НЛМК
Купи сейчас 
НЛМК отчитался об операционных результатах за 2021 год, из которых видно, что в целом компания попыталась воспользоваться сложившейся ситуацией на рынке металлов. Благодаря завершению модернизации сталелитейного и доменного производства НЛМК производство стали увеличилось на 10% по сравнению с прошлым годом и составило 17,4 млн тонн.
Однако сделать это — только полдела. Продавать тоже надо, а тут картина уже не такая веселая. Продажи упали на 4% г/г до 16,8 млн тонн. Большая часть падения пришлась на экспортные направления, при этом продажи в России выросли на 9% г/г, а в США – на 27% г/г. Рост продаж в США связан с возобновлением поставок слябов внутри группы.
Цены на сталь начали падать в четвертом квартале, но почти по всем направлениям в течение года наблюдается двузначный рост. Так, на российском рынке плоского проката в долларах цена снизилась на 18% кв/кв, но выросла на 60% г/г, цены на арматуру выросли на 64% г/г.
В условиях обесценивания рубля из-за геополитической напряженности рублевый денежный поток компании, вероятно, останется на высоком уровне. В целом, если не брать политическую повестку, то ситуация на НЛМК положительная.
По прогнозам аналитиков, дивиденды в ближайшие 12 месяцев могут составить 39 рублей на акцию, что, исходя из текущих цен, дает дивидендную доходность почти 19%. В то же время мы видим два потенциальных фактора, которые могут привести к дальнейшему росту акций:
— Цены на сталь слабо корректируются и, вероятно, будут торговаться выше уровней до пандемии
— Курс рубля, особенно в условиях геополитической напряженности, будет демонстрировать слабость, что поддержит финансовые результаты компании
В настоящее время акции торгуются со значительной недооценкой, так как даже если дивиденды в следующем году будут на 20-30% ниже, текущая дивидендная доходность по-прежнему остается выше многих облигаций. В то же время собственный бизнес компании также амортизирует эффект ослабления рубля, в отличие от выпусков рублевых облигаций.
Фонтан
