ИнтерРАО
Рынок под давлением геополитики и многие акции обновили свои локальные минимумы. Для тех, кто только формирует портфель, полезно продолжить поиск перспективных активов, поэтому мы продолжаем изучать отдельные истории и сегодня рассмотрим Интер РАО как потенциально интересную историю в электроэнергетике.
По итогам производственной деятельности за 2021 год мы видим следующее: Выработка электроэнергии увеличилась на 13,9% год-к-году до 120,7 млрд кВтч, коэффициент использования установленной мощности составил 44,8% против 39,0% годом ранее. Объем экспорта электроэнергии увеличился на 86% до 21,7 млрд кВтч, в условиях многократного роста цен на электроэнергию за рубежом.
Однако благоприятная рыночная конъюнктура мало способствовала улучшению финансовых показателей компании. Отчета по МСФО за 2021 год пока нет, но аналитики прогнозируют прибыль в районе 94 млрд. Учитывая дивидендную политику компании в размере 25% от чистой прибыли, можно ожидать 0,225 рубля на акцию в ближайшие 12 месяцев.
Начиная с текущих цен, доходность составляет около 6,2% годовых, что, мягко говоря, не впечатляет, учитывая текущие дивиденды других компаний. Такая оценка дивидендов приводит к тому, что котировки Интер РАО плохо выдерживают негативные новости, и инвесторы не спешат собирать их в свои портфели.
Даже если предположить, что 50% чистой прибыли пойдет на дивиденды. То, что будет в 2 раза больше (хотя такой вариант крайне маловероятен), при дивидендной доходности 12%, сейчас уже никого не удивит.
Недавно компания объявила о приобретении крупных активов, в том числе угольных электростанций. Одним из кандидатов на такую сделку может быть Unipro, по которому Интер РАО не согласовала цену с Uniper в прошлом году. Впрочем, даже стоянка ящика рублей, который сейчас находится на счетах компании, вряд ли приведет к серьезной переоценке.
В результате имеем компанию с низкой относительно рынка дивидендной доходностью, которая находится в нисходящем тренде. Ловить ножи в этой истории достаточно опасно, поэтому, если вы хотите по каким-либо причинам купить акции Интер РАО, лучше делать это после появления разворотных сигналов.
Фонтан
