Онлайн-Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса Жданова Василия и Жданова Ивана

ЦБ РФ допускает двузначную ключевую ставку в этом году

рубль

ЦБ РФ допускает ключевую двузначную ставку в этом году

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

11 февраля Банк России повысил ставку на 100 б.п до 9,5%, что совпало с медианой консенсус-прогноза Bloomberg (наша оценка: рост на 75-100 б.п.). Таким образом, с учетом инфляции на уровне 8,8% в годовом выражении на 4 февраля реальная базовая ставка находилась в положительной зоне (+0,7%). При этом сохранился сильный сигнал: если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. А новая прогнозная траектория средней ключевой ставки в этом году повышена до 9-11% (с учетом фактического значения средней ключевой ставки с начала года по 13 февраля 8,5%, ее среднего значения к на конец года прогнозируется в диапазоне 9,1-11%).

Только в 2024 году ЦБ теперь планирует вернуть ставку в нейтральный долгосрочный диапазон (5-6%). Это означает, что в 2022-23 годах ЦБ планирует проводить денежно-кредитную политику, которую можно назвать ограничительной (прогнозируемый диапазон средней ключевой ставки более чем на 2 п.п выше среднего прогноза инфляции), что может привести к сильное замедление экономического роста. Индекс стоимости ОФЗ (RGBI) продолжил падение, что соответствует росту доходности ОФЗ.

ЦБ РФ допускает ключевую двузначную ставку в этом годуЦБ объясняет свое решение тем, что инфляция развивается значительно выше своего октябрьского прогноза (тогда прогнозировалось 7,4-7,9% на конец 2021 года и 4-4,5% на конец 2022 года). По данным ЦБ, «баланс рисков существенно сместился в сторону проинфляционных».

Прогноз инфляции на конец 2022 года повышен с 4-4,5% до 5-6%, и теперь ЦБ ожидает возврата к цели (4%) только в середине следующего года.

Из текста заявления следует, что ЦБ видит основную проблему продолжающегося роста инфляции в «перегретом» спросе и нарастающем дефиците рабочей силы в России, в то время как рост цен на мировых рынках поставок продукции, сбои в поставки и рост затрат для производителей рассматриваются скорее как дополнительный проинфляционный фактор. Несмотря на то, что вследствие повышения ключевой ставки и влияния геополитических рисков произошел заметный рост доходности ОФЗ, кредитных и депозитных ставок («монетарные условия перешли от легких к нейтральным»), за счет высокие инфляционные ожидания населения и компаний, «повышение номинальных процентных ставок еще не обеспечило достаточного роста склонности к сбережениям и не привело к более сбалансированной кредитной динамике. А это значит, что ЦБ намерен и дальше повышать ставки для ограничения спроса, так как не считает возможным повлиять на увеличение предложения. Дополнительные краткосрочные проинфляционные риски ЦБ связывает с волатильностью на мировых финансовых рынках даже под влиянием различных геополитических событий, а также ускоренной нормализацией денежно-кредитной политики основных центробанков мира. А это значит, что ЦБ намерен и дальше повышать ставки для ограничения спроса, так как не считает возможным повлиять на увеличение предложения. Дополнительные краткосрочные проинфляционные риски ЦБ связывает с волатильностью на мировых финансовых рынках даже под влиянием различных геополитических событий, а также ускоренной нормализацией денежно-кредитной политики основных центробанков мира. А это значит, что ЦБ намерен и дальше повышать ставки для ограничения спроса, так как не считает возможным повлиять на увеличение предложения. Дополнительные краткосрочные проинфляционные риски ЦБ связывает с волатильностью на мировых финансовых рынках даже под влиянием различных геополитических событий, а также ускоренной нормализацией денежно-кредитной политики основных центробанков мира.

Оценка ЦБ роста ВВП в 2021 году повышена с 4-4,5% до 4,7%, по данным Банка России, в четвертом квартале 2021 года российская экономика заметно отклонилась вверх от траектории сбалансированного роста. Прогнозы ЦБ показывают, что регулятор ожидает более медленных темпов роста расходов на конечное потребление, более умеренных в этом году, чем в октябре (с 7,6% в 2021 году до 1,7-2,7% по сравнению с 1-2% в октябрьском прогнозе), но прогнозирует дальнейшее замедление роста потребления и инвестиций в 2023 г. (более низкий рост, чем в октябрьском прогнозе). В связи с этим прогноз роста ВВП на текущий год остался в пределах 2-3%, а на 2023 г снижен до 1,5-2,5% (т%).

Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок
Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:
Поделиться с друзьями
подпишитесь на нашу рассылку Мы рассказываем про инвестиционные инструменты и финансовые инструменты доступным языком
рекомендуем статьи по теме Вопросов нет, будьте первым кто его задаст
Задать вопрос эксперту

4 × 3 =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector