Инвестиционная привлекательность Fix Price подвержена риску мирового инфляционного тренда

скорректировать цену

Инвестиционная привлекательность Fix Price подвержена риску глобального инфляционного тренда

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Fix Price опубликовала операционные результаты за 4К21. Рост выручки в четвертом квартале составил 14,5% в годовом исчислении по сравнению с предыдущими кварталами, поскольку LfL-продажи замедлились до +3,2% в квартальном исчислении из-за ограничений Covid в России. Продажи в 2021 г выросли на 21,3% г/г, опустившись ниже консенсус-прогноза BBG (+23,5% г/г) и прогноза на момент IPO (25-30% г/г).

В 2021 году рост продаж LfL на 7,2% в годовом исчислении также оказался ниже прогноза руководства на 2021-22П (10% в годовом исчислении). В то же время прогноз рентабельности по EBITDA на уровне около 19% (по МСФО (IFRS) 16) на 2021 год близок к историческим уровням и ожиданиям рынка. В целом инвестиционная привлекательность компании подвержена риску ограничений из-за Covid и глобальной инфляционной тенденции, что ставит под сомнение выполнение более высоких прогнозов роста.

Эти факторы могут по-прежнему вызывать беспокойство у инвесторов, в то время как после падения акций на 47% с момента IPO (по сравнению с падением индекса РТС на 10%), 6,8x 2022E EV/EBITDA выглядит низким — более 20% рост выручки, рентабельность по EBITDA на уровне 19% и практически нулевая долговая нагрузка. Кроме того, компания объявила о программе обратного выкупа на 4 млрд руб. (приблизительно 1,1% рыночной капитализации), что мы считаем хорошим знаком для рынка и отличным дополнением к годовой дивидендной доходности около 7%.

Руководство прогнозирует рентабельность по EBITDA на уровне примерно 19% на 2021 год (согласно МСФО (IFRS) 16).

В 2022 году компания планирует открыть 750 новых магазинов сети. Компания объявила о программе обратного выкупа на 4 млрд руб.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

3 × 4 =