Рубль
Текущие настроения. Мировые рынки начинают год с негатива: ФРС указала на рост проинфляционных рисков, предполагая ускоренный свертывание количественного смягчения и более агрессивное, чем ожидалось, повышение ставок в 2022 году. Кривая доходности гособлигаций США значительно выросла вместе с относительная стабильность доллара по отношению к другим валютам, и ожидается, что цены фьючерсов на ставку ФРС сначала вырастут на 25 б.п уже 26 января, а общий рост составит 100 б.п в течение следующих 12 месяцев. Товарный рынок позитивен на фоне сокращения поставок нефти из-за холодов и падения добычи на месторождении Тенгиз в Казахстане из-за внутриполитической нестабильности в посленовогодний период.
Начало года на российском рынке очень нервное. Дальнейший негатив исходил из Казахстана, где неожиданный региональный протест против роста внутренних цен на газ перерос в массовые протесты с политическими лозунгами, вооруженными столкновениями, внутриполитическим кризисом и вводом контингента для хранения газа ОДКБ по требованию казахстанцев. Президент Токаев. На посленовогоднем неликвидном рынке рубль с начала года ослаб примерно на 1,5% по отношению к доллару, в то время как его аналоги остаются стабильными. Премия за риск «Казахстана» в рублях сейчас составляет около 1 рубля/доллара. (несколько дней назад она достигала 2 руб./долл при курсе 77 руб./долл.). На долговом рынке также наблюдается негативная динамика, но в контексте мировых тенденций. В валютном сегменте это было «в режиме реального времени», а в рублевом сегменте догоняло из-за отсутствия торговли в праздничный период.
Ключевые темы недели. Основной целью в США является инфляция на декабрь (среду), которая может приблизиться к 7% в годовом исчислении — 40-летний максимум. Это усилит давление со стороны ФРС, чтобы она начала повышать ставки немного раньше. Рост розничных продаж может быть близок к нулю из-за снижения продаж автомобилей из-за проблем с поставками, а не из-за слабого спроса. Промышленное производство в декабре может немного ускориться.
В Китае ожидается замедление индекса потребительских цен в декабре (среде) по сравнению с ноябрем на фоне падения цен на СПГ и уголь в производственном сегменте и влияния высокой базы цен на свинину в потребительском сегменте. Положительное сальдо торгового баланса в декабре (пятница) сократится на фоне резкого роста импорта по сравнению с экспортом, вызванного внутренним спросом в преддверии Лунного Нового года.
У Российской Федерации насыщенная повестка дня. На внешнеполитическом фронте внимание уделяется переговорам США-РФ в Женеве (воскресенье-пн) по гарантиям безопасности, Совету Россия-НАТО в Брюсселе (среда) и встрече ОБСЕ в Вене (четверг). Судя по заявлениям сторон, особого оптимизма в отношении деэскалации они не испытывают, но позитивен сам факт дипломатических контактов. Относительно позитивны также заявления США и ЕС о нежелании вводить жесткие санкции против РФ в случае вторжения на Украину из-за возможных негативных последствий для мировой экономики.
Из экономических новостей Росстат, вероятно, подтвердит рост ИПЦ на уровне 8,4-8,5% г/г в декабре (среда), что выше первоначальных рыночных ожиданий и ожиданий ЦБ. Профицит бюджета на 2021 год (пятница) составит 0,5-1,0 трлн рублей, что выше ожидаемого. Если негативный опыт Казахстана побудит российское правительство увеличить свои планы расходов на оборону, внутреннюю безопасность и социальное обеспечение, это может послужить дополнительным аргументом в пользу дальнейшего повышения ключевой ставки до 9,0% и выше. Ожидается, что покупки валюты в соответствии с бюджетным правилом (cf) сократятся по мере падения цен на нефть в декабре, но одновременное восстановление январских цен может оказать поддержку рублю.
