озон
Сначала несколько слов о рынке электронной коммерции в России. Большинство финансовых агентств прогнозируют его интенсивный рост в ближайшие 5 лет, почти в 4 раза по сравнению с текущими показателями (7,6 трлн к 2025 году). Уровень проникновения электронной коммерции в России значительно отстает от аналогичных показателей в других развитых странах, что создает потенциал для дальнейшего роста доли рынка среди крупнейших игроков.
Ключевыми драйверами роста электронной коммерции в России являются: инвестиции в логистику, инфраструктуру, комплаенс, усиление проникновения онлайн-платежей в повседневную жизнь, увеличение спроса на электронную коммерцию в регионах и малых городах. OZON продолжает увеличивать как количество клиентов, так и частоту покупок на сайте, что является ключевым фактором GMV для компании. Драйверы и инициативы OZON включают «Fintex» (OZON приобрел Oney Bank и, таким образом, получил банковскую лицензию). Последнее позволило расширить и улучшить качество финансовых услуг, например, кредитование продавцов (в отличие от обычного банка, компания имеет полную информацию о статусе продавца, расположенную на этаже!
Следующий водитель «в течении 30 минут» экспресс доставка! Внедрение быстрой доставки позволит OZON сотрудничать (как отметило руководство) с компаниями в секторе «традиционной розничной торговли», где OZON сосредоточится исключительно на доставке продуктов, получении тарифов на доставку и привлечении новых клиентов за счет расширения ассортимента своей продукции.
Еще один важный фактор роста — использование «городской логистики» ОЗОН третьими лицами (компания уже начала поставки продукции ИКЕА через свою сеть).
И конечно реклама! Это совершенно новый источник дохода для компании! Кроме того, среди положительных факторов мы выделяем расширение компании в Беларуси и Казахстане.
Из рисков выделим, прежде всего, конкуренцию (пока OZON с Wildberries), и во многом будущее компании будет определяться способностью менеджмента захватить достаточную долю рынка и опередить конкурента. Здесь стоит обратить внимание на стабильность и направленность роста показателей ОЗОН в отличие от своего основного конкурента
Источник: https://seekingalpha.com
В принципе, стоит понимать высокую конкурентоспособность этого сегмента рынка. Ведь здесь присутствуют не только Wildberries, но и традиционные ритейлеры по-прежнему в игре и продолжают развивать собственные службы доставки (такие «гиганты», как Сбербанк (SBER) и Яндекс (YNDX)).
Важным фактором риска является постоянный рост операционных расходов компании! Они растут двузначными цифрами, съедая весь прирост прямо сейчас. За первые 9 месяцев 2021 года совокупные обязательства ОЗОН удвоились и составили 158 млрд рублей. (в основном за счет увеличения кредитных и лизинговых платежей). Обслуживание растущих долгов увеличивает финансовую нагрузку на компанию, это нужно учитывать!
Теперь рассмотрим отношение иностранных инвесторов к компании. ООО «Тайгер Глобал Менеджмент» владеет 2,75 млн акций OZON на сумму более 138,93 млн долларов, и последнее увеличение позиции было совсем недавно!
С точки зрения оценки различных инвестиционных домов справедливая стоимость компании колеблется в диапазоне $75-83, а текущая составляет примерно $22, что является занижением почти на 75!
Теперь о том, стоит ли и когда покупать. Во-первых, фундаментальные факторы. На мой взгляд, основным «спусковым крючком» для принятия положительного решения о покупке OZON должно стать изменение динамики роста операционных расходов при сохранении темпов роста выручки. Это послужит предвестником скорого начала получения компанией прибыли. Ждать отчета с показателем реального заработка за предыдущий период не стоит, т.к. Цена акций компании к тому времени уже будет существенно выше.
Во-вторых, необходимо опираться на фактор ликвидности, то есть дождаться момента, когда появятся крупные сделки с акциями OZON, а это уже подтвердит вывод о том, что начинают формироваться крупные долгосрочные позиции по акции а реальное «свободное обращение» будет сильно сокращаться в течение длительного периода времени, что при среднем обороте акций компании будет приводить к постоянному росту цены. Учитывая, что акции компании торгуются на двух биржах (ММВБ и NASDAQ), здесь на платформе VolFix отображаются два графика объемов.
Рассмотрев эти графики, можно сделать вывод, что количество сделок эмитента значительно увеличилось, а на NASDAQ! Большая часть транзакций проходит через механизм так называемых HIDDEN TRADES (скрытых транзакций); Скажем инфографика с ними и без них. Что это за предложения? Вы не увидите их ни на одном гистограмме, в то время как «открытый» объем более 700 000 контрактов прошел только один раз, «скрытый» прошел более 16 миллионов контрактов за последние несколько торговых сессий!
Рис №1. Источник: VolFix.Net | Cluster Profiler Tool (включая скрытые свопы)
Рис №2. Источник: VolFix.Net | Инструмент профиля кластера (за исключением скрытых транзакций)
В-третьих, техническая оценка графика OZON пока не показала признаков смены текущего тренда, а значит, стоит подождать.
Рис №3. Источник: сервис TradingView.com
Лично у меня в портфеле есть OZON и я не собираюсь закрывать свою позицию. Следовательно, если говорить языком рейтинговых сервисов, то ДЕРЖАТЬ вполне уместно и, учитывая количество текущих сделок у эмитента, вполне вероятно, что в ближайшее время он перейдет на ПОКУПКУ, в т.ч. Я постараюсь своевременно оповестить подписчиков Telegram PlanKa Volume Traders об изменении рейтинга.
Рис №4. Источник: VolFix.Net | Инструмент профиля кластера | График с ММВБ
