Объединенная группа здоровья
Выручка CVS Health (CVS) за четвертый квартал 2021 года превзошла ожидания инвесторов: скорректированная прибыль на акцию (EPS) не соответствует прогнозам на значительные 29% и составляет всего 1,3 доллара. Тем не менее, компания показывает солидные финансовые результаты и продолжает оптимизировать бизнес.
Выручка CVS Health превзошла консенсус-прогноз на 1,3% до 76,6 млрд долларов, увеличившись на 3,8% по сравнению с предыдущим кварталом и на 10,1% по сравнению с прошлым годом.
Сегмент Retail/LTC (+12,7% г/г) стал лидером по росту выручки за счет роста продаж рецептурных препаратов, а также вакцинации и тестов на COVID-19, на долю которых пришлось 40% результата. В то же время это направление испытывало давление с точки зрения возмещения затрат и в связи с появлением новых дженериков. Крупнейший бизнес CVS, Health Pharmacy Services, сообщил о росте выручки на 8,2% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено увеличением числа посещений аптек и инфляцией бренда, что было частично компенсировано продолжающимся снижением цен. Доходы в сегменте медицинских льгот выросли на 8,4% по сравнению с прошлым годом благодаря развитию коммунального бизнеса. МБР пошел от 86.
Операционная прибыль CVS Health снизилась на 11,7% по сравнению с прошлым годом, в основном из-за обесценения магазинов примерно на 1,4 млрд долларов и неповторяющихся доходов в размере 307 млн долларов, связанных с программой риск-брокеров ACA. Без учета этих факторов операционная прибыль выросла на 40,8% г/г.
Компания продолжает реализацию стратегии омниканальных медицинских услуг, которая включает в себя создание новых форматов отделений и оптимизацию коммерческой сети. Компания намерена сократить свою сеть аптек примерно на 900 с 2022 по 2024 год и планирует повысить минимальную заработную плату до 15 долларов в час к июлю 2022 года.
CVS Health выплатила $2,3 млрд долгосрочного долга и выплатила $660 млн в виде дивидендов в четвертом квартале. Дивиденд на акцию увеличился на 10%. Была принята программа обратного выкупа на 10 миллиардов долларов.
Собственный прогноз CVS Health на 2022 г по-прежнему предполагает прибыль на акцию без учета GAAP в размере 8,1-8,3 долл. США (-2,4% г/г), а операционный денежный поток ожидается в диапазоне 12-13 млрд долл. США (-31,5% г/г).) по предыдущей оценке в $12,5-13 млрд, что выше допандемического уровня.
Мы оцениваем результаты CVS Health как умеренно позитивные и повышаем нашу целевую цену до $115 и снижаем рекомендацию «Держать».
