рубль
Мировые рынки: главное. Основные фондовые индексы завершили вчерашний день умеренным ростом, несмотря на многолетние максимумы инфляции в США. Индекс волатильности VIX остается ниже 18 пунктов, что вполне комфортно. Доллар в индексе DXY, напротив, провел одну из худших сессий за последнее время с доходностью длинных 10/30-летних казначейских облигаций США относительно стабильной около 1,75% / 2,08%. Нефть марки Brent продолжила рост и протестировала уровень $85,0 за баррель.
Данные по инфляции в США за декабрь оказались очень близки к ожиданиям. Снижение цен на бензин сыграло свою роль, напротив, рост цен на подержанные автомобили поддержал показатели базовой инфляции. Без учета продуктов питания, бензина, услуг по размещению (аренда, отели) и автомобилей рост цен в США в декабре составил 0,4%. Судя по всему, этот факт поддерживал ожидания ожидаемого «выхода» годовой ставки многих факторов разом в течение 2022 года. Поэтому реакция рынков была положительной: большая часть повышения ставки ФРС в 2022-2023 годах уже в ценах, оценки долгосрочных ставок (1,50-2,00%) не изменились, и надежды на стабилизацию инфляции означают большую гибкость со стороны ФРС, хотя многие представители которой выступают за первое повышение ставки уже в марте и рост заработной платы, продолжающийся стресс на рынке труда и, по оценкам, избыток сбережений американцев в размере 2,5 триллиона долларов.5 триллионов долларов у американцев.5 триллионов долларов у американцев.
Сегодня настроение в Азии и на фьючерсном рынке нейтральное, но данные о пособии по безработице и ценах производителей могут дать импульс. Также с пятницы начинают отчитываться крупнейшие банки США. Пока мы не видим каких-либо серьезных рисков для фондового рынка в ближайшей перспективе, и доллар и казначейские облигации США могут продолжать торговаться волатильно вблизи текущих уровней.
ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI продемонстрировали солидный прирост вчера почти на 2% благодаря общему позитиву и росту китайских технологических компаний. Но опасения за судьбу разработчиков остаются, омрачая дальнейший оптимизм, и есть сомнения в реакции азиатских стран на омикронную волну. В суверенных облигациях баланс потоков также сместился в сторону покупателей, хотя были и отстающие, такие как Египет и Украина (+10-20 б.п.). Однако спред EMBI Sovereign снизился на 2 б.п до 375 б.п. Важных новостей в регионе не было, так что настроение по-прежнему зависит от глобального контекста.
Зарубежный валютный рынок. На фоне резкого снижения доллара рубль вчера стал одной из немногих валют, показавших негативную динамику. Несмотря на отличные фундаментальные показатели, «маргинальный» инвестор продолжает реагировать на геополитические новости. Вчера были сообщения об отсутствии прогресса в переговорах между РФ и НАТО, хотя они хотели бы продолжения контактов, а также предложения формализовать новые санкции против РФ (которые обсуждались в декабре) в случае эскалация в Украине.в отдельном законопроекте. Однако реакция не была сильной, поскольку рубль уже торгуется на более низких уровнях, чем мог бы быть при отсутствии этих рисков.Новость о заметном увеличении объема покупок валюты в январе курс вчера проигнорировал. Мы по-прежнему считаем, что геополитический профиль не ухудшится, поэтому рубль будет медленно двигаться к 73.00-74.00/USD.
Рынок долга. Кривая ОФЗ выросла еще на 3-5 б.п на фоне волатильности курса рубля и ожидаемых слабых аукционов Минфина, где в классике и линкере было привлечено всего 28,5 млрд руб. На поплавках никакой активности не было. Первые данные по инфляции за январь весьма негативны для классических ОФЗ.
Новости экономики. Росстат подтвердил декабрьскую инфляцию на уровне 0,82%/8,39%, тогда как базовая инфляция на уровне 0,63%/8,89% немного превысила наш прогноз (0,68%/8,94%), но оказалась ниже консенсуса (0,80%/9,05%). С учетом сезонных колебаний рост всех основных компонентов замедлился в декабре, что является хорошей новостью. Но рост цен на 0,56% по состоянию на 10 января (8,60% г/г) еще раз напомнил нам о сохранении инфляционного давления, хотя мы убрали эффекты индексации стоимости услуг общественного транспорта, роста цен на автомобили и бензин (около 0,13 процентных пункта). По итогам января годовая инфляция может составить 8,8-9+%,поэтому базовым сценарием для нас является сценарий дальнейшего повышения ставки ЦБ в феврале на 75-100 б.п с нынешних 8,50%.
