Данные по январской инфляции играют в пользу роста ставки ЦБ РФ на 75, а не 100 б.п.

рубль

Данные по инфляции за январь говорят в пользу повышения ставки ЦБ на 75 б.п вместо 100 б.п.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

В мире. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала вчера примерно на 2 базисных пункта до 1,94% г/г. Сегодня они немного снижаются и составляют около 1,93% в год. Фондовые индексы США закрылись вчера вновь ростом: по итогам дня S&P500 прибавил 1,45%, Dow Jones вырос на 0,86%, а NASDAQ сразу на 2,08%.

Вчерашний день на рынке США был отмечен только заявлениями представителей ФРС. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик вчера признал возможность немедленного повышения ставки на 50 базисных пунктов. Однако он подчеркнул, что решения регулятора будут определяться дальнейшим развитием экономической ситуации, а в базовом сценарии Р.Бостич все же ожидает три повышения ставки в этом году. В то же время президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер вчера подчеркнула, что не ожидает повышения ставки сразу на полпроцента. Однако он поддерживает более быстрый процесс сокращения баланса ФРС, включая продажу балансовых ценных бумаг. Однако столь резкие заявления вчера не вызвали ощутимой негативной реакции на рынке.

Сегодня в центре внимания мирового рынка будет главное событие этой недели: публикация статистики цен в США за январь.Консенсус-прогноз Bloomberg теперь предполагает, что инфляция вырастет до 7,20% г/г, что станет еще одним максимумом с 1982 г. Однако январская инфляция в ЕС оказалась значительно выше ожидаемой, и ценовая статистика в США также может удивить рынок. На возможность такого сценария указывали и компоненты индексов деловой активности за январь. Еще более высокие темпы роста цен в США усилят опасения по поводу жестких действий ФРС, в частности единовременного повышения ставки на 50 базисных пунктов в марте. В этом контексте Казначейство США дает доход. В США через 10 лет они могут снова приблизиться к отметке в 2%. Однако сегодняшние данные вряд ли существенно изменят ожидания рынка и состояние рынка труда.

В среду фьючерсы на нефть марки Brent упали до 90 долларов за баррель, но к концу дня выросли на 0,85% до 91,55 долларов за баррель. Поддержку ценам оказали официальные данные по запасам Министерства энергетики США, которые свидетельствовали о достаточно резком снижении запасов нефти. Таким образом, запасы за неделю сократились на 4,75 млн баррелей, что стало максимальным падением с сентября. При этом рынок ожидал увеличения запасов нефти на 0,37 млн ​​барр., при этом запасы нефтепродуктов также снизились в течение недели. Сегодня фьючерсы на нефть марки Brent растут на 0,34% и торгуются около $91,85 за баррель. Инвесторы оценят прогнозы сегодня в ежемесячном отчете ОПЕК. НО ТЕМ НЕМЕНЕЕ.

В России. Вчера в России была опубликована серия макростатистики. Данные за декабрь показали, что розничные продажи в стране выросли на 5,4% г/г (ожидались более скромные 3,5% г/г), а уровень безработицы остался на рекордно низком уровне 4,3%. Однако самым важным для рынка стали данные по инфляции, которые показали, что темп роста цен в январе составил 8,73% г/г против ожидаемого роста 8,86% г/г. Ускорение инфляции в январе во многом связано с удорожанием туристических поездок в Турцию; В частности, за неделю с 29 января по 4 февраля цены на путевку в Турцию выросли на 7,5%. Однако такая динамика обусловлена ​​подготовкой туроператоров к повышенному спросу на отдых в праздничные дни. Мы наблюдали аналогичную ситуацию в конце ноября, и мы можем увидеть такой же значительный разворот цен на отдых в будущем. Январские цены также находились под особым давлением со стороны роста цен на автомобили, который может замедлиться в будущем по мере завершения процесса индексации цен. Продовольственная инфляция в январе продолжала увеличивать темпы роста потребительских цен в России, и говорить о замедлении роста цен на продовольствие не приходится. Более низкая, чем ожидалось, инфляция в январе поддерживает наши ожидания повышения завтрашней ставки на 75 б.п вместо повышения на 100 б.п а ЦБ, скорее всего, вновь повысит ставки на своем мартовском заседании, и говорить о замедлении роста цен на продовольствие не приходится. Более низкая, чем ожидалось, инфляция в январе поддерживает наши ожидания завтрашнего повышения ставки на 75 б п против повышения ставки на 100 б п. Тем не менее, мы по-прежнему не ожидаем окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики в России, и вполне вероятно, что ЦБ снова повысит ставки на его мартовское заседание и нет оснований говорить о замедлении роста цен на продовольствие. Более низкая, чем ожидалось, инфляция в январе поддерживает наши ожидания завтрашнего повышения ставки на 75 б.п против повышения ставки на 100 б.п., однако мы по-прежнему не ожидаем окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики в России.

Наши ожидания. В среду курс USDRUB продолжил снижение, пока опустившись ниже 74,50 руб./$. По итогам дня он снизился на 0,36% до 74,74 руб/$. Ослабление геополитической напряженности продолжает способствовать укреплению рубля, однако новых значимых геополитических новостей вчера не было. Поддержку рублю вчера также оказал рост мирового спроса на рискованные активы. Сегодня курс USDRUB немного снижается и находится в районе 74,70 руб/$. Ставки других развивающихся рынков утром движутся разнонаправленно. Сегодня динамика цены USDRUB будет отмечена реакцией доллара на публикацию январской инфляции в США.Не менее важными будут итоги сегодняшней встречи в нормандском формате./$.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

2 + шесть =

Adblock
detector