Эта неделя сложится для рубля позитивно

рубль

Эта неделя будет позитивной для рубля

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Мировые рынки: главное. На прошлой неделе мировой фондовый рынок закрылся ростом на 1,9% (индекс MCSI ACWI), в том числе в развитых странах рост составил 1,8%. В США S&P500 прибавил 1,6% за счет коррекции акций роста (+2,6%) из-за более умеренного роста акций стоимости. Индекс волатильности VIX упал до комфортных 22-24. Доллар в индексе DXY упал на 1,8% в основном из-за слабости по отношению к евро. Кривая доходности казначейских облигаций США на 10/5/30 лет прибавила 15-13 б.п. (до 1,77/1,91/2,21%). Солидное восстановление нефти почти на 2,8% обеспечило рост товарного индекса Bloomberg Composite на уровне 2,3%.

Пятничное ралли индекса NASDAQ было поддержано сильными доходами от Amazon, что также благоприятно отразилось на других «растущих» акциях. Статистические данные по рынку труда превзошли даже самые смелые ожидания благодаря довольно мягкому консенсусу (благодаря омикрону): компании добавили 467 тыс рабочих мест против 125 тыс., ожидаемых при пересмотре в сторону повышения показателей в 709 тыс за предыдущие месяцы, в то время как отчет о домохозяйствах указал на рост рабочей силы в экономику трудоустроено более 1,2 млн новых человек. Более значительный рост заработной платы в таких условиях не вызывал удивления. Все это подтверждает мнение ФРС о стабильности рынка труда, позволяя регулятору уверенно двигаться к нормализации политики. Шансы мартовского повышения ставки сразу на 50 б.п и на 25 б.п теперь равны. Правда, если рабочая сила продолжит расти такими же темпами в ближайшие месяцы из-за возвращения на рынок выбывших из пандемии, то давление на заработную плату может немного ослабнуть, и у ФРС появится немного больше гибкости в плане скорости стандартизация политик.

На этой неделе данные по инфляции за январь вместе с унив. Мичиган дополнит общую картину. В ЕС и Великобритании календарь почти пуст. В Японии будут цифры по заработной плате и пара индексов делового доверия. Что ж, компании продолжат отчитываться: 82% уже отчитавшихся в индексе S&P500 оказались лучше, чем ожидалось. Эволюция ожиданий в зависимости от ставок и неожиданностей в финансовых отчетах может поддерживать высокую волатильность. Доллар может продолжить терять позиции по отношению к основным валютам, и техническая картина этому способствует. Курс доллара может продолжить расти вместе с ценами на нефть.

ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран прибавили 2,5% в индексе MSCI на прошлой неделе, опередив развитые рынки. Доходность суверенных облигаций росла по базисным ставкам, но масштаб варьировался в широких пределах (от 2 до 18 базисных пунктов по 10-летним облигациям).

В аутсайдерах оказались акции Турции, Чили и Мексики, напротив, снижение доходности (-12-50 б.п.) наблюдалось в акциях Украины, России, Белоруссии и Египта. Благодаря более сильной динамике кредитный спрэд Sovereign EMBI сузился на 11 б.п за неделю до 377 б.п. +50бп). Из статистики мы отслеживаем данные по инфляции для Бразилии, Мексики и Украины, индексы розничных продаж и деловой активности для Бразилии, а также отраслевые показатели для Турции, Мексики и Южной Африки. Учитывая внимание к данным по инфляции в США и возможность повышения базовых ставок.

Зарубежный валютный рынок. Рубль за неделю вырос на 2,7% (топ-5 валют развивающихся стран) благодаря стабилизации геополитики и положительному сочетанию внешних и внутренних факторов. Отсутствие покупок валюты ЦБ значительно стабилизирует курс, но условия для такого сильного роста еще не созданы, что и стало падением российской валюты. Эта неделя, на наш взгляд, будет позитивной для рубля, учитывая цены на нефть и предстоящее заседание ЦБ. Мы ожидаем повышения ставки не менее чем на 100 б.п и сохранения «ястребиного» настроя на следующие заседания, обоснованного тезисом о высоких инфляционных рисках, с возможным небольшим повышением прогноза инфляции на конец года. Технически важна будет зона 75.20-75.50, шаг которого может позволить рублю укрепиться до 74.00-74.50. В целом, мы считаем диапазон 74,50-76 наиболее вероятным в ближайшие пару дней.

Рынок долга. Кривая ОФЗ упала между 10 и 20 б.п в средне- и долгосрочных выпусках из-за стабилизации геополитики и роста рубля. Но на этой неделе доходности также вряд ли упадут из-за ожиданий решения ЦБ и риска дальнейшего роста базовых ставок.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

2 × 2 =

Adblock
detector