рубль
Индекс DXY большую часть прошлой недели падал с 96,5 пункта до 95,5 на фоне перекупленности американской валюты из-за «жесткой» политики ФРС.
Инвесторы, опасающиеся повышения ставки ФРС и более быстрого свертывания количественного смягчения, активно покупали доллары, доводя их до максимумов июня 2020 г. На прошлой неделе начались продажи, которые привели доллар к более фундаментально обоснованным значениям. Ослабление американской валюты сопровождалось растущим аппетитом к риску: взоры мировых инвесторов упали на перепроданность активов развивающихся рынков, а также на позитивные отчеты нескольких крупных технологических компаний США. Против доллара также сыграло ужесточение риторики ЕЦБ и повышение ставок Банком Англии.
Сегодня стоимость доллара выросла до отметки 95,6 пункта, приостановив недельную коррекцию.
Валюты развивающихся стран выросли в основном в цене. Растущий аппетит к риску, поддержанный высокими ценами на энергоносители (цена на нефть марки Brent превысила 93 доллара за баррель), позволил укрепиться корзине валют развивающихся рынков (+0,4%). Так, лучше остальных выглядели российский рубль (+2,5%), бразильский реал (+1,0%) и индийская рупия (+0,5%). Однако волатильность турецкой лиры (-2,0%) и южноафриканского ранда (-0,9%) оказалась под давлением, в контексте новостей от местного ЦБ о повышении ставки репо до 4%, на что рынок отреагировал продажами. (обратите внимание, что привлекательность кэрри-трейд на рынке ЮАР не изменилась, несмотря на рост цен на сырьевые товары). Эта неделя,мы ожидаем постепенного роста стоимости основных валют развивающихся стран, однако в конце недели возможна небольшая коррекция.
Рубль отыграл потери второй половины января, опустив доллар ниже 76 руб.
В первой половине прошлой недели рубль последовал за коррекцией доллара по отношению к валютам развитых стран, выглядя заметно лучше, чем валюты других развивающихся стран из-за накопившейся перепроданности национальной валюты. Поддержку рублю также оказало снижение странового риска (5-летний CDS опустился ниже 200 пунктов, минимум предпоследней пятницы), а также резкий рост цены на нефть марки Brent.
Фундаментальная стоимость доллара остается в диапазоне 73-75 рублей при текущих значениях странового риска. Следует отметить, что курс доллара заметно отклонялся от инфляционной разницы между Россией и США, что свидетельствовало о том, что национальная валюта сильно недооценена.
На этой неделе динамика пары доллар-рубль будет отмечена развитием ситуации на рынке нефти (включая краткосрочный прогноз EIA), а также статистикой инфляции в США и России, данные по безработице в США и России, решение ЦБ РФ по ключевой ставке. Негативные сюрпризы могут ограничить потенциал роста рубля. Следует отметить, что в период Олимпиады возможно снижение торговой активности на валютном рынке.
Мы ожидаем, что на этой неделе рубль может попытаться начать плавное движение (с последующим выходом) к нижней границе целевого диапазона 75-77 руб., поддерживаемого высокими ценами на энергоносители. Стоит отметить, что на данный момент техническая картина складывается в пользу национальной валюты – на графике сформировалась фигура «голова и плечи», указывающая на возможное продолжение роста рубля.
