Аргументы в пользу повышения ставки ЦБ РФ по верхней границе диапазоне 50-100 б.п. могут усилиться

рубль

Аргументы в пользу повышения ставки ЦБ РФ до верхней границы диапазона 50-100 б.п могут усилиться

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Текущие чувства. На мировых рынках наблюдается высокая волатильность в преддверии заседания ФРС 26 января. Спрэд омикрон дает уверенность в том, что ставка останется неизменной в январе, но среднесрочная риторика ужесточается и сейчас рынки уже обсуждают повышение ставки на 25 или 50 б.п в марте, о чем свидетельствует рост краткосрочных доходностей доллар оправдывает наши ожидания укрепления. В то же время Китай смягчает монетарные условия на фоне антиковидных ограничений и нестабильности на рынке недвижимости. Товарные рынки находятся в плюсе на фоне внешнеполитической напряженности между РФС Украина, ЕС и США.

Российские рынки по-прежнему находятся под давлением внешней политики. Рубль ослаб на 1,6% по отношению к доллару, в то время как его аналоги остались без изменений. С начала января дисконт рубля к парам увеличился с 10% до 13%. Доходность российского государственного долга продолжает расти, несмотря на стабилизацию инфляции на уровне 8,6% г/г, и теперь к распродаже присоединились нерезиденты, выводящие 700 млн долларов после нескольких недель стабильности. С одной стороны, консультации между американскими и российскими дипломатами свидетельствуют о стойкости настроя на разрешение разногласий по Украине. С другой стороны, наблюдатели описывают взаимные требования сторон как трудновыполнимые, а новость об эвакуации американских дипломатов из Украины,поставки в страну оружия НАТО и расширение воинского контингента в Восточной Европе, а также военные учения РФ и Белоруссии до 20 февраля не снижают градус нервозности на рынках.

Ключевые темы недели. ФРС США (ср) оставит ставку без изменений и, вероятно, объявит об окончании программы количественного смягчения в контексте роста инфляции на 7% г/г и достижения уровня экономической активности до пандемии. ING ожидает, что ФРС намекнет на повышение ставки в марте и даст указания относительно сроков сокращения баланса ФРС, которое достигло 9 трлн долларов, или 36% ВВП. Однако некоторое замедление экономической активности в декабре/январе из-за омикронной волны может предотвратить резкое ужесточение, что приведет к повышению ставки на 25 б.п в марте, а не на 50 б.п., как ожидали некоторые участники.

Ожидания ВВП США за 4К21 (четверг) снизились на фоне слабой деловой активности в декабре: ING ожидает 5,2% г/г вместо ранее объявленных 6%. Заказы на товары длительного пользования (четверг) и доходы/расходы домохозяйств (пятница) за декабрь также могут подтвердить этот тезис, учитывая снижение розничных продаж в декабре. В базовом сценарии ING ожидает стабилизации доллара по отношению к основным валютам на этой неделе, если жесткость риторики ФРС, статистика США и степень напряженности вокруг РФ не превысят ожиданий.

Российский рынок продолжит следовать внешней политике. Во-первых, должна состояться встреча в рамках «нормандской четверки» (ср.). Во-вторых, Российская Федерация ожидает от США письменного ответа на предложения относительно действий НАТО на постсоветском пространстве. Предварительные заявления свидетельствуют о том, что требования формального снятия возможности вступления Украины и Грузии в НАТО, а также возврата блока к границам 1997 года не выполнимы, пока обсуждается вопрос о выходе из НАТО военной помощи Украине.

Среди прочего, высокие недельные темпы инфляции (av), а также розничное и корпоративное кредитование в декабре (пятница) могут усилить аргументы в пользу повышения ставки ЦБ до верхней границы диапазона 50-100 б.п в феврале

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

три × 4 =

Adblock
detector