Информационное агентство Финам.ру провело онлайн-конференцию «Долговой рынок: что делать инвесторам?». Минфин на этой неделе выплатил купон по суверенным еврооблигациям России, то есть дефолт пока отменяется. В ходе конференции эксперты объяснили, почему стране все равно удалось бы избежать сценария 1998 года, а также рассказали, что будет с рынком облигаций после открытия Московской биржи.
В связи с заморозкой золотовалютных резервов ЦБ РФ мировые рейтинговые агентства Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s в начале марта пересмотрели рейтинг России, понизив его до преддефолтного. Они посчитали, что российская сторона не сможет погасить долг перед иностранными заемщиками из-за наложенных на нее ограничений.
Однако на этой неделе Минфин полностью выплатил купон по еврооблигациям, причем выплата была произведена в иностранной валюте, а это значит, что дефолт будет отменен в ближайшее время. «На этот раз технического дефолта не было, и это хорошо, потому что это означало бы долгосрочные и сохраняющиеся сомнения инвесторов в надежности России как суверенного заемщика. Ажиотаж дефолта может сохраниться надолго и отразиться на дороговизне заимствований не только для государства, но и для всего российского бизнеса», — считает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам.
Однако дефолт, угроза которого нависла над нашей страной, в любом случае будет отличаться от ситуации 1998 года, когда после объявления технического дефолта произошла трехкратная девальвация рубля и гиперинфляция. «В конце прошлого века Россия была одним из крупнейших должников в мире. Это было следствием признания долгов СССР и длительного спада в экономике. Однако за последние годы страна значительно сократила внешний долг и накопила значительные резервы. Кроме того, сейчас долговая нагрузка — одна из самых низких в мире и составляет менее 18% ВВП», — пояснил главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. По его словам, дефолт по внешнему долгу России будет означать лишь невозможность новых внешних займов на Западе, которых уже нет.
Фактически Банк России на своем заседании в пятницу не стал повышать ключевую ставку, оставив ее на уровне 20%, что стало позитивным знаком для рынка. По мнению аналитика «Финама» Алексея Ковалева, регулятор может вновь прибегнуть к этой мере как к инструменту стабилизации ситуации в финансовом секторе, однако такой шаг маловероятен, поскольку дальнейшее повышение ключевой ставки может оказаться крайне болезненным для экономики. «Исходя из опыта 2014 года, не исключен сценарий, при котором уровень ставки 20% не очень устойчив в долгосрочной перспективе, а у инвесторов есть уникальная возможность зафиксировать эту доходность и защитить себя от ускорения инфляции. При этом покупка коротких облигаций сейчас видится лучшей тактикой», — подчеркнул эксперт.
С понедельника, 21 марта, на фондовом рынке Московской биржи возобновятся торги облигациями федерального займа. На открытии торгов рынок облигаций будет испытывать крайне высокую волатильность, прогнозирует Владимир Литвинов, автор и создатель сообщества ИнвестТема: «Доходность ОФЗ подскочит до уровня 20-25%, что может создать хорошие точки для входа в активные консерваторы. Кредитные обязательства государства, как и большинства корпораций, будут выполнены в полном объеме, что может способствовать снижению дисконта между текущей ценой и номиналом», — пояснил г-н Литвинов. При этом он также рекомендовал сосредоточиться на коротких облигациях, поскольку они наиболее защищены от высокой инфляции.
Онлайн-конференция «Долговой рынок: что делать инвесторам?»
