Рубль
В самом конце декабря Росстат опубликовал месячные данные по инфляции, которая в декабре составила 0,8% м/м, превысив ожидания. В результате инфляция в 2021 г достигла 8,4% г/г, что выше официального прогноза ЦБ в 7,4-7,9% и ориентира в 8,0%, о котором говорили в самом конце года представители ЦБ. Продовольственная инфляция составила 10,6% г/г в 2021 г., в то время как цены на непродовольственные товары выросли на 8,6% г/г, в то время как инфляция услуг продолжила ускоряться в 4К21, составив 5% г/г в 2021 г. Плохие показатели инфляции дополняются слабой динамикой курса рубля, который упал с 74,3 руб/$ в конце 2021 года до 77 руб/$ в период январских праздников.
Таким образом, мы ожидаем, что отрицательный эффект переноса окажет негативное влияние на динамику цен в ближайшие месяцы, указывая на то, что ЦБ будет вынужден продолжить повышение ставок, особенно с учетом значительного роста доходности казначейских облигаций США в предыдущие недели. Напомним, что мы ожидаем повышения ЦБ ставки как минимум до 9,0-9,5% к концу 1К22.
