Сити Групп
JPMorgan Чейз
Фарго Уэллс
В США на прошлой неделе стартовал сезон корпоративной отчетности. Традиционно его инициируют банки. Доходы JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup оказались лучше, чем ожидалось. В то же время прибыль JPMorgan и Citigroup по сравнению с прошлым годом снизилась, а прибыль Wells Fargo значительно выросла. Goldman Sachs опубликует свои результаты 18 января в 15:30 мск. Bank of America опубликует финансовую отчетность 19 января в 14:45 мск.
Индекс S&P 500 снизился на 2,2% с начала 2022 года после роста на 26,9% в прошлом году. Отраслевая группа региональных банков S&P с начала года подорожала на 11,8%. Это шестой результат среди всех отраслевых групп, впереди только энергетические. При этом диверсифицированный банковский индекс (в эту группу входят JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup, Bank of America, US Bancorp) с начала года вырос на 7,32%.
Банковский индекс KBW с начала года вырос на 11,3%. Накануне банковской отчетности, 13 декабря, индекс KBW достиг исторического максимума 147,56 пункта, этот показатель очень сильно рос с начала текущего года, так как банковский сектор занимает центральное место в фокусе инвесторы. Весьма вероятно, что рынок начнет повышать ставки в марте и повысит ставку по федеральным фондам на 75–100 базисных пунктов в 2022 году, а также на сопоставимую сумму в следующем году. Банки должны быть бенефициарами периода повышения ставок против инфляции.
До воскресенья, 16 января, 26 компаний, входящих в S&P 500, опубликовали свои квартальные результаты:
промышленный сектор — 3 компании из 72
сектор вторичных потребительских товаров — 6 компаний из 60
потребительский сектор — 6 компаний из 32
финансовый сектор — 6 компаний из 67
сектор информационных технологий — 5 компаний из 76
19 компаний (73% отчитавшихся) сообщили о доходах, превышающих ожидаемые. 3 компании сообщили о доходах хуже, чем ожидалось, 4 компании сообщили о доходах на ожидаемом уровне.
Двадцать одна компания (80,8% отчитавшихся) сообщила о доходах, превышающих ожидаемые. Следовательно, 5 компаний сообщили о более низкой, чем ожидалось, прибыли.
JPMorgan. Прибыль JPMorgan Chase & Co в четвертом квартале 2021 года упала на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 10,4 млрд долларов (3,33 доллара на акцию). В том же квартале годом ранее прибыль составила 12,1 миллиарда долларов (3,79 доллара на акцию). Факт превзошел ожидания аналитиков по версии Refinitiv ($3,01 за акцию).
Снижение прибыли отражает падение выручки от торговли, при этом торговля фиксированной доходностью снизилась на 16% в годовом исчислении, а рынки акций упали на 2% в годовом исчислении. В то же время доходы от инвестиционно-банковских услуг выросли на 28%, а доходы от кредитования выросли на 6%, что частично компенсировало спад в брокерских операциях.
Акции JPMorgan упали на 6,1% в пятницу до $157,9, что стало самым большим падением за торговую сессию с 2020 года. Падение с начала 2022 года составляет 0,3%, 12 месяцев + 14%, 5 лет + 89%.
Инвесторы негативно отреагировали на предупреждение банка о том, что рентабельность собственного капитала, ключевой показатель, который измеряет, насколько хорошо банк использует деньги акционеров для получения прибыли, может не достичь своего среднесрочного целевого показателя в 17% в этом году, хотя цель 17% после 2022 года сохраняется. Кроме того, участники рынка были обеспокоены ростом затрат, которые выросли на 11% в годовом исчислении до почти 18 миллиардов долларов, в основном из-за увеличения заработной платы сотрудников. JPMorgan прогнозирует, что расходы вырастут до 77 миллиардов долларов в 2022 году, без учета судебных издержек, что на 8,6% больше%.
17 аналитиков имеют рекомендации «покупать», 11 — «держать» и 3 — «продавать», согласно данным терминала Bloomberg. Консенсус-цель на 12 месяцев составляет 178,6 доллара, что на 13% больше по сравнению с закрытием 14 января.
У нас есть текущая инвестиционная идея для акций JPMorgan с целью в $176.
Компания «Уэллс-Фарго. Прибыль Wells Fargo в четвертом квартале 2021 года увеличилась на 87,7% в годовом исчислении до 5,8 млрд долларов (1,38 доллара на акцию). В том же квартале прошлого года она составляла 3,09 миллиарда долларов (0,66 доллара на акцию). Этот факт превзошел ожидания аналитиков по данным Refinitiv ($1,13 за акцию). Прибыль была увеличена за счет продажи подразделения трастового бизнеса и управления активами (+$943 млн), высвобождения резервов на сумму $875 млн, более высоких доходов от кредитов и снижения затрат.
