Цель
Акции Meta упали на 22% на премаркете. Фондовые индексы США слабеют после недавнего ралли: фьючерсы на Nasdaq 100 упали на 2,9% по сравнению со вчерашним внутридневным максимумом. Причиной падения акций стал более слабый, чем ожидалось, прогноз материнской компании Facebook Meta.
В четвертом квартале Meta сообщила о MAU в размере 2,91 миллиарда долларов против оценки в 2,95 миллиарда долларов и прибыли на акцию в размере 3,67 доллара против 3,84 доллара. Выручка в размере 33,7 млрд долларов совпала с оценками. Однако именно прогноз выручки в первом квартале в размере 27–29 миллиардов долларов (вместо 30,3 миллиарда долларов) напугал рынок, а также растущие операционные убытки в размере 3,3 миллиарда долларов в сегменте Reality Labs, в который входит Metaverse. Более низкий, чем ожидалось, доход в первом квартале был обусловлен негативными факторами в печати и ценообразовании, отражающими усиление конкуренции со стороны TikTok и Facebook, которые остаются в стороне от расходов на рекламу со стороны клиентов.
Если выручка Meta достигнет 28 миллиардов долларов в первом квартале, это приведет к скудному росту на 6,9% в годовом исчислении, что является резким падением по сравнению с 19,9% в годовом исчислении в четвертом квартале. Учитывая, что в 2022 году ожидается рост выручки на 15%, это означает, что ожидания роста должны быть снижены. Уже одно это вредит оценке акций по сравнению с подразумеваемыми рыночными ожиданиями, но дальнейшие инвестиции в Метавселенную в сочетании с ценовым давлением в рекламном бизнесе могут привести к отклонению ROIC от текущих 33,3% в четвертом квартале (см график ниже). Если и ROIC, и рост выручки ниже ожидаемых.
Акции Meta упали на 22% на предрыночных торгах (красная линия на графике ниже), и, учитывая их 2%-й вес в S&P 500, само по себе это падение составляет минус 0,44% для S&P 500. При таком падении текущие свободные денежные средства Выход потока составляет 5,6%.
Источники: Bloomberg, Saxo Group
