Рубль
В мире. 2022 год на мировых рынках во многом будет определяться ужесточением монетарной политики в США и первая неделя нового года это подтвердила. Протокол декабрьского заседания ФРС, обнародованный на прошлой неделе, показал существенное ужесточение позиции представителей регулятора: члены ФРС считают, что ставка может быть повышена в марте, а также видят более быстрое снижение баланса. Представители регулятора считают, что текущие экономические условия уже во многом благоприятствуют ужесточению денежно-кредитной политики, некоторые даже отмечают, что восстановление рынка труда уже достаточно для таких действий, хотя большинство ожидает еще дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда ситуация с занятостью.
В этом контексте стоит отметить публикацию декабрьских данных по занятости в США, которые оказались неоднозначными. С одной стороны, занятость в декабре увеличилась лишь на 200 тыс., консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост занятости на 450 тыс., а фактические темпы роста показателя стали самыми низкими с начала 2021 года корректировка и уровень безработицы упали больше, чем ожидалось в декабре. Таким образом, индикатор обновил очередные минимумы с начала пандемии, упав до 3,90% против ожидаемых 4,10%. Уровень безработицы продолжает приближаться к историческому минимуму в 3,40%, а статистика труда еще больше усилила опасения рынка по поводу скорого ужесточения денежно-кредитной политики в США. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций США в пятницу превысила 1,80% годовых, что является самым высоким показателем с начала пандемии. Сегодня они вернулись на эти уровни.
На этой неделе динамика рынка по-прежнему будет определяться ожиданиями действий регулятора, поскольку инвесторы будут следить за заявлениями представителей ФРС и ЕЦБ, а также за выходом ценовых данных США за декабрь. Статистические данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что инфляция в ЕС выросла до 5,00% г/г. В результате декабрьская тема роста цен обновила исторический максимум, так как аналитики ожидали небольшого замедления роста цен. Ситуация со стороны предложения также способствует высокой инфляции в Соединенных Штатах. Декабрьские индексы деловой активности указывали на некоторое ослабление логистических проблем, однако дальнейшее ухудшение эпидемиологической ситуации вновь обострило сбои в цепочках поставок, что не привело к существенному замедлению роста цен.
Индекс мировых цен на продовольствие ФАО снизился в декабре впервые с июля, но продовольственная инфляция остается на высоком уровне. На этом фоне данные по инфляции в США, вероятно, продолжат приближать повышение ставки ФРС, усиливая негатив на рынках.
Главным событием для нефтяного рынка в начале 2022 года стала встреча ОПЕК+. Однако на нем, как и предполагалось, было принято решение присоединиться к текущему плану по увеличению производства. Однако картель понизил прогноз профицита на рынке нефти, что позволило фьючерсу на нефть марки Brent пробиться выше уровня $80/барр. Кроме того, на фоне перебоев с поставками черного золота из Казахстана и Ливии цены были близки к $83/барр. Однако в выходные они упали с этих уровней, сегодня фьючерсы на Brent растут на 0,35% и торгуются на отметке $82,05/барр. Основной негатив для нефти на этой неделе может быть связан с потенциальным укреплением доллара на фоне ожиданий ужесточения монетарной политики США. Однако при отсутствии значительного укрепления доллара фьючерсы на Brent все же могут превысить уровень $83/барр. — поддержку ценам может оказать очередное недельное падение запасов нефти.
Наши ожидания. Динамика курса USDRUB продолжает определяться геополитикой. Телефонный разговор президентов РФ и США, состоявшийся в конце декабря, не принес положительных результатов рынку. Следовательно, инвесторы предпочли не рисковать в ожидании итогов встречи Россия-НАТО. Не добавили позитива рублю события в Казахстане и ожидания более раннего ужесточения монетарной политики в США. В результате курс USDRUB за неделю превысил отметку 77,1 руб./$, обновив апрельские максимумы. Однако сегодня курс USDRUB снижается на 0,56% и находится в районе 75,20 руб/$. Курсы валют других развивающихся рынков с утра изменились в разных направлениях. Для динамики рубля на этой неделе решающей станет встреча Россия-НАТО, которая состоится 12 января.
И сегодня инвесторы будут следить за ходом переговоров между Россией и США. В целом сложно ожидать существенного укрепления рубля до обнародования результатов встречи Россия-НАТО, но при успешном исходе переговоров у рубля есть потенциал значительно укрепиться на фоне роста цен нефти и высокие уровни ключевой ставки.
