рубль
По предварительным оценкам, положительное сальдо счета текущих операций России в 2021 г оказалось рекордным: 120,3 млрд долл против 36 млрд долл в 2020 г. Основной причиной стало увеличение положительного сальдо торгового баланса (94 млрд долл до 186 млрд долл в 2020 г.), поскольку из-за рост цен на сырье (особенно на нефть и газ), экспорт товаров составил почти 490 миллиардов долларов, что на 47% больше уровня 2020 года, а импорт достиг 304 миллиардов долларов, превысив значение предыдущего года на 26,8%. Чистый экспорт услуг остался отрицательным (минус 20 млрд долларов США), что немного выше уровня предыдущего года (17 млрд долларов США).Дефицит баланса инвестиционных доходов увеличился до 42 млрд долларов с 34 млрд долларов годом ранее.
Отток капитала из частного сектора достиг 72 млрд долларов США по сравнению с 50,4 млрд долларов США в 2020 году. Золотовалютные резервы увеличились в прошлом году на 63,5 млрд долларов США за счет покупки иностранной валюты Банком России в рамках бюджетного правила и выделения 16,7 млрд долларов США специальных права заимствования (СДР) от МВФ в Россию. $240 млрд в прошлом году, что на 60% больше уровня 2020 г. Бюджетное правило по сути стерилизует дополнительные нефтяные доходы, но мало влияет на валютные поступления от экспорта газа, которые составили $62 млрд (рост на 91% по сравнению с предыдущим годом) прошлого года), поскольку экспорт газа облагается фиксированной ставкой в размере 30%.
Учитывая, что цены на нефть и газ остаются высокими, мы по-прежнему считаем, что основным фактором ослабления рубля является геополитическая ситуация, а не макроэкономические показатели. Если геополитический фон стабилизируется, можно ожидать существенного укрепления рубля.
