ЦБ запланировал отсев рейтинговых агентств

В соответствии с требованием об обязательной аккредитации рейтинговых агентств центральный банк вводит для них дополнительный отбор.

Очищая рынок рейтингов, Банк России повышает прозрачность всего финансового рынка, считают эксперты

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Новые требования

Как оказалось, поддержание рейтингового бизнеса в его нынешнем виде не означает вхождение в реестр рейтинговых агентств при Банке России. После завершения процесса аккредитации агентств (для российских игроков — 13 января, для иностранных игроков — 13 июля 2017 года. — РБК) ЦБ может провести дополнительный отбор среди национальных рейтинговых агентств, сообщила директор агентства Елена Чайковская отдел развития финансового рынка ЦБ. ​

Это решение стало неприятным сюрпризом для многих представителей отрасли. Предполагалось, что отбор закончится после аккредитации в центральном банке. Однако надзорный орган считает иначе. «Существует принципиальная разница между формальными требованиями к включению агентства в реестр аккредитованных компаний и использованием его методологии в регулировании ЦБ. Закон не обязывает нас использовать рейтинги того или иного агентства», — пояснила Елена Чайковская. По ее словам, решение о переизбрании рейтинговых агентств будет принимать правление Центробанка. Конкретная дата второго этапа отбора рейтинговых агентств пока не назначена. Формально центральный банк может предъявлять этому комитету любые требования. ​

В России действуют пять российских рейтинговых агентств (Эксперт РА, НРА, Рус-Рейтинг, AK&M и АКРА, недавно созданное группой крупных акционеров при поддержке ЦБ) и три иностранных рейтинговых агентства: Standard & Poor’s, Fitch Ratings, Муди. Финансовые данные по АКРА не публикуются в связи с его непродолжительным существованием. Из данных базы СПАРК следует, что в 2015 году у «Эксперт РА» был самый высокий доход — он составил 156,3 млн рублей. (в 2014 г. – 146,4 млн руб.). Доход агентства НРА в 2015 году составил 34 млн рублей, по сравнению с 2014 годом агентство увеличило его более чем вдвое, с 15,7 млн ​​рублей. Доход агентства «Русь-Рейтинг» в 2015 г достиг 64,8 млн руб., в 2014 г. — 34,8 млн руб. Данных по AK&M в СПАРК за указанные периоды нет. Данные иностранных агентств о России не разглашаются. ​

Требования ЦБ к аккредитации связаны с регулирующей частью деятельности рейтинговых агентств, которая для агентств является наиболее важной. Он заключается в выдаче оценок участникам финансового рынка, принятых центральным банком для целей регулирования — например, когда вы инвестируете пенсионные накопления в определенные ценные бумаги, рассчитываете собственные средства управляющих компаний, инвестируете средства страховых компаний, размещаете государственные средства или получаете рефинансирование от банков в центральном банке. ​

Другим важным компонентом является выпуск рейтингов для рыночных целей: заимствование на долговом рынке. Но здесь ведущую роль играют три крупнейших международных рейтинговых агентства. Есть и производные рейтинги: корпоративного управления, управления рисками, экологической устойчивости и так далее, добавляет Виктор Четвериков, президент Национального рейтингового агентства (НРА). Но, по его словам, такие услуги не так уж и выгодны. ​

Это ранит

Поскольку регуляторный бизнес является наиболее важным для российских ведомств, новые требования ЦБ коснутся в основном их, и чем меньше ведомство, тем больше будет разрушительный эффект. АКРА, пользующееся поддержкой ЦБ и претендующее на роль главного конкурента России международным агентствам в условиях санкций, явно не пострадает от более жесткого отбора. ​

Для оставшихся четырех российских агентств второй фильтр является гораздо более серьезным испытанием, чем аккредитация в реестре в ЦБ, с которой также на данный момент справились не все акторы. В настоящее время только АКРА и «Эксперт РА» входят в список национальных агентств, аккредитованных центральным банком. Сколько участников рейтингового рынка в России пройдут второй фильтр — большой вопрос. Сами рейтинговые агентства, узнав о решении ЦБ от корреспондента РБК, прогнозировать это не берутся. По словам Виктора Четверикова, прежде чем оценивать результаты дальнейших отказов, стоит дождаться хотя бы результатов аккредитации агентств. ​

«Слишком резкие изменения в регулировании могут подорвать доверие к институту аккредитации рейтинговых агентств», — предупреждает первый заместитель директора «Эксперт РА» Марина Чекурова. Агентства Moody’s и Fitch не комментируют планы ЦБ. S&P, AK&M и RusRating не ответили на вопросы РБК. Получить комментарий в ACRA не удалось. ​

Прозрачное будущее

У центрального банка есть много причин очистить рынок для рейтинговых агентств. Вопросы об их деятельности возникли еще в кризис 2008-2009 годов, когда ряд банков, формально имевших достаточный рейтинг для получения беззалоговых кредитов, не вернули средства в ЦБ: Межпромбанк (около 40 млрд руб.), АМТ-Банк (около 40 млрд руб. 10 млрд руб.), Петрофф-Банк — более 3 млрд руб. ​

Прозрачность рынка оценки — а это основная цель клиринга — невозможна при отсутствии прозрачности для реципиентов. А последнее требует времени. «Ряд непрозрачных услуг, которые некоторые агентства оказывали участникам финансового рынка, не так-то просто сразу взять и запретить», — говорит один из собеседников РБК в одном из рейтинговых агентств. В качестве примера он приводит рейтинговые услуги SPV (зарубежные спецпредприятия), с помощью которых банки, в том числе крупные, могут, создавая впечатление передачи им активов, избежать дополнительной нагрузки на резервы. Исправлять ситуацию, немедленно отстраняя агентства от выдачи таких рейтингов, значит создавать проблемы на банковском рынке. ​

Поэтому центральный банк будет решать свои задачи постепенно, уверены эксперты. Это позволит при желании стать более прозрачным как для участников рейтинга, так и для игроков финансовых рынков. Клиентам, заинтересованным в схемах серого рейтинга, придется платить за них больше и в конечном итоге отказаться от них или найти им замену.​

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

двадцать − пять =