рубль
Мировые рынки: главное. Относительно скромные потери на азиатских и европейских фондовых рынках на прошлой неделе сопровождались более выраженным падением в США из-за переоцененных американских активов. Индекс волатильности VIX вырос до 28-29 пунктов, не дойдя до «микронных» пиков ноября (30+), но уже превысив уровни сентября. Индекс доллара DXY прибавил 0,5% за неделю из-за падения доходности 10/30-летних долгосрочных казначейских облигаций США на 3-5 б.п до 1,75%/2,07%. Нефть марки Brent торговалась около 88,0 долларов США за баррель, а товарный индекс Bloomberg вырос на 1,7% по всем направлениям. Сегодня торги на фондовых рынках начинаются со смешанной динамики, при этом доллар,Доходность US Treasuries и нефть растут.
Ключевым событием этой недели, безусловно, станет первое заседание ФРС в 2022 году, на котором регулятор США, скорее всего, объявит об ускоренном завершении программы выкупа активов, чтобы провести первое в году повышение ставки. Марш. Также ФРС может начать подготовку рынков к сокращению своего баланса уже в середине этого года. Обратите внимание, что в контексте текущих ожиданий ФРС четырех повышений ставок в этом году они допускают только два повышения в следующем году с конечной ставкой 1,75-1,85%. То есть рынки лишь перераспределяют полную шкалу повышения ставок между 2022 и 2023 годами, но долгосрочные прогнозы не становятся более агрессивными,что может ограничить масштабы коррекции рисковых активов и не привести к более серьезному банкротству. Для казначейских облигаций США мы ожидаем консолидацию в диапазоне 1,75-1,85% на 10 лет.
Помимо ФРС, Банк Канады может повысить ставки на этой неделе. Из статистики, предварительных данных PMI в США, Европе и Великобритании (важно для понимания краткосрочного экономического ущерба от омикронной волны), первых оценок ВВП США и еврозоны за 4 кв индекс уверенности, наряду с данными о доходах/расходах потребителей и инфляции PCE, которая является целью ФРС.
ЭМ Вселенная. Акции развивающихся рынков упали на прошлой неделе в индексе MSCI на 1,1% из-за продаж в развитых странах. В суверенных облигациях доходность менялась разнонаправленно, с одной стороны ощущая некоторую поддержку от снижения базовых ставок, но с другой стороны оставаясь под давлением растущих ожиданий относительно их потенциального роста в 2022 г и общеэкономической неопределенности. Доходность облигаций Турции, Египта и Украины (-20-150 б.п.) упала больше всего за неделю, оставаясь в тени в последние месяцы. Суверенный кредитный спрэд EMBI прибавил 3-4 б.п в целом до 388 б.п. Из статистики этой недели, данных по инфляции (Мексика, Бразилия), индексов экономической активности (Мексика, Бразилия), розничных продаж (Мексика,Бразилия, Украина), индикаторы деловой уверенности (Турция, Бразилия.
Зарубежный валютный рынок. Рубль потерял около 1% по отношению к доллару в пятницу и 1,6% за неделю, оставаясь под давлением геополитических заголовков. Фундаментальные принципы сейчас отошли на второй план, инвесторы (и, не в последнюю очередь, чтобы понять волатильность, алгоритмы) торгуют на заголовках новостей, тон которых может меняться несколько раз в день. Следует отметить, что элементы медийной пропаганды, доведенные в последние годы до перфекционизма в нашей стране, с не меньшим успехом используются Западом в ходе нынешнего противостояния вокруг Украины, вызывая раздражение российских властей и дипломатического ведомства. Это не позволяет быстро улучшить ситуацию, хотя на этой неделе многие будут внимательно следить за реакцией РФ.
Рынок долга. Кривая ОФЗ на прошлой неделе прибавила 10-20 б.п в зависимости от периода. Основные факторы — геополитика, возможные траектории инфляции и базовые ставки в США и России — оставались ключевыми и будут на этой неделе.
