Цикл повышения ставки ЦБ РФ завершится на уровне 11-12% в 1 полугодии 2022 года

рубль

Цикл повышения ставки ЦБ завершится на уровне 11-12% в первой половине 2022 года

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

ЦБ РФ повысил ставку на 100 6 пенсов до 9,5%: ЦБ РФ повысил ставку на 100 6 пенсов, как и ожидали 70% аналитиков. Регулятор повысил прогноз инфляции на 2022 год до 5,0-6,0% с 4,0-4,5% и ужесточил свою риторику. Глава ЦБ Э. Набиуллина подала ряд жестких сигналов. В начале пресс-конференции он предупредил о рисках перегрева экономики, которые требуют жесткого подхода со стороны ЦБ. Кроме того, глава ЦБ РФ также отметил, что на сегодняшнем заседании рассматривались два сценария повышения ставки: на 100 6 пунктов и на 150 6 пунктов (!); Завершая свое выступление, он заявил, что цикл повышения ставок еще не завершен.

Инфляция остается на уровне 8,8% г/г по состоянию на 4 февраля: после колебания около 8,4% г/г в ноябре и декабре рост цен ускорился в январе, а продовольственная инфляция достигла 11,1% г/г в январе. По состоянию на 4 февраля общая инфляция составила 8,8% г/г. Мировые цены на сырьевые товары и продукты питания по-прежнему создают значительные риски для динамики внутренних цен, оказывая на них давление за счет роста цен на бензин и основные продукты питания.

Снижение безработицы до рекордно низкого уровня в 4,3% вызывает опасения у ЦБ РФ: Серьезная озабоченность ЦБ РФ, которую регулятор отметил в пресс-релизе и на пресс-конференции, усложнилась ситуация на российском рынке труда. Падение безработицы до рекордно низкого уровня в 4,3% и рост реальной заработной платы на 2,8% в годовом исчислении указывают на риски перегрева экономики, что побуждает ЦБ продолжать жесткую политику.

Ужесточение политики центробанков мира может привести к пересмотру диапазона нейтральной процентной ставки в России: глава ЦБ РФ неоднократно упоминал об изменении риторики центробанков мира, что важно по двум причинам. Во-первых, более высокие темпы роста глобальных процентных ставок повысят волатильность валют стран с формирующимся рынком и, таким образом, спровоцируют усиление краткосрочного инфляционного давления. Во-вторых, под давлением растущих мировых ставок глава ЦБ РФ не исключает необходимости пересмотра диапазона нейтральной процентной ставки в России; пока, по данным ЦБ РФ, составляет 1,0-2,0%; возможное смещение этого интервала вверх создаст дополнительный потенциал для увеличения номинальной ключевой процентной ставки. Оба комментария указывают на

Новый диапазон базовой процентной ставки составляет 9,0-11,0% на 2022 год: Центральный банк значительно увеличил прогнозный диапазон базовой процентной ставки на 2022 год, с уровня 7,3-8,3%, объявленного в октябре 2021 года, подскочил до 9,0-11,0%. Этот новый прогноз свидетельствует о том, что ЦБ видит возможность перемещения ставки до 12% на пике цикла повышения в 2022 г. Косвенным подтверждением этого является то, что Э. Набиуллина не исключила повторения шагов 100 6 .р в будущем.

Глава ЦБ РФ ожидает, что в годовом выражении инфляция останется близкой к текущим уровням: Еще одним признаком возможного ужесточения политики можно считать тот факт, что ЦБ считает текущий уровень годовой инфляции (8,8 % г/г на 4 февраля) уже очень близко к максимальному уровню. И хотя это возможный сценарий, риски ускорения инфляции очень сильны, учитывая (1) нестабильность курса рубля; (2) восстановление на мировом рынке нефти; (3) продолжающийся рост мировых цен на продовольствие; (4) плотный рынок труда в России. Все эти факторы легко могут привести к ускорению годовой инфляции до 9,0-9,5%, что потребует от ЦБ продолжения цикла повышения ставок.

Мы ожидаем, что ЦБ повысит ставки как минимум на 75 6 пенсов на заседании 18 марта. В настоящее время мы полагаем, что ЦБ РФ, вероятно, смягчит свою склонность к жестким действиям на мартовском заседании при условии, что это: (1) снизит геополитические риски (2) без неожиданностей со стороны ФРС, т е при условии повышения процентной ставки по ФРС не более чем на 50,6 пунктов на заседании 15-16 марта и (3) годовой инфляции в России на уровне не более 9,0%/г. Однако, учитывая большое количество «если», мы не можем исключать более быстрого повышения ставки ЦБ и в любом случае сейчас ожидаем окончания цикла повышения ставки на уровне 11-12%, что с большой долей вероятности может быть достигнуто уже в 1H22.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

1 × пять =

Adblock
detector