Глобальные рынки: основы. Мировой фондовый рынок начал новую неделю снижением: индекс MSCI ACWI потерял 1%, во многом отражая снижение на рынках развитых стран (-0,9%). В США акции резко упали, причем впервые за долгое время лидировали акции/циклические акции. Индекс волатильности VIX оставался волатильным в диапазоне 28-31 пунктов, что указывает на высокую неопределенность инвесторов. Индекс доллара DXY прибавил около 0,2% из-за неприятия риска. Кривая US-Treasuries продолжила рост в пределах 8/5/5 б.п на срок от 2 до 30 лет (1,58%/1,98/2,28%). Нефть Brent, несмотря на коррекцию в первой половине дня, подорожала на 1,6%.
В отсутствие содержательной статистики в центре внимания остались новости об Украине: обилие комментариев политиков и мировых менеджеров о возможном вооруженном вторжении в Украину уже зашкаливает. Президент Украины Зеленский даже предался тонкому «троллингу», предложив назвать 16 февраля «Днем единства». Но политика — штука непростая, не всем по силам. Кроме того, последние консенсус-прогнозы крупнейших экономик, опубликованные Bloomberg, указывали на то, что ожидания по ВВП на 2022 год не изменились или лишь немного снизились, а инфляция их повысила. А главный «ястреб» ФРС Буллард в очередной раз призвал к быстрому ужесточению политики, чтобы не терять доверия к регулятору. Именно это вызвало дальнейшее увеличение базовых ставок при уменьшении наклона кривой. Сегодня в центре внимания находятся данные о ценах производителей в США, индекс делового доверия ZEW в ЕС и данные о рынке труда/зарплатах в Великобритании. История с инфляцией остается ключевой, и рыночная «толпа» активно ее интерпретирует.
ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI начали неделю с «восстановительного» падения на 1,6%. В длинных суверенных облигациях (10-30 лет) доходность увеличилась на 3-6 б.п., около 11 б.п в Турции, 15-20 б.п в России и Египте и 30-70 б.п в украинских акциях, где волатильность остается высокой. Мы по-прежнему считаем, что опасения по поводу открытого вооруженного конфликта преувеличены, и США рассматривают возможность предоставления гарантий по суверенному долгу Украины в размере 1 миллиарда долларов, снижая и без того управляемые кредитные риски. Поэтому для инвесторов с более высокой толерантностью к риску покупка более дешевых украинских облигаций кажется интересной торговой идеей. В целом, Кредитный спрэд EMBI Sovereign вчера составлял около 389 базисных пунктов. Из вчерашней статистики выделим лишь чрезвычайно сильные данные по экономике Колумбии за декабрь, укрепляющие уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США которые укрепляют уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США которые укрепляют уверенность в постепенном улучшении исполнения бюджета. Однако внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на предстоящих выборах, поэтому кредитные спреды могут оставаться широкими. В Бразилии политика также будет играть роль в этом году в преддверии президентских выборов осенью. При отрицательных реальных ставках по всему миру облигации развивающихся рынков продолжат привлекать внимание инвесторов, но только после некоторой стабилизации ставок в США.
Зарубежный валютный рынок. Несмотря на более высокую внутридневную волатильность, рубль закрыл вчерашний день с небольшим ростом около 0,5% и вошел в тройку лидеров среди валют развивающихся рынков. Успокаивающие, по мнению ряда наблюдателей, комментарии президента России на встрече с министрами обороны и иностранных дел частично восстановили доверие. Но Запад продолжал восхождение, поэтому показатели волатильности по опционам на 1 месяц почти приблизились к 25%, а по текущим — до 18%. При таком масштабе колебаний эффекты переноса отходят на второй план. Но сессия еще раз доказала, что одного предложения может быть достаточно, чтобы сильно сдвинуть курс в обе стороны. И мы по-прежнему считаем, что рубль от этих уровней еще немного подрастет%.
