Недооцененность рубля может объясняться отсутствием реального »кэрри»

За последние полтора месяца рубль обесценился примерно на 7% по отношению к доллару и примерно на 4% по отношению к евро. Это событие произошло по трем очевидным причинам (две рыночные и одна нерыночная) и одна неочевидная:

· Индекс доллара DXY за этот период вырос примерно на 3%. Валюта США поддерживается увеличением доходности государственных облигаций США в связи с ожиданиями более быстрого сокращения программы покупки активов, за которым может последовать более раннее начало цикла повышения ставок. Более сильный доллар обычно вызывает снижение рискованных активов;

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

· За этот период цена на нефть марки Brent упала примерно на 13%. Первоначально этому способствовали ожидания того, что администрация Байдена, которая хочет видеть цены на более низком уровне, добьется успеха. Затем падение цен на черное золото ускорилось после открытия нового штамма Covid-19-Omicron, что не могло заставить ОПЕК + отказаться от ожидаемого увеличения добычи;

Новости о концентрации российских вооруженных сил на границе с Украиной привели к эскалации геополитической напряженности и эскалации риторики со стороны Запада, в том числе указаний на перспективы введения новых санкций против России.

Однако слабость российской валюты можно объяснить менее очевидной причиной, которая хорошо видна на графиках. В последние годы рублевая валютная корзина, состоящая из доллара и евро в соотношении 55/45, показала сильную стабильную корреляцию с динамикой цены на нефть марки Brent. Однако в конце 2020 года пути этих инструментов начали расходиться, и к настоящему времени стоимость бивалютной корзины отошла от «справедливой» оценки (основанной на цене Brent) около 20 рублей.

Недооценка рубля объясняется отсутствием реального керри''

интересно, что примерно в это же время (конец 2020 года) инфляция потребительских цен в Российской Федерации превысила уровень ключевой ставки Банка России, и с тех пор она не изменилась. Другими словами, сегодня рубль не может предложить инвесторам никакого реального керри, тогда как в период с начала 2016 года до конца 2020 года он составлял несколько процентных пунктов в полном объеме, а в начале 2018 года он даже колебался на уровне 5,5%.

Недооценка рубля объясняется отсутствием реального керри''

трудно сказать точно, каков размер премии за геополитический риск, присущей текущим рублевым ценам, но, возможно, это не единственный фактор, объясняющий недооценку российской валюты.

Оцените статью
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

два + шестнадцать =

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.

Adblock
detector