По данным Росстата, инфляция в ноябре составила 0,96%, или 8,4% г / г. Эта цифра вполне ожидаема с учетом резкого скачка цен на третьей неделе ноября; структура инфляции также оказалась не такой плохой, как мы опасались.
Во-первых, продовольственная инфляция составила 10,8% г / г, практически не изменившись по сравнению с октябрьским уровнем (10,9% г / г). В непродовольственном секторе инфляция составила 8,3% г / г, все еще почти на уровне октября (8,2% г / г). В результате всплеск инфляции полностью обусловлен ускоренным ростом цен на услуги, который может быть разовым, что отражает перерасчет цен на поездки и бизнес. Второй положительный момент заключается в том, что в первую неделю декабря инфляция составила 0,1% по весу, что указывает на замедление недельной инфляции. В самом оптимистичном сценарии эта тенденция позволяет инфляции достичь 8,0% г / г в конце этого года, но этот сценарий не является для нас ориентиром.
Мы полагаем, что в свете недавнего ослабления рубля и увеличения расходов населения перед Новым годом ожидается, что инфляция в России к концу года достигнет 8,5%, что открывает путь к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Мы ожидаем, что базовая ставка вырастет на 1006 пенсов на заседании 17 декабря, и сохраняем жесткую риторику регулятора.
