К концу года инфляция в России будет около 8,5%

Инфляция в ноябре снова продемонстрировала уверенный рост (8,4% г / г против 8,1% г / г в октябре). Уровень инфляции во многом превысил трендовый прогноз ЦБ.

Сегмент услуг стал локомотивом роста инфляции из-за неожиданно большого удорожания выездного туризма. Возможен сценарий стабилизации инфляции: в ноябре месячный рост цен на продукты питания замедлился почти вдвое, а инфляция в непродовольственном сегменте оставалась стабильной.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Динамика потребительской инфляции,% г / г

К концу года инфляция в России составит около 8,5%

Источник: Росстат, ПСБ Аналитика

Ускорение роста цен на услуги, скорее всего, временное. Уже в первую неделю декабря произошло снижение стоимости выездных туров.

Но риски дальнейшего роста инфляции остаются высокими. Усилилось влияние устойчивых факторов инфляции: в ноябре общий индекс потребительских цен отставал от уровня базовой инфляции (обнуленный индекс товаров и услуг, сильно зависящий от сезонности или административных решений). Это было уже в апреле и июне, когда рынок ожидал стабилизации и получил новый виток ускоряющейся инфляции.

Составляющие инфляции,% г / г

К концу года инфляция в России составит около 8,5%

Источник: Росстат, ПСБ Аналитика

Еженедельные данные в начале декабря подтверждают этот риск: рост цен на продовольственные и непродовольственные товары (более значимые компоненты потребительской корзины, чем услуги) снова усилился. Увеличение предпраздничного спроса, вероятно, предотвратит падение инфляции. К концу года инфляция составит около 8,5% г / г (хотя ранее мы ожидали 7,8% г / г). Его более сильный рост будет ограничен эффектом высокой базы 2020 года. Наш прогноз инфляции на конец 2022 года повышен с 5% до 5,7% в годовом исчислении.

В этих условиях повышение справочной ставки 17 декабря будет значительным. Мы ожидаем +100 б.п до 8,5%. В отсутствие нового инфляционного импульса в декабре-феврале данное повышение ставок могло бы завершить тенденцию к ужесточению денежно-кредитной политики. Но рост устойчивых факторов инфляции увеличивает вероятность дальнейшего повышения базовой ставки в феврале 2022 года (до 9%). Прогноз по траектории ключевой ставки пока не изменился (8,5% на большую часть 2022 года). Ждем результатов заседания ЦБ 17 декабря.

К концу года инфляция в России составит около 8,5%

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

11 + тринадцать =

Adblock
detector