План реструктуризации предусматривает экономию средств в размере 10 миллиардов долларов в год в долгосрочной перспективе. В отчетном квартале банк сократил непроцентные расходы на 11% по сравнению с прошлым годом до $13,2 млрд за счет сокращения расходов на персонал и снижения расходов на аренду в связи с сокращением количества офисов. Численность персонала сократилась на 7%, а количество офисов уменьшилось на 270. Портфель офисной недвижимости сократился на 7% в 2021 году и, как ожидается, сократится еще на 5% в 2022 году.
Общий доход вырос на 13% до 20,9 млрд долларов, превзойдя консенсус-прогноз в 18,9 млрд долларов. В то же время чистый процентный доход снизился на 1% по сравнению с предыдущим кварталом.
В 2018 году ФРС запретила Wells Fargo пополнять свой баланс без предварительного одобрения регулирующих органов до тех пор, пока она не исправит свою работу. Общая сумма ваших активов не должна превышать $1,95 трлн. Это ограничивает возможность увеличения процентного дохода за счет увеличения роста кредитов и депозитов. Однако финансовый директор Майк Сантомассимо прогнозирует рост чистого процентного дохода на 8% в 2022 году к 2021 году, если прогнозы роста кредита сбудутся в контексте повышения ставок ФРС.
Акции Wells Fargo в пятницу выросли на 3,7% до $58,06, самого высокого уровня с августа 2018 года. Рост с начала 2022 года составляет 21%, 12-месячный +81%, 5-летний +8%.
по данным терминала Bloomberg, 19 аналитиков рекомендуют «покупать», 9 — «держать» и 0 — «продавать». Консенсус-цель на 12 месяцев составляет 58,90 доллара, что на 1,4% больше по сравнению с закрытием 14 января.
Ситигруп. Прибыль Citigroup Inc в четвертом квартале 2021 года упала на 25,6% в годовом исчислении до 3,2 млрд долларов (1,46 доллара на акцию). В том же квартале годом ранее она составляла 4,3 миллиарда долларов (1,92 доллара на акцию). Факт превзошел ожидания аналитиков по версии Refinitiv ($1,38 за акцию). При этом без учета расходов, связанных с продажей активов в Азии, банк заработал $1,99 на акцию.
Прибыль банка упала на фоне роста расходов. Операционные расходы выросли на 18% г/г. В последние кварталы Citigroup потратила больше денег на устранение проблем, выявленных регуляторами в системах контроля банка. Также выросли расходы, связанные с привлечением новых квалифицированных сотрудников (повышение заработной платы, премий).
Общий доход банка увеличился на 1% в годовом исчислении до 17 миллиардов долларов. Ярким событием отчетного квартала стал инвестиционно-банковский бизнес, выручка которого увеличилась на 43%. Общий чистый процентный доход не изменился по сравнению с прошлым годом и составил 10,82 млрд долларов.
Акции Citi упали на 3,5% в пятницу в ответ на отчет, но к концу торгового дня снизились на 1,25% до 66,93 доллара. Часть убытков была возмещена, когда главный финансовый директор Марк Мейсон подтвердил во время телефонной конференции, что банк возобновит выкуп акций, который был приостановлен в четвертом квартале.
По данным MarketBeat.com, Citigroup имеет средний рейтинг покупки и консенсус-прогноз на уровне $79,77 (рост на 19,2% по сравнению с закрытием 14 января). 10 аналитиков рекомендуют «покупать» и 6 — «держать».
Аналитики C. Jefferies Financial Group повысили целевую цену Citigroup до 87 долларов с 81 доллара на прошлой неделе в преддверии публикации отчета и рекомендовали «покупать».
3 января Barclays понизил целевую цену с 86 до 73 долларов и присвоил рыночный рейтинг».
Deutsche Bank подтвердил рекомендацию ДЕРЖАТЬ 17 декабря».
10 декабря Credit Suisse понизил целевую цену с 82 долларов до 76 долларов и присвоил рейтинг «выше рынка».
JPMorgan 6 января понизил целевую цену с $80,50 до $76,00 и установил «нейтральный» рейтинг.
Акции Citi подорожали на 10,8% с начала 2022 года, +4,2% за 12 месяцев, +14,6% за 5 лет%.
