рубль
Мировые рынки: главное. Акции в Азии (где не бывает выходных) и Европе вчера закрылись в плюсе, изначально нейтральная сессия в США также выровнялась за ночь. Снижение индекса VIX косвенно подтвердило отсутствие новых идей. Доллар в индексе DXY продолжил снижение с небольшим ростом доходности длинных 10/30-летних казначейских облигаций США в диапазоне 2-3 б.п до 1,79%/2,12%. После утреннего падения ниже $90/барр. Нефть Brent по итогам дня консолидировалась чуть ниже этой отметки, Bloomberg Commodity Index прибавил около 0,5%.
Умеренный позитив на рынках был обусловлен хорошими финансовыми отчетами и макростатистикой. Да, в США индексы деловой уверенности PMI/ISM немного снизились из-за влияния омикрон, но они перешли от очень высоких уровней к едва высоким уровням. В компоненте занятости наблюдается оживление, также был показан новый рекорд по количеству вакансий в экономике. Все это указывает на стабильность экономики, позволяя инвесторам не опасаться очередного повышения ставки ФРС.Сегодня в центре внимания первая часть данных по рынку труда ADP: прогнозы у них достаточно сдержанные, но мы не исключаем стало приятным сюрпризом в свете вчерашних данных ISM. В еврозоне важны будут показатели инфляции: его ожидаемое замедление только укрепит прогнозы ЕЦБ по сохранению сбалансированной позиции на заседании в четверг. Для рынка облигаций это может означать дальнейший вялый рост доходности, в то время как акции могут пережить это снижение из-за выхода отчетов. А отсутствие сюрпризов от встречи ОПЕК+ способствует восстановлению цен на нефть.
ЭМ Вселенная. Акции развивающихся стран в индексе MSCI вчера также выросли на 0,5% в связи с отсутствием торгов по ряду крупных региональных компонентов (в связи с празднованием китайского Нового года). В суверенных облигациях наблюдался умеренный позитив, доходность снизилась, облигации Украины, Египта и ряда других высокодоходных бумаг выглядели немного лучше. EMBI Суверенный кредитный спрэд сузился на 2 б.п до 386 б.п. Промышленные PMI, опубликованные в основных развивающихся странах, в целом выглядели хорошо, только Мексика и Бразилия оказались в аутсайдерах, где деловая активность начала снижаться. В последнем случае это вряд ли удержит ЦБ Бразилии от ожидаемого повышения ставки на 150 базисных пунктов но дополнительные действия в ближайшие месяцы уже могут быть более размеренными. В текущих условиях мы не исключаем сохранения умеренно позитивных настроений в активах развивающихся рынков.
Зарубежный валютный рынок. Накопившаяся усталость от геополитической повестки (ничего нового) и внешний позитив позволили рублю продолжить восстановление: его цена укрепилась с 77,30 до 76,40/долл. В конце дня, при снижении активности местных участников, доллар немного восстановился, но цена не превысила 77,00. Пока рано говорить с уверенностью об окончании периода геополитической волатильности, но сезонно сильный текущий счет, отсутствие покупок валюты ЦБ и кульминация острой фазы ликвидации позиций нерезидентами позволяют нам смотреть на краткосрочные перспективы рубля с осторожным оптимизмом. ЦБ может дать дополнительное утешение спекулянтам, который, как ожидается, еще больше повысит ставку и сохранит четкую антиинфляционную риторику в следующую пятницу. Поэтому допускаем дальнейшее плавное изменение курса рубля ближе к уровням 75,50-76,00.
Рынок долга. Кривая ОФЗ вчера практически не изменилась. Внешний позитив и рост рубля позволяли рассчитывать на снижение доходности, но планы Минфина по проведению бессрочного аукциона по классическим 7-летним ОФЗ перебили эти ожидания. Учитывая риски сохранения высокой инфляции и вероятность повышения ставки ЦБ в феврале на 100 б.п., рыночный спрос вряд ли будет высоким, и агентству придется полагаться на спекулятивный спрос или на тех, кто открыл короткую позицию. Мы по-прежнему считаем, что геополитических факторов, неопределенности траектории ставок ЦБ/ФРС и первичной избыточности будет достаточно, чтобы предотвратить разворот кривой вниз.
Новости экономики. Мы полагаем, что сохранение недельной инфляции в районе 0,2% п/п не позволит рынку быть слишком позитивным. Отраслевые цифры за декабрь могут оказаться ниже ожидаемых (LOCO 3,3%, консенсус-прогноз 4,5%), но во многом только оптически из-за высокой базы сравнения декабря 2020 г. Структурно отрасль должна чувствовать себя хорошо, как вчера напомнили о более высоком (чем ожидалось)) Индекс PMI. Все это будет держать внимание ЦБ на инфляции.
