Ключевая ставка ЦБ РФ будет повышена в декабре как минимум на 100 б.п. до 8,5%

Текущее мнение: ФРС перестала называть нынешнее ускорение инфляции временным явлением и рассмотрит вопрос об ускорении прекращения количественного смягчения на своем декабрьском заседании. Данные по рынку труда США подтвердили ограничения со стороны предложения. Это привело к увеличению краткосрочных ставок, но, с другой стороны, долгосрочные ставки снижаются, что отражает неуверенность в последствиях новой (более заразной, но менее фатальной) нагрузки на экономику. Стабильность доллара указывает на сохранение аппетита к риску за пределами фондового рынка. Эта неделя в основном неблагоприятна для товарных рынков на фоне возможного негативного воздействия новой напряженности на спрос и решения ОПЕК + присоединиться к планам по увеличению ежемесячной добычи на 400 миллионов баррелей в день.

Российский рынок выглядит сильнее конкурентов. Долговой рынок стабилизировался, подтвердив ожидания повышения ключевых ставок в верхнем диапазоне 50-100 б.п после ускорения инфляции до 0,46% г / г, или до 8,4% п / г, а также ястребиные комментарии главы Центробанка. Банк. На фоне высокой волатильности валют ЕМ рубль выглядит уверенным, укрепившись к доллару на 2,2% против 0,1% контрагентов (без учета турецкой лиры корзина контрагентов укрепилась к доллару на 0,5%). Страновой дисконт упал до 17-месячного минимума в 9%, несмотря на продолжающиеся покупки валюты до высокого уровня в 6,8 млрд долларов в декабре и высокий уровень неопределенности во внешней политике.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Ключевые темы недели. Статистика инфляции в США за ноябрь (пятницу), вероятно, укажет на усиление ценового давления в широком диапазоне в результате роста цен производителей, в то время как основным фактором, способствующим росту цен, по-прежнему будет рост цен. Цены на топливо, тарифы на коммунальные услуги и Подержанные автомобили. Вакансии, открытые JOLTS (среда) в октябре, останутся высокими, что указывает на благоприятный для инфляции дефицит предложения на рынке труда. Согласно ING, ускорение CPI до 7% г / г на фоне умеренной угрозы со стороны новой напряженности усилит ожидания рынка в отношении ускоренного отката QE и повышения ставок во 2П22.

В России ключевым экономическим показателем является ноябрьский индекс потребительских цен (среда), который, по нашему мнению, вырастет на 1,0% м / м, или на 8,4% г / г. Неожиданное ускорение ИПЦ во многом было связано с ростом цен на путешествия в Турции, тогда как стабилизация ценового давления наблюдалась в других сегментах потребительской корзины. Однако, независимо от причин, сейчас, чтобы соответствовать прогнозу ЦБ на уровне 7,9% к концу года, недельную инфляцию необходимо снизить до 0,1% в весовом отношении, что маловероятно.

Мы повышаем наш прогноз ИПЦ на конец года до 8,5% г / г и теперь полагаем, что ключевая ставка будет повышена как минимум на 100 базисных пунктов на заседании 17 декабря до 8,5% при сохранении агрессивного сигнала инфляция вернется в диапазон 4,0–4,5% к концу следующего года при неблагоприятных внешних условиях невысока.

Данные по платежному балансу за 11М21 (пятница) должны указывать на все еще высокий профицит счета текущих операций в ноябре, порядка 10-15 млрд долларов, с учетом вероятного роста объемов экспорта, в то время как цены на энергоносители и металлы сохранятся в ноябре на более высоком уровне. Между тем продолжающийся структурный отток частного капитала, сопровождаемый волатильностью портфельных инвестиций в условиях напряженной внешнеполитической среды и глобальных инфляционных рисков, больше не позволяет рассчитывать на существенное укрепление рубля ниже 73 / $ at конец года.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

четыре × 4 =