Геополитический дисконт в рублевых активах вновь увеличивается

рубль

Геополитический дисконт по рублевым активам снова вырос

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Проведя прошлую неделю в целом позитивно, российский рынок в пятницу потерял большую часть роста предыдущих дней. «Голубые фишки» оказались в лидерах падения по итогам недели. Это может сигнализировать об очередной волне охлаждения настроений нерезидентов по отношению к рублевым активам. Негативные итоги переговоров глав МИД России и Великобритании, признаки эскалации ситуации на востоке Украины, антироссийский тон публикаций в западной прессе в очередной раз увеличили геополитический дисконт к активам рубля. Фактор приближения выходных в этих условиях повышает активность продавцов.

Общий контекст рынка заметно ухудшился. Пессимизм у инвесторов вызван продолжающимся инфляционным давлением в мире и, как следствие, увеличением вероятности более активного повышения ставок центральными банками мира. Индекс потребительских цен в США, опубликованный в четверг, ускорил рост до 7,5% в январе и превзошел прогноз 7,3%, а также 7% в декабре. Это самый высокий уровень инфляции в США с начала 1980-х годов.Со своей стороны Европейская комиссия в своем обновленном макропрогнозе на текущий год резко повысила оценку инфляции в ЕС с 2,5% до 3,9. %, выделив в качестве одной из основных причин устойчиво высокие цены на энергоносители.

Уровень цен на нефть продолжает оставаться одной из важных точек поддержки для рублевых активов. Рынок черного золота остается дефицитным, а позиция ОПЕК+ в отношении темпов роста добычи консервативна. Риски для цен на нефть видятся в двух аспектах: перспектива возвращения на мировой рынок поставок иранской нефти (в случае положительного исхода переговоров по ядерному соглашению между Вашингтоном и Тегераном), а также высокая инфляционные риски рентабельности, которые поддерживаются удорожанием сырья.

Решение ЦБ поднять ставку на 100 б.п до 9,5% теоретически негативно для фондового рынка, поскольку стоимость заимствования и обслуживания долга становится дороже для компаний. Собственно, этот фактор не является определяющим для динамики российских акций: во главе угла нашего рынка остаются геополитические сигналы, общие рыночные настроения и цены на сырье.

Из экономических показателей и важных релизов недели выделим объем промышленного производства в еврозоне в декабре (понедельник), первую оценку ВВП Японии и еврозоны за 4К21, февральский индекс экономических настроений ZEW для европейского Страны, индекс цен производителей в США за январь (вторник), инфляция в Китае и Великобритании за первый месяц 2022 г., розничные продажи в США, отчет FOMC (среда), ежемесячный отчет ЕЦБ, данные по строительству в США и отчет о заявках на пособие по безработице в США (четверг), Продажи вторичного рынка жилья США за январь (пятница).

Если на следующей неделе геополитическая ситуация вновь начнет демонстрировать признаки улучшения, цены на сырье продолжат колебаться вокруг текущих уровней, а общий аппетит к риску на рынках вернется в зону риска, то индекс Московской биржи, скорее всего, поднимется и попытается для консолидации в верхней части диапазона 3600-3700. Менее позитивный, но столь же вероятный сценарий — это движение к 3480-3600 пунктам при сохранении более высокой волатильности.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

четыре × один =

Adblock
detector