При повышении ставки ЦБ РФ выше уровня инфляции будут созданы предпосылки для уменьшения темпов инфляции

Сегодня ЦБ РФ проведет заседание по вопросу ключевой ставки, которая, по ожиданиям рынка, будет повышена до 9,5%.

9 февраля состоялся аукцион по размещению ОФЗ, в том числе длинного выпуска 26240 с погашением в 2036 году. Объем спроса на аукционе составил 76,2 млрд руб., выручка от размещения — 17,9 млрд руб., т.е объем спроса превысил объем размещения более чем в 3,5 раза.

На первый взгляд, это нелогичное поведение участников рынка накануне повышения ключевой ставки.

Согласно данным, предоставленным агентством Reuters, в настоящее время имеются признаки замедления темпов инфляции и в абсолютном выражении уровень инфляции примерно равен уровню ключевой ставки, в случае повышения ключевой ставки выше уровня инфляции предпосылки будут созданные для снижения темпов инфляции, с последующей перспективой их постепенного снижения.

К аналогичному сценарию развития движется и сам ЦБ РФ. По их прогнозам, инфляция на конец текущего года в РФ сохранится на уровне 4,5%.

Участники рынка придерживаются единого мнения, судя по форме кривой доходности ОФЗ.

Доходность длинных выпусков ОФЗ на 0,3-0,5% ниже доходности коротких выпусков, а доходность самого короткого выпуска ОФЗ 26209 с погашением в июле т.г составляет 9,75%, а доходность следующего выпуска ОФЗ ОФЗ 26220 составляет уже 9,67%, что свидетельствует об ожиданиях участников рынка относительно скорейшего начала снижения ключевой ставки регулятором.

Мы также склонны придерживаться этого сценария развития событий, связанных с динамикой ключевой ставки в РФ. А в текущих рыночных условиях для участников рынка, желающих играть на опережение (разумеется, не забываем о рисках неверных инвестиционных решений), целесообразно рассмотреть возможность покупки самых длинных выпусков ОФЗ, обращающихся на рынке. Например, версии 26230 и 26240.

Фонтан