Операционный фон для ритейлеров остается благоприятным

х5

Условия работы для ритейлеров остаются благоприятными

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

X5 опубликовала операционные результаты 4K21 в прошлую пятницу. Чистые розничные продажи выросли на 14,9% г/г в 4К21, ускорившись с 11,6% г/г в 3К21, благодаря увеличению сопоставимых продаж на 9% г/г. Компания ожидает, что маржа EBITDA в 4K и 2021 году будет как минимум неизменной по сравнению с прошлым годом (7,3% в 2020 году). С начала года рост выручки в 2022 году остается сильным на уровне 14,9% г/г, в то время как LfL-продажи выросли на 8,6% г/г. В целом цифры оказались немного лучше наших ожиданий, и мы полагаем, что рыночный консенсус может улучшиться (рост выручки на 10,7–11,3% в годовом исчислении в 2021–2022 гг.). Мы считаем, что операционная среда для ритейлеров остается благоприятной,с более быстрой инфляцией, которая, вероятно, будет способствовать более высокому росту доходов, с высокой маржой благодаря разумной ценовой конкуренции. Мы считаем, что это оказывает сильную фундаментальную поддержку GDR X5.В настоящее время они торгуются с низким мультипликатором 4,1x 2022П EV/EBITDA с дивидендной доходностью 10%. Кроме того, развитие формата хард-дискаунтера Чижика вкупе с динамикой онлайн-продаж и его потенциальной монетизацией — основные факторы, на которые стоит обратить внимание в 2022 году.развитие формата хард-дискаунтера «Чижик» вкупе с динамикой онлайн-продаж и его потенциальной монетизацией — основные факторы, на которые стоит обратить внимание в 2022 году.развитие формата хард-дискаунтера «Чижик» вкупе с динамикой онлайн-продаж и его потенциальной монетизацией — основные факторы, на которые стоит обратить внимание в 2022 году.

Рост чистых продаж в 4К21 составил 14,9% г/г, ускорившись с 11,6% г/г в 3К21, в то время как сопоставимые продажи выросли на 9,0% (против 4,8% в 3К21). Рост LfL-трафика ускорился до 1,5% г/г (по сравнению с 0,1% г/г в ZK), в то время как рост LfL-билетов (7,3% г/г) оставался ключевым фактором LfL-продаж, отражая нормализацию потребительского поведения и ускорение инфляции продуктов питания. LfL-продажи в магазинах у дома выросли на 9,8% год-к-году в условиях карантинных мер в конце октября и начале ноября. Продажи LfL в супермаркетах остались в зоне роста на уровне +6,0% г/г в 4 кв. 2021 г., несмотря на закрытие магазинов, связанное с закрытием торговых центров.В результате чистая прибыль в 2021 году выросла на 11,4% в годовом исчислении.

Торговые площади выросли на 6,9% г/г в 4К21. Компания открыла 372 магазина у дома и 10 новых супермаркетов в формате 4K на нетто-основе, что привело к увеличению общей торговой площади на 7,3% по сравнению с прошлым годом.

Сильная динамика цифрового бизнеса: GMV Перекресток Впрок.ру и экспресс-доставка Пятерочки и г Перекресток составили 17,6 млрд рублей в 4К21, увеличившись на 85% в годовом исчислении (в основном благодаря трехкратному увеличению доставки в годовом исчислении) заказов срочных и на 14% год-к-году у «Перекресток Впрок.ру») и на 51% год-к-году, а ее вклад в общий объем розничных продаж Х5 составил 2,7% (против 2% у ЗК). Сильные цифры были поддержаны карантинными мерами в октябре-ноябре и сезонным фактором в 4K. Доход 5Post (постаматов) утроился по сравнению с прошлым годом благодаря продолжающемуся расширению бизнеса.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

десять + один =

Adblock
detector