Отчетность российских металлургов может показать снижение рентабельности

Северсталь

Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Купи сейчас Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Евраз

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Бесплатный Экспресс-курс "Оценка инвестиционных проектов с нуля в Excel" от Ждановых. Получить доступ

Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности ММК

Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Купи сейчас Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности Отчеты российских металлургов могут показать снижение рентабельности

Северсталь (SVST), ЕВРАЗ (EVR; НА РЫНКЕ) и ММК (MMK; НА РЫНКЕ) опубликуют свои финансовые результаты за 2021 год на следующей неделе. Мы не ожидаем каких-либо сюрпризов и полагаем, что финансовые показатели по итогам года продемонстрируют аналогичные тенденции, типичные для отрасли в целом, такие как более низкая маржа из-за более низких цен и более высоких затрат, а также экспортных тарифов, более высокого капитала инвестиции и увеличение оборотного капитала, что окажет давление на свободный денежный поток (FCF). Мы ожидаем, что внимание инвесторов будет сосредоточено на окончательных дивидендах и перспективах отрасли. По нашим оценкам, итоговые дивиденды трех крупнейших российских производителей металлопроката в 2021 г могут составить 1,9 млрд долларов США, что соответствует привлекательной средней дивидендной доходности на уровне 5%.

Мы ожидаем, что продажи «Северстали» увеличатся по сравнению с предыдущим кварталом после завершения планового ремонта доменной печи и в ответ на повышение спроса на внутреннем рынке. Мы прогнозируем, что EBITDA за 4 квартал 2021 года достигнет $1,4 млрд, что на 17% меньше, чем в предыдущем квартале, но на 101% больше, чем в предыдущем году. Таким образом, EBITDA в 21 финансовом году составит около 6 миллиардов долларов. Мы ожидаем, что квартальный свободный денежный поток в размере чуть более 1 миллиарда долларов и 100-процентный коэффициент выплаты дивидендов приведут к квартальной дивидендной доходности около 6% и годовой доходности в 20,5.

Финансовые результаты ЕВРАЗа за 2П21 должны отражать значительный рост цен на сталь и уголь, наблюдавшийся во второй половине года благодаря стабильности производства стали. Мы ожидаем сильного роста EBITDA на 38% в час/га до примерно $2,9 млрд, в результате чего EBITDA за год составит около $5 млрд. Ранее объявленные дивиденды ЕВРАЗа за 2021 год в размере $1,4 млрд уже превышают минимум $300 млн, установленный дивидендной политикой компании. Мы ожидаем, что окончательный платеж составит приблизительно 0,30 доллара США на акцию (примерно 400 миллионов долларов США), что подразумевает промежуточную доходность в размере 4,7% и годовую доходность в размере 20%. Однако капитализация резерва прибылей и убытков в размере 8,2 млрд долларов США в рамках процесса выделения.

Операционные и финансовые результаты ММК завершат отчетный сезон для российских производителей проката. Компания прогнозирует высокую загрузку мощностей и рост производства на своем активе в Турции. Увеличение загрузки мощностей по выпуску премиальной продукции ММК поддержит рентабельность компании, а основная доля продаж на внутреннем рынке предполагает снижение средних цен реализации, в том числе за счет действия экспортных прав. Мы оцениваем квартальную EBITDA в 900 миллионов долларов, в результате чего годовая EBITDA составит 4,2 миллиарда долларов с вводом 4K. Мы не ожидаем значительного квартального дохода от свободного денежного потока и прогнозируем свободный денежный поток в размере 0,4 млн долл. США, в результате чего квартальная дивидендная доходность составит 4.

Василий Жданов

Сооснователь школы "Инвестиционной оценки", инвестор, спикер в бизнес-школе РГГУ, автор книг-бестселлеров "Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей", "Инвестиционная оценка проектов и бизнеса", "Прогнозирование доходности и риска инвестиций на фондовом рынке". Лауреат государственной премии за комплекс монографий в сфере экономики и управления предприятиями авиационной промышленности на базе информационных технологий. Лауреат премии Всероссийского конкурса на лучшую научную книгу от Фонда развития отечественного образования

Оцените автора
Школа Инвестиционной оценки проектов, акций, бизнеса
Добавить комментарий

6 + семь =

Adblock
detector