в очень узком диапазоне EUR/USD 1,125-1,138, что можно назвать не очень типичным для этой валюты в 2021 году и ЕЦБ начинают заканчиваться, что понятно, так как ЕЦБ должен как-то реагировать на рост инфляции в еврозоне до 5% в декабре. Европейский рынок облигаций уже отреагировал на это повышением доходности.

Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок
[likebtn theme="custom" btn_size="25" icon_l="thmb6" icon_l_c="#ffffff" icon_l_c_v="#ffffff" icon_d_c="#ffffff" icon_d_c_v="#ffffff" label_c="#ffffff" label_c_v="#ffffff" counter_l_c="#ffffff" counter_d_c="#ffffff" bg_c="#7a96e7" bg_c_v="#4e6ee0" brdr_c="#7a96e7" lang="ru" i18n_like="Нравится статья" white_label="1" addthis_service_codes="vk,odnoklassniki_ru,twitter,facebook,preferred_1,preferred_2,preferred_3,compact"]
Поделиться с друзьями
подпишитесь на нашу рассылку Мы рассказываем про инвестиционные инструменты и финансовые инструменты доступным языком
рекомендуем статьи по теме Вопросов нет, будьте первым кто его задаст
Задать вопрос эксперту

20 − девятнадцать =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector