Перед открытием торговой сессии в четверг, 16 декабря, американский разработчик программного обеспечения Adobe опубликовал финансовые результаты за четвертый квартал и полный 2021 финансовый год:
• В 2021 финансовом году выручка Adobe составила 15,79 млрд долларов, что на 23% больше, чем в прошлом году;
• операционная маржа выросла на 3,1 п.п за год до 46%;
• Разводненная прибыль на акцию (EPS) не по GAAP составила $ 12,48, что соответствует ожиданиям, и выросло на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
• выручка от сегмента Digital Media увеличилась на 25% до 11,52 млрд долларов, от сегмента Digital Experience — на 24% до 3,87 млрд долларов;
• Операционная прибыль не по GAAP составила 7,26 млрд долларов, увеличившись на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
Adobe опубликовала рекордный свободный денежный поток (FCF) в размере 6,9 миллиарда долларов за год.
Прогноз на 2022 финансовый год:
• Руководство ожидает, что консолидированная выручка вырастет примерно на 14% до 17,9 млрд долларов, а сегменты цифровых медиа и цифрового опыта также вырастут на 14%;
• Ожидается, что прибыль на акцию не по GAAP составит $ 13,7.
Комментарий Антона Руденко, главного аналитика Open Investments: «Финансовые показатели Adobe в 2021 финансовом году были очень хорошими: они вышли на уровне консенсуса аналитиков, но значительно превысили годовые управленческие цели, объявленные в 2020 году. В то же время, ADBE Акции подешевели по итогам торгов четверга на 10,2%.
Судя по всему, инвесторы были разочарованы прогнозом на следующий год, который оказался хуже, чем предыдущие ожидания: выручка на 300 млн долларов меньше, а прибыль на акцию без учета GAAP на 0,50 доллара меньше. Однако стоит учитывать, что более консервативный прогноз менеджмента связан с более сильным долларом США, а также с более высокой базой на 2021 финансовый год, который включал дополнительную неделю (53 недели вместо 52), добавляя 267 миллионов долларов США в год выручка в начале 2021 года. Если учесть это при дальнейшем сравнении показателей, то рост выручки в 2022 году будет уже 17%, а не 13%, и прогнозы руководства уже не кажутся такими слабыми. Кроме того, если посмотреть на самый важный показатель для SaaS-компаний — RPO, который характеризует текущую и будущую отложенную выручку по контрактам, которая еще не была признана, этот показатель увеличился на 23% в годовом исчислении до 13,99 млрд долларов США дальнейшая уверенность в качественном росте будущих доходов ADBE.
За последние два года жизни в мире ковидов мы стали свидетелями глубокого глобального перехода ко всему цифровому. Рынок программного обеспечения для творчества продемонстрировал устойчивый структурный рост и будет продолжать расти, движимый повышенным спросом на онлайн-контент, создаваемый творческими профессионалами, маркетологами и другими людьми, особенно в развивающемся пространстве разработки метавселенной, которое требует огромного количества нового контента. А с расширением социальных сетей предприимчивые создатели контента могут как привлекать большое количество подписчиков, так и монетизировать свои хобби, продукты или услуги.
Мы живем в эпоху, когда контент, креативность и дизайн никогда не были так популярны, когда контент подпитывает мировую экономику, где потребление цифровых технологий стремительно растет и практически любой бизнес нуждается в присутствии. Учитывая лидерство Adobe в сегментах креативного дизайна и электронного документооборота, включая растущий рынок совокупных адресов, который, по оценке компании, к 2024 году составит 205 миллиардов долларов, мы считаем, что бизнес Adobe будет продолжать расти примерно на 15% в течение следующих 5 лет с повышением годовой маржи, что приведет к более высоким темпам роста свободного денежного потока, прибыли и, как следствие, цены акций».
Динамика действий. С начала года акции компании выросли на 13,19%, а индекс S&P 500 — на 24,30%. За 12 месяцев акции Adobe подорожали на 14,28%, а за последние 5 лет — на 446,68%.
Рекомендации. У нас есть обновленная идея покупки Adobe Stock с целью $ 693. По данным в терминале Bloomberg, 25 советов для Adobe Stock — это «покупать», 0 — «продавать», 6 — «держать». 12-месячный консенсус-прогноз составляет 686,65 доллара, что на 21,3% выше текущей цены в 566,09 доллара).
