Федеральная резервная система объявила, что ускоряет закрытие своей программы выкупа активов. Предполагается, что не 15 миллиардов долларов, а 30 миллиардов долларов в месяц — 20 миллиардов долларов в казначейских векселях и 10 миллиардов долларов в ипотечных облигациях. В январе общий объем достигнет 60 миллиардов долларов, ФРС скорректирует обратный выкуп, исходя из экономических условий. При таких темпах программа будет полностью завершена к середине марта 2022 года. Кроме того, члены ФРС ожидают трех повышений базовой ставки одновременно в 2022 и 2023 годах, несмотря на то, что сентябрьский прогноз предусматривал только одно повышение в следующем году и два в 2023 году. Кроме того, члены ФРС повысили инфляционные ожидания — с 4,2% до 5,3% в конце этого года и с 2,2% до 2,6% в 2022 году. Интересно, что на этот раз глава ФРС Пауэлл отказался от термина «временный» применительно к инфляции. Что мы думаем о решении ФРС?
Рынок уже частично обязался завершить QE более быстрыми темпами, как уже предлагал Пауэлл в начале декабря. Ожидаемое повышение ставок также не за горами. Постепенное повышение ставки не означает, что коррекция неизбежна. ФРС просто дает понять, что будет действовать максимально предсказуемо. Если рынки внезапно начнут резко обваливаться из-за ужесточения политики, ФРС приостановит повышение ставок. Для развивающихся рынков, включая Россию, ужесточение политики ФРС является умеренно негативным, поскольку оно может вернуть деньги США в защитные долларовые активы. В то же время отметим, что российский рынок уже «отреагировал», коррекция была чрезмерной, несмотря на то, что голубые фишки торгуются с двузначными, а не разовыми дивидендами. Мы полагаем, что окончательное решение игроков о покупках на российском рынке будет принято после заседания ЦБ РФ в пятницу.
Еженедельная инфляция в России обновила минимум с сентября. По данным Росстата, потребительские цены в России с 7 по 13 декабря выросли на 0,06% по сравнению с предыдущей неделей. Это самый низкий показатель со второй недели сентября 2021 года, когда он составлял 0,04%. В годовом выражении по состоянию на 13 декабря инфляция снизилась до 8,11%. Это очень позитивный знак для всего российского рынка, как для акций, так и для валютных облигаций. Завтра состоится заседание Центробанка по ставке. Рынок рассматривает возможность повышения ставки до 8,5%. Если ЦБ увеличится на меньшую величину, реакция будет более позитивной. Но самое главное — это комментарии Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции в 15:00. Если рынку дадут сигнал о том, что пик инфляции пройден, мы увидим священное ралли на российском рынке. Поэтому мы ждем завтрашнего заседания ЦБ и комментариев, по итогам которых можно будет принимать решения как на фондовом рынке, так и на рынке облигаций.
