ФосАгро
Купи сейчас 
«ФосАгро» опубликует финансовые результаты за 4К21 и 2021 г по МСФО в четверг, 10 февраля. В последнем квартале продажи удобрений снизились на 6% т/т до 2,5 тм из-за сезонного фактора. Экспортные ограничения в России вступили в силу в декабре. Следует также помнить, что российские производители удобрений, в том числе «ФосАгро», согласились заморозить внутренние цены на удобрения до конца мая 2022 г. Однако сильное ценовое движение продолжало поддерживать акции «ФосАгро», которые достигли исторического максимума в $26/ГДР в конце мая 2022 г. Октябрь, прервавший в конце года ралли из-за общего падения рынков. Акции ФосАгро подешевели на 9% с начала года.
По нашим прогнозам, выручка вырастет на 10% по сравнению с предыдущим кварталом и составит 128 млрд рублей. Мы ожидаем, что высокие цены компенсируют снижение объемов продаж на 6% по сравнению с предыдущим кварталом на конец года.
По нашему прогнозу, маржа немного снизится из-за снижения объемов продаж и повышения затрат; мы прогнозируем квартальный показатель EBITDA в размере 61 млрд руб., что означает увеличение на 7% по сравнению с предыдущим кварталом. Мы ожидаем, что высокий уровень вертикальной интеграции «ФосАгро» и долгосрочные контракты на поставку ключевого сырья позволят снизить затраты.
Наш прогноз по чистой прибыли составляет примерно 43,5 млрд руб без учета влияния разовых статей.
Мы прогнозируем свободный денежный поток за квартал примерно в 22,5 млрд руб., что на 9% больше, чем в предыдущем квартале. Мы ожидаем, что сезонное увеличение дебиторской задолженности, рост запасов в связи с повышением цен и более быстрый рост капиталовложений окажут давление на денежные потоки в 4К21.
В 3 кв. 2021 г компания рекомендовала ежеквартальные дивиденды в размере 30,3 млрд руб., что эквивалентно 234 руб на акцию. Это соответствует дивидендной политике, предусматривающей выплату более 75% свободного денежного потока в виде дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA ниже 1x. Мы ожидаем, что в 4К21 компания будет рекомендовать дивиденды в диапазоне 250-270 руб на акцию, что предполагает квартальную дивидендную доходность в диапазоне 4,8-5,2%.
