Инфляционная история остаётся ключевой, и рыночная »толпа» в неё активно играет

Глобальные рынки: основы. Мировой фондовый рынок начал новую неделю снижением: индекс MSCI ACWI потерял 1%, во многом отражая снижение на рынках развитых стран (-0,9%). В США акции резко упали, причем впервые за долгое время лидировали акции/циклические акции. Индекс волатильности VIX оставался волатильным в диапазоне 28-31 пунктов, что указывает на высокую неопределенность инвесторов. Индекс доллара DXY прибавил около 0,2% из-за неприятия риска. Кривая US-Treasuries продолжила рост в пределах 8/5/5 б.п на срок от 2 до 30 лет (1,58%/1,98/2,28%). Нефть Brent, несмотря на коррекцию в первой половине дня, подорожала на 1,6%.

В отсутствие содержательной статистики в центре внимания остались новости об Украине: обилие комментариев политиков и мировых менеджеров о возможном вооруженном вторжении в Украину уже зашкаливает. Президент Украины Зеленский даже предался тонкому «троллингу», предложив назвать 16 февраля «Днем единства». Но политика — штука непростая, не всем по силам. Кроме того, последние консенсус-прогнозы крупнейших экономик, опубликованные Bloomberg, указывали на то, что ожидания по ВВП на 2022 год не изменились или лишь немного снизились, а инфляция их повысила. А главный «ястреб» ФРС Буллард в очередной раз призвал к быстрому ужесточению политики, чтобы не терять доверия к регулятору. Именно это вызвало дальнейшее увеличение базовых ставок при уменьшении наклона кривой. Сегодня в центре внимания находятся данные о ценах производителей в США, индекс делового доверия ZEW в ЕС и данные о рынке труда/зарплатах в Великобритании. История с инфляцией остается ключевой, и рыночная «толпа» активно ее интерпретирует.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI начали неделю с «восстановительного» падения на 1,6%. В длинных суверенных облигациях (10-30 лет) доходность увеличилась на 3-6 б.п., около 11 б.п в Турции, 15-20 б.п в России и Египте и 30-70 б.п в украинских акциях, где волатильность остается высокой. Мы по-прежнему считаем, что опасения по поводу открытого вооруженного конфликта преувеличены, и США рассматривают возможность предоставления гарантий по суверенному долгу Украины в размере 1 миллиарда долларов, снижая и без того управляемые кредитные риски. Поэтому для инвесторов с более высокой толерантностью к риску покупка более дешевых украинских облигаций кажется интересной торговой идеей. В целом, Кредитный спрэд EMBI Sovereign вчера составлял около 389 базисных пунктов. Из вчерашней статистики выделим лишь чрезвычайно сильные данные по экономике Колумбии за декабрь, укрепляющие уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США которые укрепляют уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США которые укрепляют уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США.

Зарубежный валютный рынок. Несмотря на более высокую внутридневную волатильность, рубль закрыл вчерашний день с небольшим ростом около 0,5% и вошел в тройку лидеров среди валют развивающихся рынков. Успокаивающие, по мнению ряда наблюдателей, комментарии президента России на встрече с министрами обороны и иностранных дел частично восстановили доверие. Но Запад продолжал восхождение, поэтому показатели волатильности по опционам на 1 месяц почти приблизились к 25%, а по текущим — до 18%. При таком масштабе колебаний эффекты переноса отходят на второй план. Но сессия еще раз доказала, что одного предложения может быть достаточно, чтобы сильно сдвинуть курс в обе стороны. И мы по-прежнему считаем, что рубль от этих уровней еще немного подрастет%.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

5 × 3 =

Adblock
detector