Наши ожидания в отношении прогноза ФРС меняются. Сегодня ФРС проводит заседание, на котором ожидается новый график снижения ставок и новый прогноз ключевых макроэкономических показателей, включая прогноз ставки ФРС.
Давайте начнем с сужения или свертывания количественного смягчения, поскольку многие не читают ФРС и не понимают, что произойдет с ликвидностью. Программа стимулирования (количественное смягчение, количественное смягчение, также известное как закачка денег в экономику и т.д.) предполагала, что ФРС выкупит ежемесячно 80 млрд долларов казначейских векселей и 40 млрд долларов ипотечных кредитов к середине ноября (в размере 120 миллиардов долларов). На своем ноябрьском заседании ФРС объявила, что начнет постепенно сокращать свои ежемесячные закупки со 120 миллиардов долларов в месяц (до середины ноября) до 105 миллиардов долларов с середины ноября и 90 миллиардов долларов с 15 декабря по 14 января.
Поскольку председатель ФРС Джером Пауэлл уже сказал, что объем покупок следует сокращать быстрее в контексте высокой инфляции, мы ожидаем, что объем покупок в месяц будет выглядеть примерно так:
Мы полагаем, что с 15 января ФРС будет покупать ценных бумаг на сумму 60 миллиардов в месяц, с 15 февраля — на 30 миллиардов, поэтому в середине марта программа будет полностью отменена. Конечно, денежно-кредитная политика ФРС остается мягкой, и ликвидность будет увеличиваться, поскольку ФРС продолжает предоставлять дополнительную ликвидность до марта, а ставки остаются близкими к нулю.
При этом для борьбы с инфляцией недостаточно ограничить количественное смягчение, и ФРС тоже начнет повышать ставку после марта 2022 года. Об этом уже догадываются все, так как инфляция в США достигла 6,8% y в ноябре, а уровень безработицы упал до 4,2%, что очень близко к докандемическим значениям.
Прогноз руководства, который сегодня обновит ФРС, постепенно формирует рыночные ожидания по ставкам на 2022-2023 годы. В предыдущем прогнозе руководство ФРС прогнозировало ставку на конец 2022 года в среднем на уровне 0,3%, в 2023 году — 1%. Мы ожидаем, что высокая инфляция приведет к значительному пересмотру прогнозируемой ставки ФРС как минимум до 1% в 2022 году и до 2% в 2023 году.
