Dollar General Corp. (NYSE: DG) — розничный торговец, продающий продукты питания и другие предметы первой необходимости примерно за 1 доллар, опубликовал 3 квартал 2021 года, превзойдя консенсус по чистым продажам и разводненной прибыли на акцию. Компания заработала 2,08 доллара на акцию, превзойдя оценку FactSet в 2,01 доллара. Выручка в размере 8,52 миллиарда долларов также превысила прогноз в 8,496 миллиарда долларов.
Слабым местом отчета стала динамика сопоставимых продаж, которые упали на 0,6%, превзойдя консенсус ожиданий снижения на 0,3%. Руководство считает, что это связано со снижением посещаемости и снижением продаж сезонной одежды и товаров. Однако более высокие доходы в категории домашней мебели помогли компенсировать это снижение.
Пересмотренные руководящие принципы также обеспокоили инвесторов: хотя компания улучшила свои прогнозы, они не оправдали ожиданий консенсуса. Примечательно, что Dollar General повысила прогноз на прибыль на акцию на конец года с 9,6–10,2 долларов до 9,9–10,2 долларов, хотя аналитики Уолл-стрит ранее предполагали, что нижний предел этого диапазона находится в районе 10,19 долларов. Согласно ожиданиям менеджмента, выручка вырастет на 1–1,5%, что даже превышает предыдущий прогноз, предполагавший рост на 0,5–1,5%. Но в данном случае середина диапазона оказалась ниже ожиданий: аналитики ожидали роста на 1,5%. Кроме того, компания улучшила прогноз по динамике сопоставимых продаж: раньше она должна была снизиться на 2,5-3,5%, сейчас — только на 2,5-3,0%, тогда как консенсус-прогноз FactSet предсказывал снижение на 2,7% в год.
Эмитент увеличил программу обратного выкупа акций на 2 млрд долларов. Ранее на этой неделе совет директоров компании объявил ежеквартальные денежные дивиденды в размере 0,42 доллара на акцию.
К концу следующего финансового года компания планирует открыть еще 10 магазинов в Мексике. Руководство ожидает, что Dollar General сможет открыть в общей сложности еще 1110 магазинов в течение этого периода. В общей сложности программа расширения включает около 3000 объектов недвижимости, а также ускоренное развертывание магазина нового формата pOpshelf, в котором продается домашний декор и принадлежности для вечеринок по цене 5 долларов или меньше. Эти магазины ориентированы на женскую аудиторию, ищущую выгодные предложения.
Dollar General начал переосмысливать и пытаться продавать товары дороже 1 доллара после того, как конкурент Dollar Tree (DLTR) объявил, что скоро поднимет цены на большинство единиц ассортимента до 1,25 доллара.
Мы считаем финансовые данные Dollar General за третий квартал надежными. Однако инвесторы были разочарованы прогнозами прибыли и роста LFL, поскольку эти оценки были ниже среднерыночных. Тем не менее, Dollar General продолжает поддерживать активное открытие магазинов, что должно способствовать увеличению доходов. Кроме того, активный запуск магазинов, продающих товары по более высокой цене, поможет укрепить маржинальные показатели в 2022 году. Также стоит подумать о программе обратного выкупа на сумму 2 млрд долларов, которая положительно скажется на ценах.
Наша целевая цена за доллар General составляет 240 долларов за акцию.
